靠山寨起家的週六福，有了與正主品牌周大福PK的實力。在毛利率水平上，甚至超出了周大福等一眾同行。可謂李逵被李鬼幹掉了。
週六福三闖A股
毛利率已反超周大福
兩次衝擊IPO被否後，近日，週六福珠寶股份有限公司（下稱“週六福”）再次向證監會遞交了招股説明書，擬在深市主板上市。
此次週六福二次申報深市IPO，公司計劃募資14億元，主要用於營銷網絡擴建、電商平台升級、品牌營銷及門店綜合能力提升以及補充流動資金。
此前，週六福嚴重依賴加盟、陷入多起商標權糾紛等問題就成為證監會的重點問詢話題。此次，週六福在加盟策略上已經有所改變。
招股書顯示，2019-2021年，週六福實現收入分別為22.73億元、20.82億元和28.29億元，實現歸母淨利潤分別為4.03億元、3.86億元和4.29億元。經營模式以加盟為主、自營為輔。報告期內，週六福來自加盟模式貢獻的收入分別為17.90億元、13.36億元和15.56億元，佔主營業務收入的比重分別為82.05%、66.77%和57.45%，處於下降態勢。
週六福也給出了以加盟模式為主的原因，稱可以通過加盟模式將自身品牌優勢與該部分加盟商所具有的資源優勢疊加，從而快速擴大品牌影響力、佔據優勢渠道資源。此外，對處於發展早期的品牌企業而言，加盟模式能減少下游終端銷售的資金風險和管理成本，集中公司資源於品牌運營和市場拓展等環節，有效提高公司整體運營效率和效益。
數據顯示，截至2021年12月31日，週六福擁有線下終端門店3764家，其中加盟門店3694家，自營門店僅為70家，佔比僅1.8%。週六福的利潤也主要來源於加盟模式，報告期各期加盟模式貢獻的毛利佔比分別為84.58%、73.84%及64.66%。
依靠加盟商發展壯大之後，週六福也在想方設法如何從加盟門店賺取更多利潤。
週六福的營收來源主要是產品銷售和服務費，其中服務費系加盟模式下公司向加盟商收取的特許經營費和品牌使用費。從財務數據來看，報告期內的服務費收入佔比總體呈現增長態勢。
在品牌使用費上，週六福按照不同產品收取。素金產品上（黃金、鉑金、K金等），每店每年收取4-6萬元，新店開店每店額外1.5-2萬元；鑽石產品上，起初按照入網產品標籤價格的3%收取，自 2021年起所有新增及續約加盟店按年按店繳納固定金額的品牌使用費。根據所在區域、城市級別的不同，每店每年的收費標準為6-16萬元不等；新店首批額外收取4-8萬元不等的品牌使用費。
在特許經營費上，2019年，新店加盟時一次性交費2萬，到期續約的加盟店每次續約收取每店1-2萬元；2020年起對於新簽約或續約加盟店，週六福將宣傳服務費整合入特許經營費，調整之後所有加盟門店將按年持續繳納特許經營費。新店加盟時一次性交費3萬，到期續約的加盟店每次續約收取每店1-3萬元。
這一系列的改革之後，週六福加盟模式毛利主要貢獻來源由銷售鑽石鑲嵌產品轉變為收取品牌使用費。2021年，加盟模式毛利同比2020年收入上升5533.83萬元，同比上升9.95%。
整體來看，2019-2021年，週六福主營業務毛利率分別為36.27%、37.62%及34.92%，遠高於周大福、周大生等同行業可比公司以及平均水平。背後的原因之一就是加盟模式下的服務費毛利率非常之高。
報告期各期，週六福加盟模式的品牌使用費毛利率分別為100.00%、99.33%及99.85%，特許經營費毛利率則均為100%。
靠山寨起家
周大福、周生生、周大生、週六福...眾多周姓珠寶品牌讓消費者眼花繚亂，傻傻分不清楚。不過，他們之間卻是天差地別。
其中，周大福和周生生是歷史悠久的香港品牌，而週六福和周大生則是內地品牌；而不同於周大福、周生生、周大生都曾有一個姓周的創始人，週六福創始人卻並不姓周，而是姓李。
根據週六福招股書披露，週六福董事長李偉柱和副董事長李偉蓬合計持有94.09%的股份，兩人是兄弟關係。
週六福董事長李偉柱畢業於廣東外語外貿大學市場營銷專業，起初在銀行工作，由於在工作中經常與珠寶商打交道，讓他看到了珠寶行業的機會。2004年，李偉柱拉上了兄弟李偉蓬成立了週六福。
李偉柱充分發揮了自己市場營銷專業的打法和套路，這家公司的名稱最早叫深圳市周天福珠寶首飾有限公司，頗有山寨周大福的味道；2012年，更名為深圳市週六福珠寶有限公司，更是有了山寨周大福和六福珠寶的味道。
雖然山寨風滿滿，但靠着蹭品牌熱度、砸錢營銷和加盟門店越來越多，週六福的知名度也越來越高。招股書顯示，截至2021年12月31日，週六福擁有線下終端門店3764家，位居行業前列。
不過，雖然山寨成功，但週六福一直面臨着山寨相隨的陰影。此外，銷售上採用加盟模式，生產上則採用代工模式，這些在為週六福貢獻收入和利潤的同時，也在讓週六福不得不面對着硬幣的反面。
週六福在招股書中坦誠，公司面臨着依賴加盟模式的風險以及加盟商管理風險。加盟模式能夠使公司在發展前期以較低成本和更為靈活的方式迅速佔領市場，但經營管理的主導權由加盟商自行把控，不排除加盟商因自身利益考量違規經營的風險。若個別加盟商進行違背公司經營理念和運營規範的活動而未能及時發現、制止和懲罰，將會對公司的聲譽和形象造成不利影響。
來源：新浪財經、國際金融報