一個由政府成立的基金，也是全球最大的基金組織之一，沙特阿拉伯公共投資基金，簡稱PIF，花費10億美金買了遊戲界的“投資巨頭”Embracer 8.1%的股份，成為後者第二大股東。還不瞭解Embracer在遊戲市場收割得有多麼瘋狂的同學，可以看看陀螺君之前做的這期視頻。
話説回來，沙特作為世界上數一數二的石油大國，其國家“太子”小薩勒曼所掌舵的這家主權基金PIF，資產規模也是大的流油。根據主權財富基金（SWF）排名顯示，PIF全球位居第5，總資產達6200億美元。這一數字已超過瑞典、泰國等一百多個國家一年的GDP，接近本國沙特的8300多億GDP，堪稱富可敵國。
所以，在投資格局上當然比Embracer這些遊戲資本更要豪橫。任天堂、卡普空、Nexon、動視暴雪、EA、Take-Two，以及《天堂》的Ncsoft和《拳皇》開發商SNK，這8家行業翹楚均是它成功的投資案例。而它每出手一次動輒就是10位數的美金，相當闊綽。
對於選擇的投資對象，官方表示，支持那些在行業裏起領導作用的公司。這意思不就是劍指頭部企業嗎。幾個月前曾超越蘋果，奪得全球市值第一寶座的石油公司沙特阿美也是它投資的企業之一。印度的“中國電信”，即本土最大的網絡通信服務商之一Jio Platforms同樣是它投資的公司。可以説，PIF不差錢，甚至成立了專注文娛產業投資的子公司Savvy Gaming Group，意在拿下所有的頭部。此前已用15億美元獲得全球最大的電競賽事平台之一的ESL以及競技遊戲平台FACEIT。這也成了據稱是電競史上最大的一筆收購案。
但是，像這般揮金如土的國家級基金，應該會更多地關注人工智能、虛擬現實、新材料、生命科學這些前沿科技領域，為何卻着迷遊戲這個娛樂行當？裏邊的緣由與這個基金設立的目的密不可分。
早在上世紀七十年代，沙特政府為了降低石油價格波動對沙特經濟社會的衝擊，於是對石油帶來的外匯財富加強了管理運作，有意成立一個主權財富基金，通過國家的石油出口盈餘、財政盈餘或外匯儲備進行國際投資，引入其他優質產業至本土，全面發展本國經濟。所以PIF便孕育而生。
2016年，沙特政府提出“2030願景”經濟改革十五年計劃，旨在加快推進經濟多元化發展，以擺脱對石油的依賴。該十五年計劃的重任交付給了PIF，這也決定了PIF的投資邏輯。那麼它的投資邏輯有什麼規律？
最為關鍵的一點就是協同國家戰略。PIF的設立就是為了幫助國家實現經濟轉型的發展戰略。為此，身為一家投資機構，PIF通常以資本擴張的方式快速進口全球一流的產業資源。譬如，成為美國嘉年華郵輪公司（全球最大的旅遊集團之一）第二大股東，推動本國旅遊業發展。再如，15億美元入手美國知名電動汽車品牌Lucid Motors，藉此打開沙特新能源汽車市場。
據不完全統計，PIF在2017-2021年通過VC/PE基金進行了136筆股權投資。有116筆VC投資分佈在8個行業，最受青睞的是IT業，佔比38%；其次是消費，佔比31%；再者是金融/保險，佔比10%。
20筆PE投資方向分佈在7個行業，最受青睞的依然是IT業，佔比35%；接着是金融/保險，佔比25%；然後是工業，佔比15%。
相較於一般的商業合作，PIF用資本直接拿到話語權，其結果自然更為高效。另一方面，投資是拉動經濟增長的三輛馬車之一。因為掌有股權/股份，也可分得其中的收益進行再投資。
第二，追求長期穩健的投資。PIF有穩定的石油收入作為資金來源和國家財政支持，可承受較大的市場風險和波動，但也不意味着可以亂來。與之相反，PIF十分注意風險的分散和控制，對資產配置、國別分佈、行業領域有更加嚴格的要求，以考慮管理資產的長期購買力為主，對短期波動不過分緊張。往往投具備一定規模的大公司，注重在長期投資上帶來的溢價，致力於給國家帶來長期的經濟回報，對短期成長起來的創業公司並無興趣。
第三，傳統和另類資產兩手抓。在建設全面型經濟體系的政策下，意味着PIF得成為一個多面手，投資類型沒有侷限，所以也造就了投資組合的多樣性、靈活性。往往在買入英國石油、道達爾、波音、花旗、迪士尼和Meta（原facebook）等股票的同時，另一側也會注資黑石新基礎建設基金、軟銀集團（阿里巴巴股東）的願景基金這樣的另類資產。另類資產可用於構建分散化組合以降低風險，提升回報率，但流動性差，比如房產。而股票、債券這些傳統資產可以調整投資組合的流動性，兩者的組合拳大有裨益。在PIF海外資產配置中，另類和傳統各佔60%和40%左右。
第四，不做小股東。PIF的總裁，也是沙特阿美的負責人魯馬揚曾説到，“我們不喜歡只投入5000萬或1億美元。我們希望成為被投方的最大或前兩大股東”。依靠龐大的資產規模，PIF確實可以給出讓人難以拒絕的交易價格來爭取董事席上最大席位。幾乎所有的投資標的，PIF都能完成佔額目標，不過在任天堂這兒只得到第五大股東的位置，看來有錢也不能為所欲為。
第五，應對通縮。因為石油收入可以抗通脹，所以PIF更多選擇的是能夠抗通縮的目標。故此PIF經常會通過投資金融資產，來應對通脹下行，乃至緊縮的不利影響。
（部分投資的基金、銀行）
按照以上的投資邏輯，PIF佈局遊戲產業也是理所應當。首先最重要的一點，投資遊戲可刺激國民消費拉動經濟，符合國家降低石油收入比重，實現經濟多元結構的發展戰略。
在沙特，有50%以上的地區已覆蓋5G信號，智能手機滲透率達58%。得益於此，國民對手機娛樂的需求極為強烈。
市場調查機構Statista的數據顯示，在3481萬總人口裏，約有2350萬名遊戲玩家，佔比67%。也就是每三人中就有兩個是遊戲用户。而其中男性佔比59.7%，女性40.3%，相差不大。此外，玩家在年齡段的分佈上也相當均勻，有44.1%的玩家在18-34歲之間，46.9%的玩家在35-54歲。可以説，遊戲是全民主要的娛樂方式之一。
據Newzoo調查，沙特2100萬名手遊玩家在去年預計貢獻了超過5.2億美元。如果再包括PC、主機在內的整個遊戲市場，其規模達9.46億美元。
Niko Partners也公佈了一個相近的數字：10億美元，同比增長22%。波士頓諮詢方面表示，22%的增長率讓沙特成為去年全球遊戲市場成長最快的地區之一。到2030年，即經濟改革計劃結束之年，沙特市場將翻6倍有餘，達到68億美元。
遊戲產業的蓬勃向上，正在改善沙特現有的單一經濟體，而PIF所投的遊戲公司，均是行業名流，又具備多個經典IP，也滿足另一個投資邏輯，即長期投資價值的追求。
疫情之下，國際貿易受阻，沙特的石油出口經濟遭遇嚴重衝擊，沙特政府對於推進社會經濟發展的心更加緊迫。魯馬揚提出，到2030年，PIF在海外的資產配置將由現在的20%升至50%。其中20%投向中國。去年年底，PIF向中國證監會提交了合格境外投資者（QFII）申請，計劃今年開設中國分部，目光瞄準國內具有疫情紅利的互聯網頭部。
中國是世界第二大經濟強國，沙特投資國內市場無可厚非。另一方面，國產遊戲也是沙特等中東國家主要的進口來源之一，國內眾多遊戲廠商早已揚帆起航，奔向富得流油的中東淘金。陀螺君此前在這期全球遊戲市場的視頻中，便提到騰訊的《PUBG Mobile》、雅樂科技的《Yalla Ludo》、字節跳動的《無盡對決》、莉莉絲的《萬國覺醒》以及龍騰簡合的《蘇丹的復仇》皆是這個市場上名列前茅的產品，正助推沙特興盛娛樂服務產業，早日完成經濟改革計劃。
而PIF，下一個會瞄上哪個“超級巨星”？國內的騰訊、字節，又或者是國外的育碧、世嘉？顯而易見，在我們Embracer那期視頻裏所提及的一百多家頭部公司裏，PIF正有計劃投下更多。