財聯社（廣州，記者 關婉怡）訊，特賣電商唯品會（VIPS.N）最新披露的2021年第二季度財報顯示，公司當期淨利潤同比增長約11%，但環比增速放緩。零售電商行業專家、百聯諮詢創始人莊帥對此表示，這份成績單未能“匹配上預期”。另有行業人士認為，目前商品零售市場仍未完全恢復，今年整個電商市場較為平淡，平台端或會面臨較大的壓力。此外，政策風險亦值得關注。
二級市場上，財報發佈當日，唯品會股價收跌2.73%。美國當地時間19日，截至記者發稿，唯品會股價下跌超7%。
業績被指低於預期
“是比較平淡的一份財報，沒有特別大的亮點。從市場預期來看，由於此前公司方面發表了一個新的戰略對標（TJX，美國平價零售商）,業內對它有比較高的期待。但從昨天披露的數據來看，沒有匹配上預期。” 莊帥指出。
數據顯示，唯品會第二季度淨營收達296 億人民幣，同比增長22.8%；GMV突破481億元，同比增長25%。按照非通用會計準則，二季度實現淨利潤15億人民幣，同比增長11.3%。環比數據來看，唯品會二季度中的營收與淨利增速均有所放緩。此外，公司預計三季度營收同比增長5-10%至243-255億元。
這份成績單被認為遜於市場預期。網經社電子商務研究中心特約研究員、新零售專家鮑躍忠今日對記者表示，“疫情過後，目前整個商品零售市場仍未完全恢復。社會商品零售總額雖然同比去年有所增長，但對於2019年同期，仍有差距。這是影響這一類平台業績的一個重要原因。目前來看，今年整個電商市場較為平淡，從平台端來説，可能會面臨更多的問題和壓力。”
香頌資本董事沈萌亦提出了類似觀點。他指出，從財報數據來看，利潤增長不及營收，説明公司在營銷各方面的成本在增加，或者説公司在有意識的降低產品收益率。這也能從側面反應目前國內消費市場上面對於非必要消費需求有所下降，只有在平台端進一步壓低價格，形成更大的吸引力，才能維持營收方面的增長。
而公司相關人士則對記者表示，在GAAP計算下，Q2成本包括了一些跟公司運營沒有太大關係的調節項目。未來，公司方面會繼續平衡收入增長和利潤率。在保持淨利率健康的前提下推動用户和收入增長最大化，未來還將保持穩健的盈利能力。
後市風險加劇
當前，國內電商環境競爭激烈，未來公司如何保持增長？公司相關人士對記者表示，在國內電商行業増勢放緩環境下，唯品會經營策略進一步聚焦。一方面更聚焦頭部品牌，進一步凸顯“好品牌的超值價”這一特賣模式的核心競爭力；另一方面聚焦高價值、高潛能核心用户運營，確保用户數的快速增長是高質量、可持續的，不斷擴大高價值用户規模。
而莊帥則對記者表示，唯品會近年在營銷創新和用户管理上面都是相對落後的。在社交化、內容化逐步發展的移動互聯網時代，業內湧向了譬如愛庫存、微信小程序、社區團購等多個能觸到道商家和消費者競品。從渠道端、供應體系和需求匹配等角度來看，平台的增長或會受到制約。而就唯品會而言，用户的生命週期管理非常重要。
“我認為公司這方面做的還不是很夠。只有在做好用户生命週期管理，服務好客户，才能提高現有客户的忠誠度。”莊帥進一步指出。
莊同時提示道，業內對於公司此前發表了一個新的戰略對標（TJX）非常期待。但目前來看，能否真正“復刻”這種模式，需要商家的支持，這個模式在中國市場能否被商家接受，唯品會能否成功“復刻”，是否會在成功後被競品公司”竊取“成果，這些都仍需觀察。
此外，隨着中美監管政策的影響，多數中概股在今年呈下跌態勢，中概股上市監管亦為近期熱議話題。此外，針對電商平台的監管仍在持續加大，近期市場監督總局發佈《禁止網絡不正當競爭行為規定》草案顯示，企業經營者不能以任何技術手段，實施“二選一”行為。
莊帥則提示道，“從唯品會的角度來看，可能影響還沒那麼大。公司的經營規模、GMV、營收多個角度來看體量均相對較小。但從管理層的角度來説，或會開始考慮回港或回A的戰略性準備了。
值得一提的是，唯品會披露二季報後，投行Benchmark將唯品會目標價從基準的37美元下調至25美元。中金亦發佈研報表示，慮到營銷投入增加以及國內近期疫情反覆，下調2022年收入預測3%，下調2021年和2022年盈利預測6%和8%，下調目標價37.9%至18美元