智通財經APP獲悉，東興證券發佈研究報告稱，預計太極股份（002368.SZ）2021-2023年實現歸母淨利潤分別為4.56、5.83、7.62億元，對應EPS分別為0.79、1.01、1.31元。當前股價對應PE分別為26、20、16倍。信創行業加速發展帶來廣闊市場空間，看好公司的客户資源及項目儲備，維持“推薦”評級。
東興證券指出，由於上年基數較低以及21Q1公司雲服務、大數據等相對高毛利運營類業務增長較快，公司利潤增速高於營收。另外，作為中國電科在網信業務方面的核心佈局，公司在母公司的支持下，在政務、國防等領域積累了大批穩定的優質客户，對於新入局者構成較強的壁壘。
東興證券主要觀點如下：
事件概述：4月29日，公司發佈2021年一季度報告，21Q1實現營業收入15.67億元，同比增長14.76%；歸母淨利潤0.20億元，同比增長40.68%；扣非淨利潤0.15億元，同比增長49.73%。
業績穩增，盈利能力趨好。公司在信創產業高速發展的背景下，依託"雲+數+應用+生態"模式加快業務轉型，實現業績穩健增長。由於上年基數較低以及21Q1公司雲服務、大數據等相對高毛利運營類業務增長較快，公司利潤增速高於營收。21Q1公司毛、淨利率分別為24.22%、1.25%，分別同比上升1.41、0.28pct。
項目儲備豐富，研發逐步推進。21Q1公司累計簽訂合同總額達46.67億元，同比增長358.87%，同時中標待籤合同額達10.70億元，由於公司業務通常為年末確認收入，故從全年角度來看公司21年營收有望受信創產業放量驅動實現大幅提升。公司21Q1研發費用率為3.27%，同比上升1.51pct，研發支出的提升符合公司在大數據、AI、工業互聯、雲計算等領域的佈局規劃。
看好公司客户資源優勢，行業景氣利好未來發展。公司作為系統集成領域的頭部企業，近年來傳統業務營收佔比不斷降低，雲服務、網安、大數據等業務營收佔比持續提升。作為中國電科在網信業務方面的核心佈局，公司在母公司的支持下，在政務、國防等領域積累了大批穩定的優質客户，公司依靠對下游客户的長期服務與深入理解提高客户粘性，客户資源對於新入局者構成較強的壁壘。太極股份針對客户需求不斷將雲計算、大數據和AI等新技術應用到客户解決方案當中，新業務的滲透將進一步推高公司盈利能力。2020作為信創產業元年，隨着數字化轉型與國產化替代的提速，公司有望依靠領先的系統建設與服務能力實現加速發展，進一步提升行業位勢，實現營收與利潤的持續增長。
風險提示：信創產業發展不及預期；行業競爭加劇；業務拓展不及預期等。