普華永道：市場變革創造交易機會 對2023年全球併購交易市場保持樂觀

智通財經APP獲悉，普華永道近日推出《2022年全球併購行業趨勢回顧及2023年展望》，其中指出，短期來看，2023年初的全球經濟前景仍有很多不確定性，但往往在不確定時期完成的併購交易獲得成功的機會更高 - 投資方有更多的機會獲得高額回報甚至加速增長。在企業估值被重新調整、交易競爭壓力減小以及不良資產交易機會增加的當下，對於心態和資金均準備充分的企業而言，現在正處於併購的黃金時刻。企業可通過併購實現業務轉型，重塑業務模式，助力長期發展。根據經驗及近期交易情況，普華永道對2023年全球併購交易市場保持樂觀。

2022年不確定的市場環境使全球併購市場趨於放緩，交易量和交易額與併購交易量和交易額創歷史新高的2021年相比，分別下降17%和37%，但仍略高於疫情前水平。

2018至2022年全球交易量和交易額

資料來源：Refinitiv及普華永道分析

該報告重點分析消費市場、能源、公共事業及礦產、金融服務、醫療健康行業、工業製造與汽車，以及科技、媒體及通信(TMT)六大行業的全球投資併購趨勢。

能源、公共事業及礦產

2022年，宏觀經濟和地緣政治風險加劇，以及戰爭引發的能源危機，為併購交易市場帶來了更高的不確定性，能源、公共事業及礦產行業的交易數量和平均交易額均有所下降。儘管如此，能源轉型需求作為投資者和企業管理層的關注重點，加之在增強產業鏈及供應鏈韌性的背景下，業務融合及產業鏈一體化的大趨勢有望進一步深入，將繼續驅動能源、公用事業及資源行業併購活動保持強勁增長態勢，在吸引更多投資者加入的同時也將增加併購交易市場的複雜程度。

在地緣政治不穩定和能源轉型的全球大環境下，供應鏈安全對於價值創造和價值保障至關重要，能源、公共事業及礦產行業的頭部玩家將持續積極對其投資組合進行優化，為企業自身及其利益相關方的長期可持續發展提供有力保障。生物燃料、關鍵礦產、國際石油公司上游資產、新能源汽車投資、表後發電、儲能及能源解決方案等領域或將成為未來6至12個月的併購熱點。

金融服務

2021年至2022年，金融服務業的全球併購交易數量與交易額分別下降了17%和42%，回調至疫情前水平。交易額的下跌大於交易數量的下跌，部分原因是大宗交易(交易額超過50億美元)的減少。大宗交易從2021年的21筆減少到至2022年5筆，降幅超過75%。

金融科技、私募股權及整合將在未來6至12個月有望成為併購熱點。ESG、數字化轉型和技術、重組是推動2023年併購交易的關鍵主題。現有金融業企業正尋求戰略合作伙伴關係和整合機會，以提高數字化能力，抵禦金融平台和金融科技的衝擊，並有效應對來自監管機構的持續壓力，無論是現在還是將來，併購都是推動金融服務行業轉型的重要引擎。

儘管市場短期內仍存在波動，但市場已經看到了2023年交易量持續穩定甚至增長的可能性。最大的併購機會可能會出現在以客户為主導的轉型、供應鏈、運營、雲技術、財務轉型以及ESG中。2023年金融服務併購市場將繼續發力，但將更為審慎嚴謹。

工業製造和汽車行業

2022年相較上年，工業製造和汽車行業(包括航空航天和國防事業、汽車、商業服務、工程和建築、工業製造等五個細分賽道)的併購數量及金額分別下降了11%和30%。儘管交易環境充滿挑戰，整個領域的併購活動在2022年重新回到疫情前水平。

雖然市場仍不穩定，但這個領域裏資產負債表狀況良好的企業仍將積極開展併購交易，藉以獲得新興技術和服務能力，或通過整合創造規模效益。此外，企業還可通過併購持續強化供應鏈彈性。

從細分行業來看，普華永道對航空航天和國防事業的併購趨勢保持謹慎樂觀，一方面旅遊業逐步復甦，同時國防預算保持穩定;汽車行業的併購將繼續以電動化轉型為主;工程與建築行業的併購活動可能因基礎設施投資需求增加而保持活躍;由於商業服務業具有一定的反週期性，加之投資者日益重視以技術為主導的解決方案，預計該行業的交易將保持良好水平。

醫療健康行業

2022年，全球醫療健康行業的併購交易量和交易額分別比2021年下降了23%和46%。儘管今年交易量仍高於疫情前水平，但交易額受衝擊尤其嚴重。在經歷了充滿挑戰的2022年之後，醫療健康行業的創新能力和增長潛力，對投資者的吸引力不斷增強，預計併購市場有望在2023年回暖並重新迴歸正常水平。

由於企業和私募股權基金資金充裕，買家競相爭奪具備創新能力的資產，這將成為推動2023年併購交易活動的關鍵因素。尋求併購交易機會實現業務轉型或重新定位的企業能夠為其利益相關者創造長期價值。

在製藥與生命科學領域，為實現業績增長，企業將繼續尋求併購機會。普華永道預計，大型製藥公司將通過收購生物科技初創企業來填補其研發管線能力的缺口。在醫療服務領域，宏觀經濟環境壓力較大、醫療人員短缺和通貨膨脹可能會推動私立醫院和護理院的併購交易。遠程醫療、醫療科技和大數據分析能夠緩解人員短缺壓力，賦能醫療服務方實現降本增效，相關賽道持續具有吸引力。

科技、媒體及通信(TMT)

2022年，在利率上升、通脹加劇、監管趨嚴，以及地緣政治緊張等多重因素的影響下，TMT行業的投資活躍程度較2021年有所降温，特別是在科技賽道。與創紀錄的2021年相比，2022年TMT行業全年併購交易量和交易額分別下降了21%和36%，但與疫情以前的2019年相比，則仍增長了25%和38%。此外，TMT行業在全球併購交易市場依舊佔據舉足輕重的地位，貢獻約四分之一的交易數量和交易金額。

一直以來，TMT行業併購活動以長期結構性增長驅動力為支撐，即數字化和不斷變化的市場環境要求企業不斷地創新求變。但複雜多變的經濟、政治環境及前景的不確定性影響着CEO和投資者的信心。投資者在2023年或將更加謹慎，投資交易活動的開展或面臨更多的障礙與挑戰，尤其是可能受到更嚴格監管審查的大型交易。但戰略交易及優質目標企業相關的交易仍將持續。

私募股權投資機構仍將是TMT行業併購交易的重要力量。而軟件、通信、元宇宙與電子遊戲行業將成為2023年的併購熱點。

消費市場

較2021年，消費品市場在2022年的併購數量和金額分別下降了16%和32%。2023年，雖然通脹和經濟放緩直接影響消費支出，但投資者對投資組合的評估以及對業務轉型的關注將為消費品市場創造併購機會。

投資者將繼續優化投資組合，尤其關注健康消費領域和“直銷模式”的投資，以順應新冠疫情期間加速發展的消費趨勢。應對危機的“囤貨”習慣以及全新的工作生活方式將推動相關併購活動，並促使企業對增長和利潤的戰略性關注。

在未來6至12個月，商超零售、消費品、寵物護理與寵物食品及健康消費等能在經濟下行期間保持韌性的賽道，或是踐行“能力驅動型”併購交易的賽道，將有望成為併購熱點。

整體併購展望

普華永道預計2023年將會是併購交易的良機，轉型與併購交易將成為企業經營決策者們價值創造戰略的重點。然而，對於經濟衰退的擔憂仍時刻縈繞在決策者的腦中，市場將高度關注美聯儲何時發出停止加息的信號，這將有助於穩定市場情緒，降低經濟不確定性，為併購市場創造有利條件。面對多重挑戰，併購將是企業決策者們重塑業務、促進增長並實現可持續發展的關鍵措施。