震盪市新基銷售遇冷 多隻封閉式基金開始唱主角

　　A股近期持續調整，滬深兩市交投低迷，基金銷售驟冷，封閉式基金成為等候發行的基金中較為常見的品種。

　　Choice數據顯示，3月29日至4月21日等候募集的基金中，有18只基金採用封閉式運作，持有期限最低設定為3個月，最高為3年。此外，還有一部分指數型基金和混合債基在等待發行。

　　封閉式基金密集發行

　　3月份，基金新發市場有點冷淡。截至3月26日，本月新發基金份額合計2666.86億份，較包含春節黃金週的2月新發份額還差近300億份，幾乎低於1月新發基金份額的一半。距離3月收官僅剩最後3個交易日，市場交投較為低迷，各家基金公司紛紛考慮發行封閉式產品，並於近期密集發行。

　　3月26日，華夏安陽6個月持有混合基金完成了募集，該基金的持有封閉期為6個月，可投資港股市場，擬任基金經理蔡向陽自掏腰包認購200萬元。據瞭解，蔡向陽目前在管規模超600億元，是一名長跑型價值投資選手。他曾公開表示，從歷史經驗來看，只要優質資產的長期商業模式沒有變，下跌時可能是更適合的配置點。

　　從最近一週結束募集的基金類型來看，大多屬於封閉式基金。比如，匯添富健康生活一年持有、鵬華遠見回報三年持有、匯添富穩健鑫添益六個月持有、南華瑞泰39個月定開、招商瑞和1年持有、農銀匯理安瑞一年持有陸續於近期結束募集。從最近一週認購情況來看，市場對於封閉式基金的選擇頗為謹慎，規模最小的一隻成立份額不足3億份。

　　主要原因在於近期市場的振幅較大，兩市交投持續萎靡，基民情緒波動偏大，這讓基金公司對新產品的發行頗為謹慎，具有穩定運作期限的封閉式產品成為首選。Choice數據顯示，3月29日至4月21日有眾多封閉式基金等候募集，更多基金公司期望在市場企穩階段發行封閉式產品。具體來看，有18只封閉式基金將在上述區間內發行，其封閉期限主要有3個月、6個月、1年、18個月、2年、3年等。

　　從渠道方面來看，有相關機構更加樂意發行封閉式基金。3月22日，招商銀行副行長汪建中在招行2020年業績報告會上表示，隨着資本市場調整，該行從銷售端給客户的資產配置策略做了相應的調整。其中，公募基金策略是選擇更優秀的基金管理人，更注重封閉式產品的銷售。“我們測算過，假如產品封閉三年以上，客户的體驗會更好，盈利概率大很多。”汪建中表示。

　　震盪市有利於封閉基金

　　封閉式基金最大的風險在於，一旦投資者上車就無法隨時下車，如果在封閉期內，市場出現較大調整或者風格輪動，基金的業績可能會出現波動或者不幸踏空。

　　最為明顯的便是中歐恆利三年定開，該基金2020年度漲幅僅為8.6%，遠不及同類平均40%的漲幅表現，但從另一方面也能看出基金經理曹名長始終堅守低估值投資策略，在封閉運作期內並沒有追逐熱點發生風格漂移，今年以來該基金由於沒有追逐抱團股，年內漲幅大幅跑贏同期滬深300指數。

　　實際上，風格輪動造成的結構性行情也是A股常見現象，但並非所有行業都能給投資者帶來驚喜，也有可能是驚恐。數據顯示，截至3月25日，科創主題的封閉式基金跌幅領跑同類，另外還有少部分封閉式基金的業績波動較大。

　　獨立財經評論員郭施亮在接受《國際金融報》記者採訪時表示，封閉基金可以緩解資金贖回壓力，避免因大額贖回引發的基金淨值波動風險。在震盪市場環境下，封閉基金有利於引導價值投資，減少頻繁交易風險。結構性行情下，封閉基金更需要提升資產配置能力，找到潛力大、補漲意願強的品種，資產配置能力最為重要。

　　郭施亮認為，市場風格轉換會影響封閉基金的投資策略與投資回報預期。在市場指數處於相對底部區域，封閉式基金依舊可以關注，可選擇在市場調整後，估值處於相對低位時參與。

　　當前時點買入封閉式基金有何好處？宜信財富資本市場負責人王浩宇對《國際金融報》記者表示，從行為經濟學角度看，95%的投資者天然具有追漲殺跌傾向，鎖定期較長可強制投資者持有，掙到盈利的錢而規避掉情緒帶來的波動，避免追漲殺跌。

　　對於基金經理而言，王浩宇認為，長期限封閉式基金更有助於基金經理長線思考，避免短期排名、短期申贖的擾動，一旦市場風格轉換，有更大機會和把握創造收益。

（文章來源：國際金融報）