FX168財經報社(北美)訊 日本央行將基準利率維持在零以下以刺激增長，但不斷上漲的物價正在考驗這一策略。
全球範圍內的負收益債務幾乎完全蒸發，這是全球央行努力抗擊通脹的另一個結果。根據FactSet的數據，目前全球範圍內的負收益債務現在為2540億美元，低於兩年前的逾18.4萬億美元。
近年來，隨着歐洲和日本央行將目標利率維持在零以下以刺激經濟增長，這種不尋常的債務堆積如山。然而，今年通脹飆升促使歐洲主要央行提高利率，將收益率拉回到正值區間。這使得日本成為幾乎所有剩餘的低於零收益率的債務的發源地。
但上週，日本央行放鬆了將10年期日本政府債券收益率保持在0.25%以下的努力。此後幾天，日本10年期國債收益率升至略低於0.5%，而10年以下短期票據的收益率轉為正值。現在，只有一年或更短時間內到期的日本政府票據的收益率仍然為負。
一些投資者認為，此舉為日本央行明年將目標利率從目前的負0.1%上調至0以上打開了大門。如果確實如此，更多日本短期票據的收益率可能會轉為正值。
歐洲中央銀行以及瑞典、丹麥和瑞士的中央銀行都在2010年代後期將目標利率維持在零以下，給歐洲大陸帶來了大量負政府債券收益率。但現在每一個央行都使利率再次上升。到2022年底，歐洲央行的利率已從1月份的負0.5%攀升至正2%。
隨着負收益率的消退，專注於海外債券的投資者看到有吸引力的固定收益投資的競爭環境正在打開。
Loomis Sayles全球固定收益聯席主管Lynda Schweitzer表示：“日本和歐洲的負收益率無疑使全球固定收益投資變得非常具有挑戰性。”
她説，近年來，Loomis Sayles的全球債券團隊轉而購買風險較高的歐洲和日本債券，例如公司債券和由抵押貸款或汽車貸款支持的債券，以確保以歐元或日元計價的正固定收益率。隨着這些貨幣的政府收益率再次升至零以上，她和其他債券購買者可以再次以較低的風險鎖定在海外市場的正回報。
負收益率的債券是一種違反直覺的投資，因為它們實際上要求債券持有人為借給政府資金的而付額外的款項。
他們還可以讓投資者尋找能夠提供更穩健回報的替代方案。全球許多政府債券的低收益率，有時甚至為負收益率，為到2021年底股票等風險較高的投資持續數年的上漲奠定了基礎。
儘管如此，近年來許多投資者還是找到了以負收益率購買債券的理由。有些人需要一個安全的地方來存放大量歐元或日元，別無選擇，只能吞下負收益率。其他人則買入負收益債券，希望在收益率進一步下跌時在到期前賣出獲利。當收益率下降時，債券價格上漲。
日本以外的其他投資者通過將投資與貨幣對沖配對，從日本的低收益政府債券中獲利。 Pictet Asset Management高級投資經理Ella Hoxha表示，該公司的一些固定收益基金通過在短期掉期交易中將美元換成日元並將日元投資於短期日本貨幣而獲得了超過4%的收益率政府債務。該交易的大部分收益來自貨幣對沖，因為在美國利率相對較高的時候，外國人願意支付更多的錢借入美元。
日本央行自2016年以來一直將基準利率維持在零以下，以試圖刺激經濟增長乏力，但不斷上漲的物價正在考驗該行對該戰略的承諾。
央行將近期收益率曲線政策的變化描述為技術性調整。但此舉仍引發了關於官員們明年是否會提高目標利率的爭論。
高盛集團經濟學家將日本央行的決定視為“未來幾個月可能進一步調整政策利率的跡象”。
負責Spectra Markets的外匯交易員和宏觀分析師Brent Donnelly表示，該行的道路將取決於誰被選為接替將於明年任期結束的日本央行行長黑田東彥。“他們可能選擇鴿派或鷹派，你可能只需要知道這個信號。”