文/樂居財經李禮
證監會36問佳諾威，給其IPO進程增添了一些不確定。
近日，證監會官網披露了佳諾威集團股份有限公司（以下簡稱“佳諾威”）的首發反饋意見。內容主要涉及四大類共計36個問題，涉及安全生產事故、股權代持、募投項目用地、毛利率下滑超同行、貨幣資金餘額變動合理性等。
若佳諾威未能按期提交反饋意見，將遭到證監會的終止審查。據悉，佳諾威前身為安徽坤和木業有限公司，主要從事人造板的研發、生產及銷售等業務。
在今年3月底獲中國證監會受理，擬在深市主板上市。本次上市，佳諾威擬籌集6億元資金，其中超過一半的資金用在建設年產36萬立方米超強刨花板項目。但在證監會的詢問中顯露，佳諾威目前還未取得該項目的用地，這意味着，募資中4.5億的資金安排很可能是空打算一場，而這一招頗有“空手套白狼”的意味。
證監會36問
從反饋意見來看，證監會對佳諾威提出的反饋意見包含四大類，要求説明規範性問題、信息披露問題、與財務會計資料相關的問題、其他問題共計36個問題。
意見中提到，佳諾威發生多起員工工傷事故，包含一起員工死亡事故。證監會要求其補充披露報告期內工傷事故情況、發生原因、解決措施，是否存在安全生產方面的行政處罰，安全生產的內控措施是否健全有效。
關於股權代持也被問及，佳諾威有限設立時，系由靳友昆、李有才代鄭海濤持有股權，二人實際繳付的3000萬元系代實際出資人鄭海濤持有出資，靳友昆、李有才並未實際出資。證監會要求補充説明上述代持關係是否真實，鄭海濤委託靳友昆、李有才持股的原因，鄭海濤是否存在禁止持股的事由，代持解除是否存在糾紛或潛在糾紛。
“年產36萬立方米超強刨花板項目”是佳諾威此次IPO募集資金的重點投放項目，也是這次證監會問詢的主要方面。證監會要求補充披露“年產36萬立方米超強刨花板項目”用地的計劃、取得土地的具體安排、進度等，説明募投用地是否符合土地政策、城市規劃、募投用地落實的風險等。
有意思的是，截至招股書披露，佳諾威並未獲得“年產36萬立方米超強刨花板項目”的項目用地。這意味着，佳諾威募集資金中的最大一筆投資，目前還存在不小的變數。
佳諾威也表示，若未來公司不能及時取得募投項目用地，可能會給募投項目的實施帶來一定的不利影響。
除上述問題外，證監會問及的問題還包括同業競爭、轉貸行為、註銷或轉讓關聯方，以及專利、資質和環保等。
增收不增利
招股書顯示，2019年—2021年，佳諾威分別實現營收7.28億、7.56億及10.28億元，淨利潤分別為0.97億、0.84億和0.87億元，扣非淨利潤分別為8809.33萬元、7385.22萬元、7396.3萬元，呈現出“增收不增利”的現象。佳諾威解釋稱，主要受疫情、原材料採購價及產品銷售價等因素影響。
報告期內，纖維板和刨花板兩類產品銷售收入佔公司主營業務收入的比例超過97%。受原材料採購價格上漲影響，佳諾威主營業務毛利率呈下降趨勢。2019年至2021年，佳諾威主營業務毛利率分別為22.32%、18.28%和13.35%。其中，纖維板厚板毛利率分別為21.24%、19.69%和12.22%，刨花板毛利率分別為23.09%、20.59%和16.78%。
税收優惠在佳諾威淨利潤中貢獻佔比較大。據披露，佳諾威享受的税收優惠主要包含增值税税收優惠、以及企業所得税税收優惠，兩者在2019年至2021年合計金額為2477.86萬元、2260.28萬元、2615.86萬元，分別佔其各期淨利潤比例的25.43%、26.93%、29.81%，佔比逐年提高。
另外，隨着產銷規模的擴大，佳諾威存貨金額不斷增加。2019年末、2020年末和2021年末，佳諾威存貨賬面價值分別為0.88億元、1.15億元和1.26億元，佔流動資產比例分別為48.25%、45.77%和41.06%。
曾上“質量黑榜”
招股書顯示，佳諾威有六大股東，分別為鄭海濤、天長海威、天長諾笛、安元創投、河南產投以及樊曉宏，持股比例分別為84.68%、5.13%、4.7%、2.78%、2.62%、0.08%。
佳諾威的股東陣容中，此次IPO保薦機構也身在其中。第四大股東安元創投是保薦人國元證券的子公司，後者分別通過全資子公司國元創投和子安元投資基金間接持有安元創投20.00%和5.67%的股權，據此計算，國元證券持有佳諾威650萬股，佔本次發行前總股本的2.78%。
另外，佳諾威股東樊曉宏此前曾為國元證券投行業務三部副總經理，後成為安元投資基金總經理助理，且兼任佳諾威董事一職。
國元證券系不僅是佳諾威此次IPO的保薦人、持股股東，更在董事會成員佔有一席之地。
2019年8月，國元證券系正式入股佳諾威，彼時，安元創投、樊曉宏以貨幣方式分別認購佳諾威650萬股和18萬股，增資價格為4.52元/股，增資完成後，兩者分別持股2.86%和0.08%。
作為基礎原材料核心供應商之一，佳諾威的產品品質會直接影響各家產品的環保、性能等品質。然而，佳諾威卻曾登上過“2019-2020中國家居十大質量黑榜”的榜單，且公司在申報稿中對此並未有提及。
文章來源:樂居財經