新京報訊（記者 王卡拉）在歷時大半年時間後，民營醫院第一股*ST恆康的破產重組塵埃落定，北京新里程健康產業集團有限公司（簡稱“新里程”）成為接盤俠，將作為上市公司破產重組產業投資人，並通過認購上市公司資本公積轉增股本的方式獲得上市公司股份和控制權。2月9日晚間，*ST恆康發佈公告公示上述最新消息。而一度想成為重整主導者的海王集團、益佰製藥均鎩羽而歸。
民營醫院第一股重整爭奪戰塵埃落定
公告顯示，2月9日，恆康醫療控股股東闕文彬與新里程、五礦金通股權投資基金管理有限公司（簡稱“五礦金通”）簽署《重組投資合作協議》，共同推進恆康醫療順利重整。為避免恆康醫療直接退市或導致破產清算情形發生，三方協商後同意新里程作為破產重整產業投資人，通過認購上市公司資本公積轉增股本的方式獲得上市公司股份和控制權，同時還將解決京福華越及京福華採基金的清算問題。此前恆康醫療與海王集團、五礦金通簽署的《重整投資合作框架協議》宣佈終止。
根據新簽署的《重組投資合作協議》，為配合重整工作的推進及實施，在新里程或其指定主體解決京福華越及京福華採基金相關問題後，新里程有權要求闕文彬將其持有的上市公司合計不超過19.9%股份對應的表決權委託給新里程或其指定主體，或放棄對應比例股份表決權，且不再謀求或聯合其他方謀求重整後上市公司的控制權。
被業內稱之為“明股實債”的京福華越及京福華採是此次重整的焦點。資料顯示，2016年11月23日，恆康醫療與託管人為中國農業銀行的京福資產合作，接連設立了京福華越及京福華採兩隻併購基金，基金規模分別為5.92億元、6.38億元。京福資產作為普通合夥人，華寶信託、民生信託、恆康醫療分別為優先級、中間級、劣級有限合夥人參與兩隻基金的投資。兩隻基金成立後，很快便展開了對醫院的併購。截至目前，京福華越旗下主要資產為蘭考第一醫院、蘭考堌陽醫院、及蘭考東方醫院（各持有99.9%股權）。京福華採則持有泗陽醫院81.42%的股權。因這四家醫院為恆康醫療的核心資產組成，也成為了此次重整的重要資產。
由於兩隻基金均處於虧損狀態，華寶信託、民生信託已要求恆康醫療按條款兜底補足差額，並起訴至法院，但處於退市邊緣的恆康醫療已無能力履約，兩隻基金均已開始清算。
2020年12月2日，*ST恆康發佈公告，闕文彬與海王集團、五礦金通簽署了《重整投資合作框架協議》，海王集團將作為產業投資人牽頭協調恆康醫療重整，海王集團控股子公司健康金控將作為實施主體，擬於2020年12月31日前受讓上述兩隻併購基金份額，並確保華寶信託、民生信託停止對併購基金的清算，同時免除其對恆康醫療的罰息等多種方式，為*ST恆康“保殼”，確保其2020年實現盈利。同時，闕文彬將其持有的公司19.9%股份對應的表決權委託給對方。據*ST恆康回復深交所關注函的內容顯示，2020年12月30日，健康金控以1.6億元收購了民生信託持有的上述兩隻基金的中間級份額。但對兩隻基金優先級份額的爭奪，才是決定誰能成為此次重整主導者的關鍵。
2020年12月12日，益佰製藥發佈公告，擬以自有資金8.8億元受讓華寶信託（優先級）持有的京福華越66.54%的有限合夥人財產份額及京福華採66.65%的有限合夥人財產份額，意欲成為恆康醫療重組主導者。兩天後，益佰製藥便收到了上交所發出的問詢函，要求公司回覆關於此次交易的必要性和合理性等問題。2020年12月25日晚，益佰製藥宣佈終止上述收購事宜。
2020年12月底，新里程“插足”。據多家媒體當時報道，新里程完成對京福華越、京福華採優先級有限合夥人份額的收購，獲得了對併購基金所持有4家醫院如何處置享有最終決定權，並對4家醫院處置所得享有優先分配權。
面對媒體報道，深交所也曾在問詢函中詢問，上市公司與海王集團等簽署的《重整投資合作框架協議》相關約定是否已無法繼續履行。當時恆康醫療還曾在回覆中提及，健康金控將繼續履行《重整投資合作框架協議》，盡最大努力化解京福華越、京福華採優先級退出事項，保障上市公司核心資產完整。但同時也提醒，《重整投資合作框架協議》關於有限合夥優先級份額回購和罰息減免等相關條款的履行存在不確定性。健康金控能否如期協助上市公司化解京福華越、京福華採事項，具有重大不確定性。
隨着2月9日公告的發佈，新里程將以主導者身份參與恆康醫療重整的實錘落下，海王集團退出重整主導者之爭。不過，恆康醫療在公告中提醒，重整申請能否被法院受理，公司能否進入重整程序尚具有不確定性。如果法院正式受理對公司的重整申請，公司存在因重整失敗而被法院裁定終止重整程序並宣告破產的風險。
轉型併購爆雷 民營醫院第一股的“墮落”
恆康醫療原名獨一味，2014年更名為恆康醫療，其創始人闕文彬曾連續多年位列胡潤百富榜，被稱為甘肅省首富。2014年開始，公司通過大舉收購醫院及相關醫藥公司，從中藥業務向醫療服務業務轉型，聚焦腫瘤診療和高端婦產。2016年，醫療服務業務成為公司第一大收入來源。
近幾年來，恆康醫療在戰略調整與轉型中頻繁併購。其中，為收購澳大利亞PRP公司，恆康醫療貸款相當於10億元人民幣的港元，隨着港元匯率持續上升，導致彙總損益大幅增加，公司淨利潤下滑。另外，收購的醫院也處於虧損狀態，進一步加劇了恆康醫療的資金緊張，公司債務纏身。2018年度、2019年度連續兩個會計年度經審計的淨利潤均為負值。儘管2019年公司陸續出售10家子公司股權試圖回籠資金解決債務危機，但債務纏身的恆康醫療最終難以為繼。
2020年5月6日，恆康醫療被實行“退市風險警示”，股票名稱變更為*ST恆康。據公司發佈的2020年業績預告顯示，報告期內，歸屬於上市公司股東的淨利潤同比增長98.61%-100.6%，預計為-3500萬元至1500萬。而公司發佈的三季報顯示，母公司資產負債已高達21.43億元。
隨着財務問題加劇，闕文彬部分質押融資已到期且未及時償還，其所持公司全部股份被法院凍結或輪候凍結，且部分股權遭司法拍賣。考慮到恆康醫療債務規模較大，資產負債率較高，有明顯喪失清償能力的可能性，債權人向法院申請對恆康醫療進行重整。
校對 楊許麗
來源：新京報