回顧上週大盤走勢，市場震盪走強，在連續縮量的背景下維持區間震盪的走勢。三大指數總體較強，呈現區間震盪現象。上證指數上升0.31%，深證成指上升1.38%，創業板指數上升2.61%。短期來看，國內市場對外部利率的反應逐漸鈍化。市場已經一定程度上定價了美債利率上升造成的利空，利空出盡便是本週五大盤反彈的原因之一。並且，4月開始將會有一些不利因素可能邊際改善。一季報預告密集披露期臨近，為A股4月反彈提供窗口期。中長期來看，當下全球經濟復甦，國內貨幣始終保持在正常區間，工具手段充足，利率水平適中。估值方面，隨着市場回落，部分優質資產進入合理估值區間，北向資金整體繼續保持淨流入，不宜過度悲觀。
本週深證指數
資料來源：東方財富
本週北向資金淨買入
資料來源：IFIND
抱團持續回調，熱點板塊興起
這個星期五，超跌的前期抱團股迎來大幅反彈帶動指數大漲，鋰電、白酒、光伏、醫藥等板塊全線走強。碳中和主題迎來修復，人氣龍頭順控發展盤中一度9連板，多隻概念股反包，電力、環保、燃氣等方向表現強勢。從市場持續縮量的信號來看，“抱團股”的主跌段已經結束。“抱團股”的後續調整或不再如前期極端，經過一輪調整後，機構“抱團”可能捲土重來。
新興板塊方面，受5G智能手機、5G基站以及汽車電子帶來的增量需求推動，被動元件持續供不應求，5G板塊再度興起；央行數字貨幣推出後，數字貨幣概念板塊迎來高景氣。在數字貨幣出現後，金融機構提供的金融服務形態可能發生改變，既包括金融機構對基礎設施和服務渠道形態的改造，也包括對支付、存貸、理財、風控等業務流程的重塑。
靜待時機
展望未來，A股牛市仍在繼續。A股的震盪築底過程或進入後半場；策略上看，隨着投資者對外部衝突逐步脱敏，通脹預期也有拐頭跡象，A股情緒面也有望觸底反彈；建議投資者耐心等待轉機來臨，保持輕倉狀態，等待市場探明底部之後擇機考慮加倉，方向上，資金迴流科技及順週期方向，而在市場缺乏資金的情況下，全面上漲很不切實際，反彈也會僅出現了部分方向，對於短線有資金流入的方向，探底後要重點關注，也就是科技及順週期方向，當下熱點持續性欠佳，操作切勿追漲。
投資方面，清明、“五一”數據超2019年同期，看好二季度旅遊復甦。1、旅遊：建議關注：1)受益於旅遊和商務出行活動逐步恢復的酒店龍頭；2)受益於旅遊活動逐步恢復的景區龍頭；3)積極轉變發展模式且與免税合作的頭部旅行社；4)受益消費迴流和免税新政的免税板塊。2、教育：隨着正常教學秩序的逐步放開與競賽活動的回温，建議關注教育資源優質、有效控制獲客與授課成本的在線培訓機構、職教龍頭。
越聲理財投研部
2021.03.26
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