來源：直通IPO（ID:zhitongIPO） 作者：邵延港
5月12日，軟銀集團公佈2021財年（2021年4月1日至2022年3月31日）財報， 軟銀集團營收為6.22萬億日元（約合人民幣3304億元），同比增長10.5%，淨虧損為1.71萬億日元（約合人民幣900億元），而軟銀2020財年盈利高達4.99萬億日元（約合人民幣2649億元）。
最令人震驚的是軟銀集團旗下最負盛名風險投資基金——軟銀願景基金（SVF）出現成立以來最大的年度虧損。財報顯示，2021財年軟銀集團投資業務虧損達3.55萬億日元（約合人民幣1884億元），歸屬於外部投資者的虧損為2.64萬億日元（約合人民幣1400億元），虧損程度創成立以來的歷史紀錄。2021財年，來自軟銀願景基金1期、2期等部門的投資虧損達3.74萬億日元（約合人民幣1980多億元）。
來源：財報截圖
軟銀集團的2021財年業績虧損嚴重，很大程度上受到軟銀願景基金的拖累。冒險的孫正義用軟銀願景基金的業績再次説明了“投資有風險”。
創立5年，願景基金業績如坐過山車
2016年年中，軟銀願景基金的千億美元計劃剛剛浮出水面，全球的風險投資機構為之一顫。2017年，軟銀願景基金1期正式設立，據報道，軟銀願景基金1期的募資就達930億美元。軟銀願景基金憑藉巨大的資金池在一級市場“隨心所欲”，時刻都能贏得市場的關注。軟銀集團孫正義綁定沙特財團，並聯合其他投資者對選中的科技創業公司瘋狂撒錢，預備再造一個阿里巴巴。
2017、2018財年是軟銀願景基金的佈局時間，美國的Uber、新加坡的Grab、印度的OYO、中國的的滴滴和字節跳動等都被軟銀願景基金收入囊中。剛開始的大面積佈局還沒有真正發揮作用，軟銀願景基金的業績還在可控的範圍內，但在之後的三年時間裏，軟銀願景基金業績如坐過山車一般。
來源：獵雲網
2019財年是軟銀願景基金第一次遭受打擊，業績出現巨大虧損，孫正義坦言“投資失誤”。財報顯示，2019財年軟銀願景基金投資虧損達1.87萬億日元（約合人民幣987億元），其中，由於Uber股價下跌損失51.79億美元(約合人民幣350億元)，在WeWork及其三家關聯公司上的投資虧損為45.82億元(約合人民幣310億元)，其它投資公司的投資虧損為75.02億美元(約合人民幣510億元)。據瞭解，截至2019財年，軟銀願景基金投資的88家公司中，有15家可能會破產，孫正義也因此被拉下神壇。
2020年財年軟銀願景基金逆風翻盤，投資淨利潤創下紀錄，兩期軟銀願景基金的淨利潤達到了4.03萬億日元（（約合人民幣2127億元）），使軟銀集團淨利潤超過谷歌，排到了世界第三位。淨利潤創紀錄也意味着2020財年軟銀願景基金的投資成功，由於一些被投企業上市，軟銀願景基金所持股份增值，其中就包括韓國電商企業Coupang。
2021財年軟銀願景基金的淨虧損折合成人民幣約為1400億元，這是自軟銀願景基金成立以來出現的最大年度虧損。財報稱，投資虧損原因主要是受到利率看漲的影響，以及上市投資標的的股價下跌和未上市投資標的公允價值的增長乏力所致。
據瞭解，2021財年軟銀願景投資的主要公司中，韓國的Coupang、中國的滴滴、新加坡的Grab等上市標的的股價大跌，是造成軟銀願景基金大幅虧損的主要原因。
據悉，韓國的Coupang，在2021年3月登陸紐約交易所時，上市首日股價大漲40%。軟銀從中獲得近250億美元的回報，Coupang成為軟銀繼阿里巴巴後又一巨大收穫。但Coupang並沒有延續股價增長優勢，自上市至2021財年末，Coupang股價已經下跌近五成。
滴滴作為軟銀願景基金較早在中國市場的被投企業，軟銀願景基金先後在滴滴身上投資了120億美元。2021年6月底，滴滴悄悄在紐約交易所上市，上市之初市值來到了800億美元，持股達到21%的第一大股東軟銀願景基金也在滴滴上市中收穫頗豐。據Wind數據，截至5月12日收盤，滴滴最新的市值僅有70多億美元，其股價相較上市時已下跌近九成。
來源：Wind截圖
此外，在納斯達克上市的新加坡外賣平台Grab，自2021年底在納斯達克上市後，股價也持續下跌，在2021財年第四季度Grab股價直接“腰斬”。上市至今，Grab市值也已跌去四分之三。
來源：Wind截圖
眾多投資標的沒能在二級市場“套現”，孫正義“跌下神壇”的聲音又起來了。
科技股行情不太好，孫正義選擇保守
據財報，2021財年，軟銀願景基金1期新投資33.3億美元，累計持有82筆投資，上市公司增加了12家至22家，軟銀願景基金2期新投資408.2億美元，累計投資250家企業，上市公司增加了11家至14家，加上軟銀拉美基金，軟銀旗下基金投資的企業已超過四百多家。
雖然在2021財年增加了許多上市標的，但被投公司上市為軟銀願景基金投資帶來的回報，還不足以抵消已上市投資標的的虧損。
2021財年，軟銀願景基金投資的上市公司Coupang、Grab、Doordash的股價表現不盡人意，造成軟銀願景基金上市標的虧損的原因正是當下科技股大跌的市場環境，全球股市的低迷對軟銀願景基金選中的高市盈率的科技股構成了打擊。即便是創造孫正義投資傳奇的阿里巴巴，也在2021財年間股價下跌52%。
面對軟銀集團投資業務的創紀錄虧損境遇，孫正義在財報發佈後表示：由於俄烏戰爭、高通脹等一系列因素，世界陷入混亂，軟銀應該採取防禦措施。據媒體報道稱，孫正義承諾將通過資產貨幣化來增強軟銀集團的現金狀況，並收緊投資標準。
孫正義稱，他希望在短期內讓ARM上市，軟銀也將保留其多數股權。如果股市像最近幾個月那樣持續波動，孫正義稱軟銀可能會繼續等待。
（首圖來源：Softbank Capital軟銀資本公眾號截圖）