政經聚焦
中 國
IMF上調人民幣在特別提款權貨幣籃子中權重
美 國
美國6月貿易逆差連續第三個月收窄
美國7月失業率下降至3.5％
歐 洲
歐洲央行發佈經濟公報，預測全球能源價格將保持高位
英國央行大幅加息50基點
保加利亞總統任命看守內閣總理
新興市場及其他國家
阿根廷政府宣佈經濟新政
澳大利亞、巴西和印度央行均宣佈加息
國家主權評級動態
標普下調白俄羅斯外幣主權信用等級至SD
惠譽下調老撾外幣主權信用等級至CCC-
穆迪上調阿塞拜疆本、外幣主權信用等級Ba1
主要經濟體利率及匯率走勢
各期限美債收益率漲跌互現，主要經濟體國債與美債收益率利差走勢不一
美元指數波動上漲，主要非美貨幣整體收跌
國際大宗商品價格走勢
供給增強疊加擔憂情緒減弱，原油價格下跌後反彈
黃金價格回升至1,790美元/盎司上方
政經聚焦
IMF上調人民幣在特別提款權貨幣籃子中權重
當地時間8月1日，國際貨幣基金組織（IMF）正式上調人民幣在特別提款權（SDR）貨幣籃子中的權重，由10.98％上調至12.28％，這是自2016年人民幣加入貨幣籃子以來的首次調整。同時將美元權重由41.73％上調至43.38％，將歐元、日元和英鎊權重分別下調至29.31％、7.59％和7.44％。
聯合點評：近年來中國金融市場加速對外開放，同時中國對外貿易保持強勁，支撐人民幣國際化進程不斷提升，2021年底人民幣超越日元成為國際支付中的第四大貨幣。本次IMF上調人民幣在SDR中的權重，有助於支撐人民幣在美聯儲大幅加息的背景下保持雙向波動的平穩走勢，幣值穩定有利於提升境外投資者持有人民幣資產的意願。今年1季度，人民幣在全球外匯儲備中的佔比再創新高，預計未來或將進一步提升。
美國6月貿易逆差連續第三個月收窄
當地時間8月4日，美國商務部公佈數據顯示，美國6月商品和服務貿易逆差下降至796億美元，環比下降6.2％，連續三個月收窄。其中貿易出口額為2,608億美元，環比上漲1.7％，貿易進口額為3,404億美元，環比下降0.3％。
聯合點評：6月原材料和食品成為推動美國出口增長的主要原因，主要是因為俄烏衝突爆發後供應短缺推動相關產品價格上漲，各國對進口美國能源和食品的需求有所增加。由於通脹高企導致國內需求走弱，疊加全球汽車供應鏈仍處於緊張狀態，美國汽車及零部件進口顯著下滑，成為導致美國進口下降的主要原因。雖然美國貿易逆差持續收窄，但仍處於相對較高水平，同時美國國內需求持續疲軟，因此預計貿易逆差收窄或將難以對經濟增長形成有效支撐。
美國7月失業率下降至3.5％
當地時間8月5日，美國勞工部公佈數據顯示，美國7月失業率為3.5％，環比下降0.1個百分點，非農部門新增就業人數52.8萬人，勞動參與率為62.1％，環比下降0.1個百分點。
聯合點評：從行業分佈看，7月美國各行業新增就業人數均呈現上漲趨勢，其中休閒和酒店業、專業和商業服務業以及醫療保健行業就業人數增長最為顯著。在二季度GDP環比下行的背景下，勞動力市場的強勁表現緩解了市場的擔憂的情緒，提升了市場對美聯儲將在9月的議息會議中再次大幅加息的預期。但勞動參與率持續下降表明美國勞動力市場供給緊張的情況仍然存在，或將帶動薪資水平上漲並推動通脹走高。
歐洲央行發佈經濟公報，預測全球能源價格將保持高位
當地時間8月4日，歐洲央行發佈經濟公報顯示，自6月份的理事會會議以來，全球主要發達經濟體的經濟活動已經放緩。受益於經濟的重新開放、強勁的勞動力市場和財政政策支持，預計三季度歐元區經濟將保持增長。同時預測全球能源價格將在短期內保持高位，食品價格也將進一步上升，通脹將持續處於較高水平。
聯合點評：歐洲央行經濟公報表明通脹水平將成為影響未來歐元區經濟走勢的主要因素。雖然歐盟放鬆了對俄羅斯糧食和能源的出口限制，但俄羅斯對歐盟地區的天然氣供給不確定性較高，已有六個歐洲國家被俄羅斯斷供天然氣，預計未來能源價格將持續上漲並帶動通脹走高。雖然歐洲央行表示三季度經濟將保持增長，但預計通脹高企將導致消費承壓，經濟刺激政策的效用或將有限。作為歐元區最大的經濟體德國出現明顯的疲軟信號，零售業銷售額在6月大幅下跌，經濟下行風險顯著提升。
英國央行大幅加息50基點
當地時間8月4日，英國央行宣佈加息50個基點，將基準利率提升至1.75％，這是英國央行自2021年12月以來第六次加息，加息幅度為1995年以來最大。英國央行在貨幣政策報告中預測，英國經濟將從今年四季度開始進入衰退，衰退將持續到明年。
聯合點評：為抑制通脹水平走高，此前英國央行已累計上調基準利率115個基點，但由於俄烏衝突導致能源等多種大宗商品持續處於供應短缺，收緊貨幣政策對於抑制通脹並未產生顯著效果，6月英國CPI同比漲幅接近10％，再創近40年新高，迫使英國央行加速收緊貨幣政策。此次加息後，英國基準利率上升至2009年以來的最高水平。但英國經濟數據已經釋放了疲軟信號，7月PMI下降至近兩年來新低，央行大幅收緊貨幣政策或將加劇英國經濟陷入衰退的風險和經濟衰退的嚴重程度。
保加利亞總統任命看守內閣總理
當地時間8月1日，保加利亞總統新聞辦公室1日發表聲明説，總統拉德夫已簽署總統令，將於2日解散國民議會，任命加拉布？多涅夫為看守內閣總理。
聯合點評：保加利亞國民議會於今年6月通過了對總理佩特科夫領導政府的不信任動議，但由於在隨後的組閣談判中，保加利亞前三大政黨和執政聯盟均未能成功組閣，保加利亞將在今年10月迎來自2021年4月以來的第4次大選。俄烏衝突爆發後，佩特科夫政府展現出“親歐親美”的立場，本次選舉或將導致保加利亞政府向“親俄派”轉向。此前，保加利亞已被獲准進入“歐洲匯率機制”，但由於通脹高企以及法律制度未達到歐盟標準，歐盟委員會認為保加利亞不滿足加入歐元區所需條件，此次選舉帶來的政治波動或將影響保加利亞加入歐元區的進程。
阿根廷政府宣佈經濟新政
當地時間8月3日，阿根廷新任經濟部長塞爾吉奧？馬薩召開新聞發佈會，從國家財政、經貿、外匯和民生四方面宣佈了一系列新政，具體措施包括降低財政赤字率、實現貿易順差、提升外匯儲備、提高退休人員養老金以及幫助中小微企業等。
聯合點評：阿根廷已經和IMF達成了約440億美元的債務重組協議，此次新政也符合IMF降低財政赤字的要求。由於缺乏外部融資渠道，阿根廷政府長期通過印鈔彌補財政赤字，在俄烏衝突的背景下，導致阿根廷的通脹惡化程度進一步加劇，6月CPI同比漲幅達到64％，生活成本顯著上漲導致阿根廷經濟承壓，並多次引發抗議活動，因此能否在停止印鈔的背景下完成赤字率目標將成為影響未來阿根廷通脹的重點。此外，受經濟惡化和出口受阻影響，阿根廷本幣急劇貶值，外匯儲備持續流出，新政的實施或將有利於阿根廷外部環境趨於穩定。
澳大利亞、巴西和印度央行均宣佈加息
當地時間8月2日，澳大利亞儲備銀行宣佈將基準利率上調50個基點至1.85％，同時上調外匯結算餘額利率50個基點至1.75％，今年以來第四次加息。3日，巴西央行宣佈將基準利率上調50個基點至13.75％，自2021年3月以來連續第12次加息。5日，印度央行宣佈上調基準利率50個基點至5.4％，今年5月以來第三次加息。
聯合點評：通脹高企是各國央行加速收緊貨幣政策的主要原因，澳大利亞二季度CPI同比漲幅超過6％，再創近20年新高，印度6月CPI同比漲幅超過7％，巴西6月CPI同比漲幅逼近12％。同時，澳大利亞和巴西勞動力市場均保持強勁，為央行持續收緊貨幣政策提供了空間，澳大利亞6月失業率水平進一步下降至3.5％，巴西二季度失業率則下降至9.3％，創2015年二季度以來新低。此外，在美聯儲加速收緊貨幣政策的背景下，加息也具有防範資本外流和提振本幣的功能。自今年年初以來，共有約300億美元外資撤出印度市場，同時印度盧比兑美元累積下跌近7％，持續創下歷史新低，印度面臨的外部環境持續惡化。
國家主權評級動態
標普下調白俄羅斯外幣主權信用等級至SD
8月3日，標普下調白俄羅斯長期外幣主權信用等級至SD，同時維持長期本幣主權信用等級為CCC不變。標普認為，白俄羅斯政府未能在合同寬限期內，以指定貨幣美元支付其2027年到期的一筆歐洲債券約2300萬美元利息。雖然白俄羅斯政府嘗試以白俄羅斯盧布償還債務，但標普認為支付貨幣的變動不符合債券條款規定，因此下調白俄羅斯外幣信用等級。
惠譽下調老撾外幣主權信用等級至CCC-
8月4日，惠譽下調老撾長期外幣主權信用等級至CCC-，維持其長期本幣主權信用等級為CCC不變，同時將老撾移出“評級標準觀察名單”。惠譽認為，全球大宗商品價格上漲疊加高額的債務償付推升了外匯需求，導致老撾基普自今年2月以來大幅貶值近25％，雖然老撾政府採取了穩定匯率的措施，但惠譽預測老撾本幣在今年仍處於持續貶值。截至今年3月底，老撾的外匯儲備保持在12億美元，僅能覆蓋約1.5個月進口需求，惠譽預測外匯儲備將在年底下降至9億美元。同時預測，受進口價格上漲影響，2022年老撾的經常賬户赤字將走擴至5％。老撾面臨較高的外債償付壓力，2022年未償外債約3億美元，但老撾外部融資渠道較窄，資金來源有限，但惠譽認為老撾可能獲得來自中國的債務減免。此外，惠譽預測2022年老撾經濟增速將放緩至2.0％，平均CPI漲幅將達到18％，政府債務水平將大幅上漲至108％左右。
穆迪上調阿塞拜疆本、外幣主權信用等級Ba1
8月5日，穆迪上調阿塞拜疆本、外幣主權信用等級至Ba1，評級展望由“正面”調整為“穩定”。穆迪認為，近年來阿塞拜疆提高了政府效率，加強了財政管理，政府債務相當於GDP的比重降低至20％以下，提升了應對沖擊的能力。穆迪預計，雖然與俄羅斯貿易聯繫很強，但俄烏衝突對阿塞拜疆的影響有限，2022年阿塞拜疆實際GDP的增速將達到4％。阿塞拜疆政府抑制通脹的措施和積極的宏觀經濟政策將降低因俄烏衝突面臨的通脹上漲風險，2022年通脹水平將達到14％。但阿塞拜疆面臨政府流動性較低和外部脆弱性較高的風險，經濟多元化的程度有限，同時阿塞拜疆與領國亞美尼亞的地緣政治風險仍然存在。
主要經濟體利率及匯率走勢
各期限美債收益率漲跌互現，主要經濟體國債與美債收益率利差走勢不一
本週一，因上週公佈的美國二季度GDP環比萎縮，市場避險情緒帶動長端美債收益率下行。週二，多位美聯儲官員表示應繼續加息應對通脹，鷹派言論支撐各期限美債收益率小幅上漲。週五公佈的失業率數據顯示美國勞動力市場保持強勁，鞏固了市場對美聯儲將繼續加息的預期，各期限美債收益率顯著上漲。具體來看，本週1年期和5年期美國國債平均收益率分別較上週上漲11.40個和2.20個BP至3.12％和2.82％，10年期美國國債平均收益率較上週下跌3.20個BP至2.72％。
本週各期限中美國債平均收益率利差走勢不一，1年期和5年期中美國債平均收益率利差較上週分別走擴24.58個和9.13個至-1.37％和-0.35％，10年期中美國債平均收益率利差較上週收窄1.29個至0.01％。本週1年期日美國債平均收益率利差較上週走擴7.45個BP至-3.22％，5年期和10年期日美國債平均收益率利差較上週分別收窄0.12個和4.09個BP至-2.80％和-2.50％。本週1年期、5年期和10年期歐元區公債與相應期限美債平均收益率利差較上週全線走擴5.63個、9.86個和7.07個BP至-2.88％、-2.27％和-1.82％。本週5年期和10年期英美債平均收益率利差較上週全線走擴3.12個和2.73個BP至-1.13％和-0.77％。
美元指數波動上漲，主要非美貨幣整體收跌
本週，美元指數在波動中小幅上漲。週一，市場避險情緒導致美元指數承壓下行。週二，美聯儲多位官員發表鷹派言論，美元指數止跌反彈。週四，美國初請失業金人數超預期上漲，市場對美國經濟的擔憂情緒拖累美元指數下行。週五公佈的失業率數據顯示美國勞動力市場保持強勁，市場對美聯儲加繼續加息抑制的預期進一步提升，帶動美元指數上漲。截至本週五，美元指數收於106.5714，周內累計收漲0.69％。
本週，歐洲央行公佈的經濟公報顯示短期內能源價格將保持高位，提升了市場對歐元區通脹高企並導致經濟承壓下行的預期，歐元有所回落。本週歐元兑美元收於1.0180，周內累計收跌0.36％。本週，英國央行預測經濟將從今年四季度開始進入衰退並將持續到明年，打壓英鎊走勢，本週英鎊兑美元收於1.2071，周內累計收跌0.81％。本週，日本央行堅持超維持超寬鬆的貨幣政策，日美貨幣政策維持分化走勢，日元持續走軟，週五美元兑日元收於135.0050，周內累計收漲1.35％。
本週一，IMF正式上調人民幣在特別提款權（SDR）貨幣籃子中的權重，表明人民幣國際化進程的加快，有利於提升人民幣對外資的吸引力，支撐離、在岸人民幣匯率走勢維持平穩。但在美元指數上漲的背景下，人民幣仍出現小幅下跌。截至週五，美元兑離岸人民幣匯率收於6.7672，周內收漲0.27％；美元兑在岸人民幣匯率收於6.7507，周內收漲0.01％。
國際大宗商品價格走勢
供給增強疊加擔憂情緒減弱，原油價格下跌後反彈
本週，受供需雙方影響，石油價格大幅下行。本週五前，市場對於原油供給增加的預期導致原油價格承壓下行。本週OPEC+承諾將於9月增產10萬桶/日，同時美國和伊朗恢復伊核協議談判的消息提升了市場對原油供給增加的預期，此外美國能源信息署（EIA）公佈的數據顯示美國原油庫存超預期上漲。週五公佈的失業率數據顯示美國勞動力市場表現強勁，市場對經濟將陷入衰退並導致石油需求下降的擔憂情緒有所減弱，帶動石油價格反彈。截至本週五收盤，NYMEX原油價格收於88.53美元/桶，周內累計收跌10.09％，自今年3月以來首次跌破90美元/桶關口，ICE布油價格收於94.66美元/桶，周內累計收跌8.91％，自3月初以來首次跌破95美元/桶關口。
黃金價格回升至1,790美元/盎司上方
本週，黃金價格呈現明顯波動走勢。週二，美聯儲加息預期上漲對美元形成支撐，打壓金價走勢，週四，美國初請失業金人數超預期上漲，避險情緒上漲對黃金價格形成支撐。週五，美國勞動力市場表現強勁鞏固了市場對美聯儲加息的預期，黃金價格再度回落。截至本週五，COMEX黃金價格收於1,792.40美元/盎司，周內累計收漲0.56％，回升至1,790美元/盎司上方。
本文源自聯合資信