“一年逛兩次海瀾之家，一次去買，一次去退。”
伴隨海瀾之家多年的這句玩笑話，似乎並不成立。
從營收來看，海瀾之家2019年營收同增15.09%至219.7億元，實現淨利潤32.1億元，成為繼安踏之後，第二個營收超過了200億元的中國服裝企業。
2019年，公司旗下各類品牌的總銷售超過了1.6億件，以 4.7%的市佔率位列中國男裝行業榜首，連續 6 年市場佔有率第一。
但和成績形成鮮明對照的，是始終圍繞的高庫存問題。海瀾之家2019年財報顯示，其庫存積壓已經達到了90億元，總資產佔比 43%，存貨週轉天數為250天。
在疫情衝擊零售業，服飾品牌紛紛靠打折銷售來維持收支平衡之際，承受高庫存壓力的海瀾之家，至今仍未做出打折舉動。
剪標處理，解決庫存的另類捷徑
海瀾之家的存貨規模龐大，目前沒有爆發經營危機，與其採取的“上游賒銷貨品+下游財務加盟”的合作模式有關。
公司下游門店分為直營店和加盟店，其中加盟店佔比90%。加盟商只負責出錢開店，海瀾之家代運營，商品的所有權在海瀾之家手裏，加盟商和加盟門店無需承擔存貨風險。
在與上游供應商之間的合作中，雙方採用了“賒購+可退貨”採購模式。公司在採購時可先拿貨銷售，後再逐月結款，保證了公司現金流健康；採購合同則以可退貨為主，不可退貨為輔，能分流庫存風險。
這種共擔風險的合作模式，是海瀾之家用1.15倍加價率換來的。合作中，供應商可實現約13%的毛利，盈利水平高於同業的10%。
從2019年財報來看，90億的庫存中，除去6億的原輔材料和職業裝存貨，剩下的84億存貨裏有46億是可以退貨的。
對於那些更加“頑固”的庫存，海瀾之家也有捷徑可走。
“海一家”是海瀾之家為專門處理過季服裝成立的子品牌，1-2年內不可退的滯銷庫存，一部分可以丟給這個品牌去進行剪標打折處理。
供應商和子品牌前後護航，既保護了海瀾之家的品牌形象和價值，也解決了部分庫存壓力。
藉助生產外包和門店加盟的“輕資產運營模式”，以及自己的品牌影響力，海瀾之家將所有資源鏈接實現高效運轉，業績也實現持續增長。
2014-2019年，公司營收復合增長率6.22%，淨資產收益率保持23%以上，始終位於同業前列。
長期建立的信用體系和規模效應形成的模式壁壘，也讓競爭對手難以複製，連續六年市佔率位列中國男裝行業榜首。
從2002年海瀾之家第一家門店在南京開業，其門店就像觸角一般在全國快速蔓延，並以下沉市場包圍中心城市的路線，迅速佔領全國市場。
截止2019年末，線下門店遍佈全國 31 個省（自治區、直轄市），覆蓋 80%以上的縣、市，旗下所有品牌的門店總數達到 7254 家，加盟店佔比維持在90%以上。
海瀾之家通過這種方式，真正成為了深入人心的“男人的衣櫃”。
瘋狂擴店隱藏着海瀾之家對自身庫存的擔憂。擴店可以用來消化存貨，如果門店增長速度放緩，公司庫存壓力可能進一步加劇。
海瀾之家的新故事，也許不在於擴張，而是迴歸到存量門店本身，只有在門店精細化運營，才能拿出更具説服力的成績。
線上渠道方面，在騰訊下注之前，海瀾之家的電商業務一直髮展遲緩，遠不及優衣庫、駱駝等品牌，一度被擔心是否會在電商時代掉隊。
儘管已經入駐天貓、京東等傳統電商平台、社交電商平台及短視頻平台，但海瀾之家似乎更關注其新零售佈局。
公司先是在2017年全面推出新零售“智慧門店”。隨後，又入駐美團外賣，積極推進線上下單、就近門店發貨的O2O模式，不過實際效果並未在年報中披露。
截至2018年，海瀾之家已有近3500家門店支持“線上下單、就近發貨”的全渠道零售系統，線上會員總數達到1384萬人；2019年全年線上實現營業收入13.25億元，同增15.12%，收入佔比穩步提升。