撰文 | 吳先之
編輯 | 王 潘
螞蟻的整改還未結束。
6月9日，螞蟻集團官方公告稱，其正在監管部門的指導下專注落實整改工作，目前沒有啓動IPO的計劃。
2020年11月3日，上交所暫緩螞蟻科技集團科創板上市，隨後有關部門介入，拉開了監管序幕。期間，不時有零星消息，或是人員交替，或是業務變化，亦或董事會架構調整，如今的螞蟻已和過去大不相同。
螞蟻與滴滴戴上緊箍咒前後，標誌着互聯網行業的兩個時代——從粗放擴張過渡到有序發展。而作為估值一度超過2萬億的螞蟻，其整改過程最為漫長，帶來的影響也更深遠。
目力所及的是，相互寶關停，原入口變成保險產品渠道。借唄、花唄也完全開放，資金來源不再是“大家馬兒大家騎”，而是持牌上馬。
在整頓期間，螞蟻集團內部也經歷了鉅變。雙頭治理模式隨着胡曉明離職而結束，井賢棟一肩挑起了董事長與CEO。董事會從過去“3+3+3”（執行董事、非執行董事、獨董）變為“2+2+4”，阿里-螞蟻系骨幹退出更多。內部高管方面，從適應高速發展走向以合規為主。
整個過程大致可以歸結為一句話：螞蟻內外“洗心革面”，僅有井賢棟“穩如泰山”。
人事合規化
2020年11月2日，四部門對馬雲、井賢棟、胡曉明進行了監管約談，推動了內部人事變革。
頂層架構發生了改變是新舊螞蟻集團變化最明顯的一個特徵。去年，胡曉明先後卸任支付寶（杭州）信息技術有限公司、螞蟻財富（上海）金融信息服務有限公司法人，並在今年3月12日，正式辭去螞蟻金服CEO，轉而負責螞蟻生態社會公益相關項目。
自此之後，螞蟻結束了雙頭治理模式，井賢棟將董事長與CEO“一肩挑”。不少互聯網企業在初創階段時，往往因為種種原因而實行“雙頭制”，而在企業成熟時，最後還是回到單頭治理模式。
“雙頭制”在國內似乎有些水土不服，上個十年西門子、GE、英特爾、巴斯夫、戴爾都曾在中國推行雙CEO式治理模式時功敗垂成。近者，如快手與螞蟻。“雙頭模式”如果沒有解決戰略執行的制衡和權力分配，容易在內部治理上存在決策成本高、效率低的問題。
頂層架構調整三個月後，螞蟻集團董事會架構也發生了變化。
舊董事會為“3+3+3”架構，即：三位執行董事（井賢棟、胡曉明、倪行軍）三位非執行董事（蔡崇信、程立、蔣芳）+三位獨董（郝荃、胡祖六、黃益平）。
而新董事會改為“2+2+4”架構，其中已卸任CEO的胡曉明進一步卸任執行董事，阿里“十八羅漢”之一蔣芳卸任非執行董事，前春華資本創始人胡祖六不再擔任螞蟻集團獨立董事，新增兩位獨立董事史美倫與楊小蕾。上述變化使得獨董佔比從1/3提升到1/2，顯然是考慮到合規性。
根據《證券公司治理準則全文》（下簡稱“準則”）第四十二條規定：證券公司董事會各專門委員會應當由董事組成。專門委員會成員應當具有與專門委員會職責相適應的專業知識和工作經驗。審計委員會中獨立董事的人數不得少於1/2，並且至少有1名獨立董事從事會計工作5年以上。
根據螞蟻招股書披露的信息顯示，同為新舊獨立董事的郝荃為畢馬威合夥人，有15年審計履歷，至此，新董事會毫無疑問已經完全符合《準則》。
此前媒體大多隻關注到了一位“鐵娘子”——72歲的港交所主席史美倫，忽略了另一位——楊小蕾，顯然這位62歲的律政“鐵娘子”年富力強，且經驗豐富。
楊小蕾疑似畢業於北大法學院國際法專業，曾任中信律師事務所律師、競天公誠律師事務所合夥人及律師、北京市金杜律師事務所合夥人及律師。
值得一提的是，去年1月13日，經監管部門批覆後任恆豐銀行獨立董事。而恆豐銀行2017年董事長腐敗案件，開啓了持續數年的整頓，直至2019年年末，方才塵埃落定。2020年1月，楊小蕾經銀監會批覆後，正式上任匯豐銀行獨董。此番，楊小蕾任螞蟻獨董是否意味着螞蟻也進入到“掃尾環節”呢？
除了上述變化之外，核心團隊也有新老輪換。2021年7月，螞蟻公佈了新的15人管理團隊，相較原20人團隊，主要增加了合規性部分。
原高級副總裁陳磊明、Douglas Feagin，副總裁芮雄文、張彧、邵文瀾沒有出現在新名單中。新增了CCO（首席合規官）李臣、負責螞蟻集團戰略發展部的副總裁尹銘（前人壽高管）、負責大安全事業羣的副總裁趙聞飆。
合規性一直是金融行業最為重要的屬性之一，舊螞蟻並無CCO設置，可能涉及合規性問題的是CLO（首席法務官）周志峯與負責風控的副總裁芮雄文，其中後者並未出現在新一輪核心管理名單中。2020年11月，因為監管要求，李臣出任合規負責人，去年轉為CCO，理所當然。
而趙聞飆與李臣同時在2016年加入螞蟻，去年新15人管理團隊問世一個月後，便亮相2021新京報貝殼財經夏季峯會，曾在接受採訪時大談可信AI技術化解智能化風險。
金融業務渠道化
董事會與核心高管變革的核心是不斷滿足合規性要求，而業務側的核心則是斷開支付寶與花唄、借唄與其他金融產品的不當連接。
早在2020年11月，有官方人士就曾指出，2017年的時候，螞蟻金服將30多億元資本金通過1：2的比例從銀行拆借60億的貸款，從而形成了合計約90億的網上小額貸款，然後再通過資本市場循環發行ABS，循環發了40次，就形成了3600億的貸款，槓桿曾達到上百倍。
大致可以歸結為使用未來會產生的現金流為償付支持，通過發行可交易證券使得資產證券化存在巨大金融風險，隨後的整改核心便圍繞着螞蟻兩大吸金業務——“花唄”與“借唄”展開。幾乎都採用了類似的手段：先品牌隔離，然後一拆為二。
先是去年9月22日，螞蟻花唄接入央行徵信。11月7日，借唄方面“被動”回應外界稱借唄已啓動品牌隔離工作，新推出的信用貸將代替借唄原有功能，並且提供信息服務的機構改由銀行等金融機構獨立提供。18天后，花唄也因循上述流程。
一位金融人士認為“如今的結果很明瞭，就是調整借唄與花唄兩個小額借貸平台，改為由可靠的持牌金融消費信貸公司提供資金服務”。
監管核心是解決開展信貸服務的主體問題。借唄與花唄已經在事實上形成了兩個借貸品牌，根據監管要求，需要作更詳細的信息披露。
上述人士提到：“借唄與花唄本身沒有相應資質，而且還掩蓋了背後提供資金的機構，可能之前改成了螞蟻消費金融這個具備牌照的機構，不過還是無法從根本上解決風險。”
其中借唄整改後，基本已經完全變成了“信用貸”，由招聯消金提供金融服務。招聯消金即招行與聯通合資成立的招聯消費金融有限公司。
一位招行知情人士提到，“招行信用卡業務許多產品都來自招聯消金，比如‘好期貸’，我們內部一直在導流”。有信息表明該機構資產規模佔據了消金總規模20%，資產規模在業內首屈一指。
實際上，在“信用貸”上線前，消金行業已經開始了軍備賽。螞蟻整改期間，一些頭部持牌消金機構為了應對業務增長與監管需求，皆在加速擴員、增資補血、推陳出新，招聯消金又是業內巨頭，承接借唄是水到渠成的事情。
“金融最重要的是穩定和穩健，其實拼的是誰的命長，而不是短期誰跑得多快。”馬化騰很早便意識到金融行業的特殊性，2017年在回答關於尚未改名的騰訊金融與螞蟻金服、京東金融競爭會不會分拆時，就曾有過非常經典的表述，如今看來，騰訊沒有分拆金融業務的確是明智之舉。
在花唄、借唄相繼整改後，相互寶也走到了終點，在去年聖誕節後的第三天，相互寶平台發佈公告，1月28日24時停止運營，至此網絡互助行業悉數退場。如今相互寶入口雖然保留，但名稱變成了“相互寶（原）”，實質上已經變成了供舊用户憑弔與“健康險”、愛心接力的入口。
新螞蟻的舊面孔
剛剛過去的5月23日，螞蟻CTO與執行董事倪行軍卸任螞蟻智信公司法定代表人，預示着這位獨董可能會在不久之後退出董事會。
據瞭解，螞蟻智信原為螞蟻借唄提供技術服務，昔日用户在使用借唄服務時簽訂合同的主體即為螞蟻智信，其為借唄服務顧問，具備借唄運營及技術支持能力。隨着借唄變成信用貸，螞蟻智信的價值遠不如前。
如今，CEO胡曉明、CTO胡喜、螞蟻集團副總裁與保險事業羣總裁尹銘已經相繼離職，阿里-螞蟻的老人不是離職便是像倪行軍那樣不斷卸下“法人”。
如今，井賢棟應該會對“富則多事，壽則多辱”有切膚之感。
一位金融人士告訴光子星球，互聯網平台在金融機構眼中，只是一個流量入口，“要做什麼業務時，會去找它買量”。這些金融機構很明白，互聯網平台真正的價值是什麼，更清楚它們的邊界在哪兒。
“當然也不允許某一家機構一直做信用貸的服務商，也有可能階段性的換成其他機構，但是規則和標準是鐵打的，這個誰也改變不了。”
螞蟻招股書曾有一句話“信任是所有商業活動最重要的基石”，只是過去的繁榮讓它忘了，在金融行業，比用户信任更重要的其實來自G端。