本文來源：時代財經 作者：徐維強
白酒股作為“A股的信仰”，6月8日徹底崩了。
今天，白酒板塊普遍大跌，其中12只出現跌停，白酒指數大跌6.10%，整個板塊資金淨流出77.59億元。白酒股集體跳水，甚至拖累了今天A股的整體表現。
對於白酒股的集體大跌，機構普遍認為價格過高。九圜青泉科技首席投資官陳嘉禾認為，以PB接近或者高於10倍作為白酒指數高估的衡量標準，此次屬於白酒板塊第三次高估值點。
但對於此次大跌，多數機構表示並不悲觀。招商基金認為，白酒仍然具備較好的配置價值。
12只白酒股跌停
8日早盤，白酒板塊就迎來大幅回調。前一天盤中剛創下歷史新高的捨得酒業，今天開盤便大跌近8%。這一跌勢迅速蔓延至整個白酒板塊。
截至收盤，白酒指數大跌6.10%，12只個股跌停。在36只白酒概念股中，僅有4只上漲，32只出現下跌。
對於A股投資者，普遍信奉“喝酒吃藥”，而此次的白酒大跌，也讓投資者一片“哀鴻遍野”，損失慘重。
當天白酒股的意外大跌，機構普遍認為，“價格過高”是主要原因之一。
招商基金分析認為，白酒板塊自三月份以來持續上漲，板塊內部次高端及區域酒受益於低基數及行業擴容漲幅尤為突出，昨日收盤中證白酒指數創出新高，階段性兑現收益等資金面影響導致板塊波動加大。
九圜青泉科技首席投資官陳嘉禾在《估值過高損害長期投資回報：寫在白酒指數接近60倍PE之際》為題的文章中指出，在2020年12月31日和2021年6月3日這兩個數據點上，白酒指數的PB分別高達14.6、13.9倍，PE則分別為58.9、59.4倍，以PB接近或者高於10倍作為白酒指數高估的衡量標準，此次屬於白酒板塊第三次高估值點。
二三線白酒股漲幅過大
今年春節過後，白酒為代表的抱團股大跌，導致張坤等明星基金經理的基金淨值也出現了大幅回撤。但自3月9日起，資金又重新開始買入白酒股，白酒指數又開始重拾漲勢。5月20日，隨着白酒指數突破前高以後，又開始了新一輪的瘋漲。
截至6月7日收盤，短短三個月，白酒指數已經暴漲了62%。
“不同於以往是高端白酒帶動，這一輪的上漲，主要是二三線白酒。”中逸投資董事長張逸軒表示。
這三個月時間，捨得酒業成為白酒板塊中最亮眼的個股，累計漲幅高達339%。此外，水井坊、酒鬼酒的漲幅也分別高達124%、103%，金徽酒也接近翻倍，伊力特、山西汾酒漲幅均超80%，青青稞酒、迎駕貢酒漲幅均超75%，老白乾酒、金種子酒也都漲了五成以上。
相比之下，一線白酒則漲幅較小，其中貴州茅台漲幅17%，五糧液漲27%，瀘州老窖漲44%。而在8日，一線白酒的跌幅也小於二三線白酒的跌幅，貴州茅台跌3.52%，瀘州老窖跌7.49%，五糧液跌4.78%。
張逸軒向時代財經分析，相對於一線白酒的機構資金扎堆，本輪上漲的二三線白酒，主要是遊資和散户的集體炒作，但這輪漲幅過高，透支了二三線白酒的業績，因而很難繼續維持其股價的上漲，回調也是必然的。
長期仍具備較好配置價值
儘管今天的大跌有些過於“慘烈”，但對於白酒的“信仰”並沒有發生大的轉變，機構對於白酒的態度仍然保持樂觀。
招商基金表示，從基本面反饋看終端動銷相對較好，多數品牌庫存在良性範圍，近期渠道跟蹤反饋看，高端酒終端動銷平穩向好，回款進度較好，次高端白酒受益於行業擴容與估值溢價雙重利好彈性更大，區域名酒繼續受益消費回補。
招商基金認為，雖然相對及絕對估值均在高位、疊加情緒影響，短期參與建議更加謹慎，但從更長時間週期看待板塊配置價值，白酒在消費升級及集中度提升趨勢下仍具備較好的配置價值。
山西證券分析認為，2021年白酒實現了開門紅，板塊業績已顯著超新冠疫情前水平，其中高端白酒穩健增長，次高端和區域性白酒在去年一季度低基數下和今年春節強需求下表現出較好的業績彈性，比如水井坊、捨得酒業、酒鬼酒等。隨着疫情防控常態化，國內消費氛圍已基本恢復，預計接下來的白酒動銷可能仍將維持良性勢頭。頭部白酒企業對十四五增長目標普遍積極，業績年複合增長兩位數以上。因此考慮到未來五年增長的確定性，目前白酒板塊估值仍具備性價比。
川財證券也表示，白酒行業進入銷售淡季，酒企仍以提價停貨為主。高端酒方面，千元價格帶的高端酒批價堅挺，動銷良好，高端化趨勢明顯，高端酒業績確定性較強。次高端酒方面，由於高端酒的批價抬升打開次高端酒價格帶，近期次高端價格顯著提升，行業持續擴容，疊加近期多家酒企陸續召開股東大會，反饋較為積極，預計次高端價位產品在上半年將保持較高增速。
除了國內機構，白酒也得到了國際投行的加持。
據國外媒體報道，規模為148億美元(約摺合950億元人民幣)的全球最大的中國股票基金——瑞銀(盧森堡)中國精選股票基金(美元)在2021年2月、3月和4月連續三次加倉茅台股份。目前該基金持股市值為9.18億美元(約合58.7億元人民幣)，是其第三大重倉股。同時，摩根中國A股機會基金4月持有的貴州茅台股份數量，較3月份增加741.58%，持股市值約16.4億港元(約合13.52億元人民幣)。