在闖關創業板IPO的過程中，杭州騰勵傳動科技股份有限公司（以下簡稱“騰勵傳動”）大客户依賴問題一直被市場所弊病。2020-2022年，公司來自第一大客户上海納鐵福傳動系統有限公司及其下屬子公司（以下統稱“納鐵福”）的毛利佔比均在60%以上，對納鐵福存在重大依賴。與同行可比公司相比，同行可比公司客户集中度均低於騰勵傳動。此外，報告期內，除第一大客户納鐵福外，騰勵傳動前五大客户變動較多。深交所官網顯示，公司創業板IPO已發出第二輪審核問詢函，在二輪問詢中，公司大客户問題有可能將再度引發深交所的追問。
對納鐵福存重大依賴
報告期內，騰勵傳動對納鐵福存在重大依賴。
招股書顯示，騰勵傳動專業從事汽車等速驅動軸零配件及總成的研發、生產和銷售，公司長期以來專注於乘用車市場，持續為一級供應商配套生產等速驅動軸核心零配件，也具備為整車廠商提供等速驅動軸總成整體解決方案的能力。
2020-2022年，納鐵福始終為騰勵傳動第一大客户。2020年，騰勵傳動來自納鐵福的銷售收入約為1.73億元，佔當期營業收入的比重為59.18%；2021年，納鐵福為騰勵傳動貢獻的銷售收入進一步提高，約為1.98億元，不過營收佔比略有下降，為52.62%；2022年，騰勵傳動來自納鐵福的銷售收入約為2.27億元，佔比為44.52%。
從毛利情況來看，更能反映出騰勵傳動對納鐵福的依賴程度。報告期內，騰勵傳動來自納鐵福毛利佔比分別為73.28%、71.74%和60.6%，已構成重大依賴。
投融資專家許小恆表示，判斷IPO公司是否對客户存在重大依賴，可以關注營收佔比及毛利貢獻佔比兩個維度，一般任意一個指標超過50%，即構成重大依賴。不過，是否構成重大不利影響還是要結合公司實際情況具體問題具體分析。
騰勵傳動表示，報告期內，公司對納鐵福客户集中度較高與公司下游行業市場集中度高且納鐵福市場佔有率較高的特點相符合。由於公司與納鐵福合作歷史悠久，憑藉優質的產品、服務質量獲取了眾多合作項目，已有合作規模較大，同時公司不斷提升自身研發能力，積極協同納鐵福開發新項目，因此合作規模在已有基礎上也持續提升；並且公司基於自身產能有限的客觀情況，選擇採用優先服務優質大客户的經營戰略。因此，公司對納鐵福收入及毛利集中度較高具有合理性。
前五大客户變動多
報告期內，騰勵傳動還存在前五大客户變動較多的情形。
除納鐵福持續為第一大客户外，2020-2022年，騰勵傳動其他前五大客户變動較為明顯。
2020年，騰勵傳動第二、第三大客户分別為寧波聯成、奇瑞汽車，對其實現的銷售收入分別約為4693.71萬元、2998.03萬元，佔比分別為16.09%、10.28%。2021年，騰勵傳動對上述兩家客户的銷售收入均出現下滑，其中對寧波聯成銷售收入下滑得更為明顯，下降至1868.68萬元，寧波聯成也跌至公司當年第五大客户，佔比為4.96%。奇瑞汽車則是公司2021年第四大客户，實現的銷售收入為2338.57萬元，佔比為6.2%。到了2022年，寧波聯成、奇瑞汽車直接消失在騰勵傳動前五大客户名單中。
此外，騰勵傳動2020年第五大客户東南汽車於2021年被替換為現代威亞。首度出現在騰勵傳動前五大客户名單中的現代威亞於2021年為公司貢獻了逾10%的營收，“空降”為公司第三大客户。零跑汽車、小鵬汽車則是公司2022年新增前五大客户。
在首輪問詢中，深交所就關注到了騰勵傳動這一情況，要求公司説明報告期內公司前五大客户變動原因，公司客户集中度、客户結構與同行業可比公司和競爭對手在等速驅動軸領域是否一致。
針對公司相關問題，北京商報記者向騰勵傳動方面發去採訪函，不過截至記者發稿，未收到公司回覆。
北京商報記者 丁寧