智通財經APP獲悉，東北證券發佈研究報告稱，值得買（300785.SZ）“內容+服務+數據”三輪驅動，第二成長曲線正當時。預計公司2021-2023年實現歸母淨利潤2.17/2.91/3.68億元，對應EPS為2.44/3.28/4.14元，對應PE為35.86x/26.69x/21.12x。基於分部估值法，得到公司2021年目標151.1億元，對應目標價為170.19元，維持“買入”評級。
東北證券指出，值得買作為首家A股上市的消費內容社區，上市後業績持續穩健成長。2021年公司全新戰略出發，“第二個十年”將全面佈局消費內容、營銷服務、消費數據三大業務板塊。
東北證券主要觀點如下：
報告摘要：十年打磨全新出發，“新值得·新勢能”三輪驅動。值得買作為首家A股上市的消費內容社區，上市後業績持續穩健成長。2021年公司全新戰略出發，“第二個十年”將全面佈局消費內容、營銷服務、消費數據三大業務板塊。東北證券認為有兩條主線去認知公司的核心價值：
1)網絡消費大趨勢下，值得買作為稀缺消費內容平台所體現出持久的社區價值和商業價值;值得買始終堅持UGC驅動降低用户決策成本，幫助社區用户在海量商品中做更高效的消費決策。尤其是2021年3月25日，值得買APP 10.0正式上線，通過對產品和社區的全面升級，進一步完善千人千面系統，豐富短視頻/直播內容形式，優化“百科”欄目等方式，更好傳遞社區價值理念。值得買運營數據也表現出其強勁且持久的社區價值和商業價值。社區價值方面，2020年值得買MAU已達到3,364萬，UGC內容佔比達到81.72%，充分彰顯值得買社區紮實的用户基本盤和活躍氛圍;商業價值方面，2020年值得買導購GMV也達到202.64億元，同比+34.1%，持續為電商/品牌提供導流。
2)直播電商萬億賽道下，值得買基於消費大數據賦能人貨高效匹配和新媒體代運營，有效解決KOL和品牌方需求痛點;2025年直播電商預計達到6萬億，行業大發展下主播對於選品需求強烈，品牌對於直播電商驅動生意增長需求也同樣強烈;值得買當前人貨匹配業務發展迅速，2020年全年實現GMV達18.31億(同比+940.34%)，有效撮合2,088.77萬筆訂單;星羅+有助的代運營業務同樣發展迅速，當前星羅已簽約丸美(開播3月累計1500萬GMV+)、寶潔等標杆客户，同時有助獲得南極人抖音渠道獨家經銷權;東北證券預計S2B供應鏈平台及直播電商店播代運營市場空間分別在1500億+和5100億+，公司未來成長空間廣闊，同時其消費大數據系統也將持久助力兩大新業務構建規模化及高效運營優勢;
風險提示：政策監管風險、行業競爭加劇風險、業務進展不達預期風險。