儘管美股再次搖搖欲墜，衡量預期市場波動的指標仍與過去一年一樣低迷(自2021年以來，市場波動率一直低於25)。這令一些分析師感到擔憂，他們認為這輪財報季經濟衰退隱憂凸顯，風險正在醖釀。
對於DataTrek Research的尼克·科拉斯(Nick Colas)來説，“恐慌指數”(VIX指數)目前低迷的水平，證明了有關未來平靜市場的假設，很難與美國企業在經濟放緩和利潤下滑時所面臨的問題相吻合。
令人擔憂的是，投資者將於第四季度財報季突然驚醒，因為這輪財報季可能標誌着美股企業利潤開始衰退。科拉斯表示，隨着美聯儲緊縮政策的全面實施，企業利潤衰退的痛苦可能將於未來幾個季度持續。
科拉斯表示，“恐慌指數在第四季度財報季初期似乎太低了”。“要證明當前的估值和VIX指數水平是合理的，不能出現半點差錯，而在1月下半月有一點意外，都會擾亂市場。”
智通財經APP觀察到，VIX指數於過去的兩個月中異常低迷，越來越多的市場投資者押注通脹正在降温，足以讓美聯儲進一步放緩加息步伐。
VIX上一次在這麼長時間內處於如此低位是在2021年，彼時圍繞美聯儲縮減刺激措施的猜測幫助控制住了標普500指數長達七個月的上漲。而目前市場正值自2008年以來最糟糕的一年開始反彈之際，於2022年美聯儲七次加息後，市場投資者的注意力似乎正在轉移。
美銀的薩維塔·薩布拉馬尼安(Savita Subramanian)表示，股市對通脹數據和美聯儲會議的反響正在減弱，受上市公司業績的影響卻越來越大。
然而，市場可能並不像VIX指數所暗示的那樣，對一個艱難財報季到來的準備有所不足。隨着越來越多的交易者轉向其他波動性工具，期權分析師們一直在爭論去年VIX的信號是否清晰。另一方面，VIX的支持者也表示，在熊市中，VIX表現相對清淡。
對科拉斯來説，關鍵是股市走勢變化的下一個主要催化劑，即2023年企業業績是否可預測，仍在發酵，但美國經濟可能正逐漸走向衰退。他表示，經濟拐點的前景意味着企業利潤前景將變得更為黯淡，需求下降的幅度變得無法預期，而人員架構臃腫的企業往往應對衰退時會措手不及。
包括微軟(MSFT.US)和亞馬遜(AMZN.US)在內的科技公司開始裁員，兩家公司本週開始裁員2.8萬名員工，以抵消銷售放緩和可能將出現的經濟衰退造成的消極影響。
與此同時，美國鋁業(AA.US)股價於當地時間週四下跌，此前該公司表示鋁出貨量將低於預期，寶潔(PG.US)股價也因疲軟業績下跌。
嘉信理財首席投資策略師麗茲·安·桑德斯(Liz Ann Sonders)表示：“目前，財報可能是美股市場最重要的影響因素。”其指出：“預計2022年第四季度以及至少到2023年上半年，美股仍將下跌。”
(標普500指數成分股中收益，超出、未達到或符合分析師每股收益預期的比例)
(標普500指數成分股中已公佈財報的行業業績超出、符合或未達到分析師預期的比例)