財聯社12月6日訊（編輯 瀟湘）在上週五強於預期的非農數據發表後，我們就曾預言，美聯儲12月議息會議前的這個“噤聲期”註定將暗流湧動。而本週伊始的金融市場似乎立刻印證了這一點：道指在本週一大跌近500點，而中短期美債收益率則齊現兩位數基點漲幅，美國市場在進入“噤聲期”的首個交易日就慘遭“股債雙殺”……
行情數據顯示，儘管經濟數據強勁，但與美國經濟健康狀況密切相關的股票週一全線大幅下跌，這表明市場非常重視美聯儲在明年繼續加息的風險。
截止當天收盤，標普500指數下跌72.86點，跌幅1.8％，至3998.84點，失守近來備受關注的200日均線。道瓊斯工業平均指數下跌482.78點，跌幅1.4％，至33947.10點；納斯達克綜合指數下跌221.56點，跌幅1.9％，收於11239.94點。
標普500指數的所有主要板塊都出現了拋售，約95％的成份股出現下跌。對經濟前景特別敏感的大型區域銀行的股票跌幅居前。
在債券市場，有着“全球資產定價之錨”之稱的10年期美債收益率從上週五的3.502％上升到3.584％，全天上漲8.2個基點。與政策利率關聯更為緊密的中短期美債收益率漲幅則更大：2年期美債收益率漲11.2個基點報4.398％，5年期美債收益率漲12.1個基點報3.784％。美債收益率與債券價格反向。
備受市場關注的2年期與10年期美債收益率差進一步擴大至了逾81個基點，創下了自1981年以來倒掛程度的最深紀錄。
此外，美元指數也結束了上週連續四個交易日的跌勢，彭博美元現貨指數全天大幅上漲0.8％，國際金價則跌回了1800美元關口下方。
顯然，昨夜美國金融市場遭遇的股債雙殺局面，令許多華爾街交易員頗為措手不及，尤其是在當天亞洲市場整體表現出色的大背景之下。
而從消息面看，當天導致股債市場面臨大範圍拋售的元兇，無外乎一份經濟數據和一篇文章：
數據是當天表現異常出色的美國ISM服務業PMI；而文章則是近幾個月來屢屢引發美聯儲“噤聲期”大行情的著名記者、有着“新美聯儲通訊社”之稱的Nick Timiraos的最新專欄報道。
“好數據”依然是“壞消息”
對於華爾街交易員，眼下任何經濟數據的“好消息”，都很容易被直接定義為金融市場的“壞消息”。上週五的非農數據如此，本週一的服務業指標也不例外——隨着隔夜美國供應管理協會（ISM）公佈的ISM非製造業指數意外攀升，進一步加重了市場對美聯儲將繼續激進加息以遏制通脹的擔憂。
數據顯示，美國11月ISM服務業PMI升至56.5，顯著高於10月的54.4，市場先前預期是降至53.1。PMI通過對採購經理的月度調查彙總而來，反映未來經濟變化趨勢；50是PMI榮枯線，低於50意味着經濟活動處於收縮狀態。美國服務業PMI在50上方繼續上揚，表示該行業正在加速擴張。
另一項數據也能得出相同結論，商業活動指數從10月的55.7升至64.7，升幅達到9個點，創下2021年3月以來的最大漲幅。其他分項還顯示，就業指數上升2.4點至51.5，而新訂單指數則下跌0.5點至56。
分析人士表示，美國服務業走強在提醒市場，美聯儲的工作還沒有完成。目前該國的通脹壓力來源已經從燃料和食品轉到了服務業，而央行方面希望將利率提高到能壓抑經濟的程度，尤其是對服務業。
在ISM數據發佈後，美國股債市場在週一紐約時段迅速擴大了跌幅。Oanda高級市場分析師Ed Moya表示，“經濟利好消息對股市來説是壞消息，因為這將使利率在明年晚些時候可能不得不走高的風險繼續升高。”
“這是一個很難反駁的數字，”Mischler Financial Group負責利率銷售和交易的董事總經理Tony Farren表示。“長期國債市場一直在説，經濟將出現倒退。數據的優異表現讓他們失去了一個口實。”
隨着年底的臨近，以及美聯儲在12月13日至14日召開的2022年最後一次會議，業內人士普遍預計市場可能會繼續劇烈波動。交易員們本週還將密切聚焦週五的美國PPI報告——這是美聯儲官員在12月13日至14日政策會議之前將看到的最後一批數據之一。過去一個月的通脹數據表明，物價壓力正在緩慢減退，但仍然非常高。
傑富瑞（Jefferies）駐紐約的外匯策略師Brad Bechtel在一封電子郵件中表示，“目前資產市場的相關性非常強，當你得到美國的良好數據時，股票就會拋售，利率就會上升，美元就會隨之上升，反之亦然。隨着美國通脹數據發佈的臨近，投資者逐漸在數據公佈前結清倉位，過去幾周我們看到的許多走勢將開始被解除。”
利率掉期市場的數據顯示，隨着隔夜美國經濟數據再度表現優異，對美聯儲明年利率峯值的預測已重新回到了5％以上，這是本月以來首次。
“美聯儲喉舌”再度發聲
除了火熱經濟數據帶來的緊縮預期外，年內多次在噤聲期“泄露”美聯儲政策走向的著名記者Nick Timiraos，隔夜也再度成為了市場人士關注的焦點。
Timiraos在週一紐約時段發表的最新專欄文章中表示，美聯儲官員已表示計劃在下週的議息會議上將基準利率上調50個基點，但不斷上升的工資壓力可能使美聯儲繼續將基準利率上調至高於投資者目前預期的水平。
今年以來，美聯儲正以自上世紀80年代初以來最快的速度加息以對抗通脹，美聯儲主席鮑威爾上週表示，美聯儲準備在本月的議息會議上降低加息幅度。
Timiraos表示，較小的50個基點的加息將標誌着政策緊縮的新階段，因為美聯儲正在校準將利率提高多少。政策制定者預計明年價格壓力將顯着緩解，但經濟中勞動密集型服務行業的工資快速增長或通脹上升，可能導致更多政策制定者支持將明年的基準利率上調至投資者目前預期的5％以上。
值得一提的是，這並非Timiraos第一次警告人們，美聯儲本輪加息週期的終端利率將可能高於5％。在上週五非農就業數據發佈後的第一時間，Timiraos就曾在一篇評論文章中表示，非農數據增強了官員們將在明年上半年把利率提高到5％上方的風險。
而在隔夜的更為長篇的前瞻預測中，Timiraos拋出的最大幹貨或許在於對明年2月加息幅度的思考。在此之前，市場的注意力基本上都集中在12月的加息幅度和明年的終端利率上，對於明年2月美聯儲加息幅度的探討，幾乎是一片空白。
對此Timiraos表示，美國勞工部將在12月13日公佈美國11月CPI（也就是美聯儲為期兩天議息會議的第一天），屆時美聯儲官員們將再次審視這一通脹數據。有跡象顯示，持續強勁的價格壓力可能導致美聯儲考慮在本月和明年2月的會議上連續加息50個基點。
Timiraos指出，美聯儲官員們可能會在下週討論2月份加息的幅度，他們的觀點將取決於他們對潛在通脹壓力的看法。如果通脹放緩但勞動力市場仍然吃緊，他們可能會在如何推進方面分歧更大。
一些官員可能會尋求在2月份再次加息50個基點，因為他們認為明年通脹下降幅度不夠的風險更大。如果沒有就業放緩的跡象，他們擔心通脹可能會再次抬頭。其他人則認為通脹主要是由供應瓶頸和過熱的房地產市場驅動的。他們認為，隨着經濟活動降温和供應鏈問題緩解，明年通脹率將迅速下降並接近2％，他們更願意在2月份加息25個基點。
此外，在對12月利率點陣圖的預測中，Timiraos表示，今年9月多數美聯儲官員預計明年利率將升至4.5％-5％之間。而在新的預測中，這可能上升到4.75％-5.25％之間。
顯然，在眼下美聯儲“短鴿長鷹”的大基調之下，Timiraos昨夜的文章正引導人們進一步向更為鷹派的長期利率定價進行思考。事實上，如果美聯儲12月和2月都加息50個基點，聯邦基金利率目標區間將直接攀升至4.75％-5％，這幾乎就已經接近了當前市場對美聯儲利率峯值的定價。人們難道敢押注這之後美聯儲就會停止加息了嗎？
本文源自財聯社