△財信證券研發中心大製造中心總監何晨
財信證券研究發展中心上週發佈傳媒行業業績總結及投資策略報告。該研發中心大製造中心總監何晨、研究助理曹俊傑在研報中建議重點關注3條行業投資主線：1）對政策把控到位、核心競爭力較強，短期優質內容集中上線、有望迎來業績拐點的國有視頻平台芒果超媒；2）政策面邊際緩和，版號重啓、出海有望貢獻第二增長曲線的遊戲大廠，三七互娛、完美世界、吉比特；3）疫後修復方向，擁有主流生活圈媒體的分眾傳媒，面向高質量出行人羣、擁有高鐵廣告媒體的兆訊傳媒，擁有穩定優質客户且涉足NFT領域的三人行。
按照何晨的統計分析，2021年傳媒行業業績增長穩健，今年1季度疫情影響致短期承壓。數據顯示，2021年傳媒行業營收同比增長8.43%至5355.78億元，歸母淨利潤同比增長256.53%至373.73億元，扣非口徑實現扭虧為盈；今年1季度營收同比下滑3.02%至1188.05億元，歸母淨利潤同比下滑18.44%至95億元，扣非口徑同比下滑3.77%。
對於“長視頻”板塊，何晨稱，面對監管趨嚴、廣告預算不斷縮緊、流量紅利消退、短視頻不斷搶佔用户時間，頭部視頻平台盈利壓力加大，降本增效、提質減量成為行業共識。“我們判斷，當‘資本換流量’的商業定律不再穩定成立時，行業將會加速回歸內容為王和公平競爭的商業邏輯，靠自身良性的內容製作循環體系帶動平台收入和盈利增長。”
遊戲板塊，何晨認為，國內遊戲版號重啓，意味着監管迴歸常態化，後續新品有望加速上線貢獻增量。監管趨緊疊加國內遊戲增速放緩，結合國家對文化出海的鼓勵導向，未來遊戲出海有望持續深化；在出海打磨下，國內遊戲工業化體系和精品化研發能力也有望進一步成熟和進步。
至於廣告板塊，何晨表示，短期而言，受疫情防控及宏觀經濟影響，廣告主投放信心不足，互聯網廣告增速放緩、線下户外廣告也有所受限；但疫情終會好轉、宏觀環境也有望見底後改善，靜待廣告行業的疫後修復機遇。
瀟湘晨報記者陳海鈞
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