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近期，銅陵兢強電子科技股份有限公司（下稱“兢強科技”）預更新披露了招股説明書，擬深市主板上市，公開發行不超過1995.84萬股，佔發行後總股股本的比例不低於25%。
IPO日報發現，兢強科技帶着5000萬的利潤就要上深市主板。同時，公司在經營上長期賺不到現金。
來源：公司官網
淨利潤僅5466萬
據瞭解，兢強科技主要從事電磁線的研發、生產及銷售，是鋁基電磁線產品供應商之一，其產品主要應用於家用電器和變壓器領域，在工業電機、儀器儀表、 電動工具等其他領域也有廣泛應用。
2018年-2020年和2021年1-6月（下稱“報告期”），兢強科技分別實現營業收入45400.95萬元、55517.22萬元、68508.79萬元、48577.87萬元，淨利潤分別為2948.59萬元、3827.31萬元、5466.13萬元、4556.39萬元。
可以看出，在上述時間段內，兢強科技的業績呈現持續上升的趨勢。
需要指出的是，此前市場傳聞的主板利潤“隱形紅線”是3年淨利潤總和不低於1.5億元，且最後一年的淨利潤不低於8000萬元。
而2018年-2020年，兢強科技合計實現的淨利潤為1.22億元。
也就是説，兢強科技不僅最後一年淨利潤較低，其近三年淨利潤之和也遠低於“隱藏紅線”。
除了上述情況之外，IPO日報還注意到，兢強科技在經營上獲取現金的能力也較弱。
招股説明書顯示，報告期內，兢強科技經營活動產生的現金流量淨額分別為-305.22萬元、959.7萬元、-2881.22萬元、-2630.36萬元。
報告期內，兢強科技只有2019年在經營上賺到了現金，其餘時間段內均未在經營上賺到現金，合計在經營上虧損了約為4850萬元現金。
對此，兢強科技表示，若未來公司經營性淨現金流持續流出，將給公司營運資金管理以及生產經營帶來一定不利影響。
此外，結合兢強科技同期經營活動產生的現金流量淨額和淨利潤，可以計算出兩者的比值分別為-0.1、0.25、-0.53、-0.58。
對此，一位註冊會計師向IPO日報表示，經營活動產生的現金流量淨額與淨利潤的比值大於1，證明企業能通過經營賺到現金。且上述比值越大，企業的盈利質量越好，反之越差。
研發低、毛利高
除了上述情況之外，IPO日報還注意到，兢強科技的產品較為單一。
招股説明書顯示，兢強科技的主營業務收入主要來源於鋁基電磁線，報告期內產生的銷售收入分別為43828.9萬元、52650.63萬元、64204.71萬元、46133.78萬元，分別佔當期主營業務收入的98.21%、 97.48%、 96.44%、96.82%。
需要指出的是，兢強科技鋁基電磁線包括漆包鋁線和銅包鋁線，其中漆包鋁線產生的銷售收入分別為42130.09萬元、50079.8萬元、62850.49萬元、45410.08萬元，分別佔當期主營業務收入的94.4%、94.52%、94.41%、95.3%。
也就是説，公司主要是依靠漆包鋁線賺錢。
此外，IPO日報還注意到，兢強科技賣上述產品賺的利潤比同行業可比公司賺的多。
招股説明書顯示，報告期內，兢強科技漆包鋁線產品的毛利率分別為16.28%、16.62%、15.51%、17.16%，同行業可比公司電磁線產品毛利率的平均值分別為8.67%、8.84%、7.55%、7.36%。
在上述時間段內，兢強科技漆包鋁線產品的毛利率始終遠高於同行業可比公司平均值。
但令人感到奇怪的是，報告期內，兢強科技的研發費用率分別為1.63%、1.53%、1.5%、1.37%，同行業可比公司平均值分別為2.26%、2.2%、2.21%、1.88%。
也就是説，在研發費用率始終低於同行業可比公司平均值的情況下，兢強科技的毛利率卻始終高於同行業可比公司平均值。
END
記者 鄧皓天
版式 褚念穎
編輯 吳鳴洲
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