本週一各指數漲幅不錯，深證成指和中小板已經創出今年新高，但是，週二開始大盤持續下跌，周K線最終收出陰線。為什麼大盤眼看着要突破了卻功虧一簣呢？仔細研究目前的股價結構可以給出答案，股價的結構性困局使得目前箱體盤整的格局難以打破。
本週大盤虎頭蛇尾
受歐美股市大漲影響，上週A股大幅上漲，本週一延續了這種走勢。
上證指數週一以3329.43點跳空高開，最終報收3373.73點，上漲61.57點，漲幅為1.86%。表現最強的還是深市，深證成指週一跳空高開最終報收14141點，單日漲幅達2.19%，最高上摸14197.85點，這個最高點創出今年新高，收盤位是今年第二高，略低於7月13日的收盤位14149點。中小板指數週一上漲1.79%報收9496.82點，最高上摸9559.81點，最高點同樣創出今年新高，收盤位是今年第二高。創業板指數週一上漲2.96%報收2814點。
上證指數週K線圖
深證成指周K線圖
中小板指數週K線圖
創業板指數週K線圖
然而，好景不長，週二開始大盤就持續下跌，上證指數週二以本週最高的3387.62點開盤後，就開始下跌，到週五最低已經跌至3291.64點，補去了週一的跳空缺口，週五最終報收3310.1點，周K線為小陰線，本週微跌2點和上週基本持平。
深市三大指數也是如此，不僅補去週一缺口，而且回調幅度更大。週五，深證成指報收13754.55點，周K線小陰線，本週微跌0.61%；中小板指數報收9144.65點，本週下跌1.99%；創業板指數報收2706.81點，本週微跌0.96%。
強勢股漲幅大難以繼續大漲
為什麼大盤眼看突破了，最終卻掉頭向下功虧一簣呢？
仔細研究目前的股價結構，就可以看到答案。指數能不能上漲取決於股票能不能上漲，尤其是那些市值很大的權重股。但是，現在A股進入一個兩難的糾結困局。
受到市場青睞的主要是兩大板塊，以白酒、醫藥為代表的消費和以寧德時代為代表的新興產業公司。但是，這些股票漲幅很大，如白酒板塊，貴州茅台近期處於盤整格局，不再創新高，五糧液、瀘州老窖等接過接力棒，五糧液本週創出新高，成為深市首隻萬億市值股票，也是推動深證成指創出新高的原因之一，但是，五糧液估值並不低，目前動態市盈率超過50倍，繼續大幅上漲難度很大，本週最終漲幅也不過2.2%。那些近期補漲的白酒股如迎駕貢酒、口子窖、金徽酒、老白乾酒，以及黃酒、葡萄酒，週五更是紛紛跌停。
醫藥股也是如此，醫藥股是今年漲幅最大的板塊，很多股票估值偏高，近期反而成為調整對象，本週恆瑞醫藥、邁瑞醫療分別下跌3.8%和8.2%。一些新興產業龍頭股同樣漲幅過大估值過高，難以繼續大幅上漲。
對指數有重大影響的是一些週期類龍頭股，如銀行、航空海運、石油化工、煤炭、有色金屬等等。這些公司很多今年受疫情影響較大，雖然目前股價和估值較低，但沒有受到機構青睞，難以上漲，也就難以推動指數上漲。
週期股估值低卻不願上漲
比如，中小板指數近期能夠創出新高，主要是比亞迪等權重股的推動。中小板目前15只市值千億的股票，大部分都是新興產業公司，今年漲幅最大的當數比亞迪，該股今年上漲3倍，市值一度突破5000億元，一躍成為中小板市值第一股，但是，本週比亞迪下跌7.6%，中小板市值第二至第四的海康威視、立訊精密、順豐控股本週跌幅均超過3%，導致中小板指數最終收出陰線。
如果中小板指數要真正突破盤局繼續大幅上漲，就需要這些新興產業公司繼續大漲，但這些股票無論是今年的漲幅還是估值水平目前都比較高，繼續大漲很難，盤整就成為主旋律。創業板指數也是如此，目前市值最大的寧德時代和邁瑞醫療，今年大幅上漲後本週都有所回調。
上證指數要突破盤整，必須要依靠週期類股票，目前市值超過2000億的40只股票，大部分都是傳統產業公司，其中，銀行、保險、券商佔了近一半，某種意義上説，上證指數要看金融股的臉色。本週美國股市漲幅大的是銀行、石油、航空等傳統產業股票，但A股上對應的板塊表現平平，尤其是銀行股，大部分本週還是下跌的，中國石油、中國石化、萬華化學等本週上漲，萬華化學還創出歷史新高，但漲幅不大。
目前週期類也有一些牛股，如萬華化學、三一重工、中國巨石等創出歷史新高，但數量很少，總體比較低迷，尤其是銀行股，7月份短暫衝高後，目前都在低位徘徊，如果今年剩下的一個多月裏，這個板塊不能大幅上漲，指數難以突破。
一方面，強勢股漲幅過大、估值過高，難以繼續大漲；另一方面，股價、估值偏低的週期股卻遲遲不漲。正是目前這種股價結構的兩難，使得近期箱體盤整格局難以打破。
金海岸工作室
作 者 | 連建明
編 輯 | 陸佳慧