CPI扭轉跌勢 PPI續創新高

本報訊國家統計局昨日發佈的數據顯示，10月全國CPI同比上漲1.5%，較9月漲幅擴大0.8個百分點，結束持續四個月的下行走勢。PPI則同比上漲13.5%，漲幅較9月擴大2.8個百分點。

數據顯示,CPI、PPI同比漲幅均略高於市場預期。市場平均預期值為CPI同比上漲1.4%，PPI同比上漲12.3%。CPI、PPI環比、同比增速均在上行。工業消費品價格上漲仍是帶動CPI和PPI上行主要動因。40個工業行業大類中，煤炭開採和洗選業等8個行業價格上漲貢獻總漲幅佔比超過八成，且漲幅均進一步擴大。鮮菜漲價貢獻CPI環比總漲幅近五成。核心CPI同比上漲1.3%，漲幅比上月擴大0.1個百分點，基本保持穩定。PPI-CPI剪刀差仍在擴大，達到12個百分點。

雖然本月CPI、PPI同比漲幅雙雙上行，但PPI-CPI剪刀差仍然創了新高。市場分析認為，疫情疊加政策影響下，供給端約束仍是PPI高企的主要推動力，而需求端目前來看，尚未出現大的刺激。此外，近期豬肉、蔬菜價格上漲也是多因素共同推動的結果，近幾日價格也有所回落。所以整體來看，PPI通脹向CPI傳導具有一定的動力，但幅度期待或不宜過高。

在PPI-CPI剪刀差不斷擴大的背景下，近期多家上市公司發佈的提價公告引發關注，食品相關板塊也迎來一定反彈。對此，機構認為食品相關板塊經過前期的調整，估值得到了一定的消化，在一些高景氣板塊估值高企的背景下，估值性價比有所提升。短期一些公司發佈提價公告，對板塊情緒有一定提振作用，也使得市場對於相關企業的盈利預期有所改善。而後續的關鍵則在於短期成本壓力傳導所帶來的漲價最終能不能落實到公司的利潤上，四季度的業績驗證成為關鍵。此外，對於不同公司來説提價方式也不一樣，其中品牌力強的公司往往採取直接提價的方式，而對於品牌力較弱或者行業處於下行週期的公司，則會通過換包裝、規格等方式推出單價更高的新品，逐步替代老品，從而實現變相提價，最終帶來的利潤效應也會有差異。

展望明年，光大證券首席宏觀經濟學家高瑞東表示，基數效應下，預計明年上半年PPI同比回落速度較快。整體來看，隨着上游漲價壓力緩解，終端消費的改善，預計通脹剪刀差將逐步收斂，上下游行業利潤分化格局有望改善。