收到深交所函件的吉宏股份，跨界“買醉”想蹭白酒概念熱度？

資本跨界白酒的熱潮愈演愈烈，在復星系入主捨得酒業、眾興菌業官宣收購聖窖酒業之後，A股上市公司吉宏股份也選擇加入這場浪潮中。

6月28日晚間，吉宏股份公告稱，已經在6月27日與蔡啟俊，王安簽訂了股權收購意向合同，計劃最終持有貴州釣台貢酒業的股權比例不低於70%，進而實現將古窖酒業收入囊中。

對於吉宏股份收購事項存在的問題，有關部門也第一時間關注。29日上午，深交所對吉宏股份下發了關注函，要求後者説明為什麼會選擇高溢價收購一項業績虧損、收入規模減小、資產負債率高的資產，是否存在迎合熱點炒作股價的情形？

根據吉宏股份官網介紹，其成立於2003年，上市前以快消品展示包裝為主營業務，產品主要覆蓋快消品包裝、食品包裝、電子品包裝等品類，具體包括卡紙包裝、瓦楞紙包裝、硬盒包裝、塑料軟包裝等類別。2016年在深交所上市後，吉宏股份還開拓了精準營銷和跨境電商業務。

目前，吉宏股份的主要業務為互聯網業務，也就是精準營銷和跨界電商業務，第二大業務則是經營了十多年的包裝業務。財報顯示，吉宏股份2020年實現營收44.1億元，同比增長46.56%，淨利潤5.59億元，同比增長71.25%。其中互聯網業務的營收佔總營收的65.09%，而包裝業務佔比為34.20%，剩下的0.71%則是區塊鏈供應鏈業務。

從吉宏股份的業務來看，去年業績提升的主要原因是互聯網業務的同比增長73.46%，其中跨境電商業務去年營收25.5億元，同比增長114.3%，佔總營收的57.84%。從某種方面來説，跨境電商已經成為吉宏股份的支柱業務。

對於吉宏股份想要收購白酒企業，市場給出了直觀的反應。29日吉宏股份開盤時，吉宏股份開盤即漲停，從28日收盤時的31.17元/股開始一度攀升至34.29元/股，不過隨着深交所的關注函發佈，截至收盤時，吉宏股份的股價僅剩下30.83元/股。

企查查信息顯示，吉宏股份收購公告中提到的蔡啟俊與王安都是釣台貢酒業的股東，前者持有釣台貢酒業90%的股權，後者則持有10%，釣台貢酒業則是在今年3月初時以1.75億元拍下了古窖酒業100%股權。這意味着吉宏股份在收購完成之後將完全控制釣台貢酒業以及古窖酒業。

吉宏股份的這次收購計劃，引起有關部門的關注可以説是必然的事情，無論是互聯網業務還是包裝業務，怎麼看都沒辦法和白酒搭上邊，甚至有人擔心吉宏股份是為了蹭醬香型白酒的熱度，抬升股價，畢竟之前也不是沒有先例。

在A股市場中，白酒概念的熱度一直居高不下。只要跟酒有關，股民便紛紛“買醉”，上市公司連收漲停。

ST摩登的股價從5月24日開始，連獲6個漲停板，就只是因為有傳聞稱要被酒企借殼上市，股價一個月大漲77%；6月28日，藥企中恆集團子公司也開始售賣醬香型白酒，結果中恆集團連續兩天漲停；ST天成因為涉酒傳聞連續20個交易日漲停，股價一個月暴漲198%；岩石股份蹭上白酒熱點，斬獲12個漲停板……

無論是“酒企借殼”還是收購企業、開賣白酒，不管是傳聞還是事實，現在的A股市場，企業只要沾上酒味，就會迎來漲停，這也導致許多企業紛紛跨界入局白酒市場。

6月20日，眾興菌業公告稱，將要收購聖窖酒業，實現雙主業發展，從名字就能看出，眾興菌業與白酒一點關係也沒有，其主營的是菌類養殖，雖然這次跨界收購遭到市場的廣泛質疑，眾興菌業也受到了深交所的關注函，但這絲毫沒有影響到眾興菌業的股價六連漲停，10個交易日內股價翻倍。

5月27日，隨着捨得酒業正式發佈董事會、監事會人事調動函，復星系也正式入主捨得酒業，復星集團也如願完成了在白酒領域的佈局。

不過與眾興菌業相比，吉宏股份與復星集團的情況相似，但完全不一樣。有業內人士認為，眾興菌業收購聖窖酒業主要是因為後者想要借前者的殼來實現上市，而從目前的信息來分析，吉宏股份更類似於復星集團，收購酒企是為了發展自身業務，但吉宏股份目前的能力以及古窖酒業的價值，真的值得嗎？

對於收購古窖酒業的理由，吉宏股份表示，一是古窖酒業自身的資產，古窖酒業位於有“中國酒都”之稱的貴州省仁懷市茅台鎮，主要生產醬香型白酒，現有窖坑24口，年產優質醬香基酒180餘噸，現有近2000噸80年代至今不同年份的大麴醬香基酒。

二是近年來醬香型白酒的走高，吉宏股份在公告中稱，醬香型白酒在白酒領域佔據較高的市場地位，茅台核心產區的醬酒更是因產地資源稀缺、釀酒工藝獨特、釀造週期較長頗具收藏價值。

吉宏股份計劃入局醬香型白酒領域，希望配合已有渠道拓展公司業務領域，打造新的利潤增長點。

有業內人士認為，窖坑24口在茅台鎮規模很小，這類茅台鎮的小酒廠在之前的併購成本很低，但是隨着醬香型白酒的熱度上升，茅台鎮的酒廠價值也隨之上升。以上文提到的聖窖酒業為例，其年營業收入規模為1億元，資產在3億元左右，在仁懷市中的2000多家酒企中，這種規模只能算是中等。

而且更關鍵的是，位於茅台鎮並不意味着品質，古窖酒業是否有按照“坤沙、碎沙、串沙”等醬香工藝生產，才是問題的關鍵。

換句話説，該業內人士認為，古窖酒業的資產在茅台鎮中的規模並不大，如果沒有核心工藝，核心競爭力並不大，而且根據關注函中的信息，古窖酒業2020年末資產總額8752.09萬元，負債總額8600.14萬元，淨資產僅為151.95萬元，2020年的銷售額也才138.48萬元，淨虧損177.72萬元，這個成績可以説是很不理想了。

除了古窖酒業的問題，吉宏股份的資金來源也要打個問號。關注函中表示，截至2021年一季度末，吉宏股份貨幣資金餘額為8.87億元。短期借款餘額為3.52億元，一年內到期的非流動負債3179.95萬元，長期借款餘額為2900萬元。

在二級市場的投資者看來，收購白酒資產似乎是一門“穩賺不賠”的買賣。但是吉宏股份的股價上升也讓外界質疑其是否在利用醬香型白酒的熱潮故意操縱股價，在本次關注函中，深交所業要求吉宏股份進行相關方面的自查。

有意思的是，吉宏股份似乎並不只是説説而已。在宣佈收購古窖酒業的同時，吉宏股份還投資1000萬元成立了一傢俬募基金，並且取得了營業執照，將圍繞白酒產業的上下游進行佈局。而且吉宏股份還在今年年初獲得了“遵義產區·中國好醬酒”項目互聯網獨家運營權及茅台集團貴州牌-京御聖宴系列酒一級經銷商資質。不過動作大並不意味着最後能夠成功實現，但是從目前的信息來看，吉宏股份收購古窖酒業過程中存在的問題，顯然需要其給出一個明確的回答。