美國7月PPI意外升温 粘性通脹恐給美聯儲“添堵”

智通財經APP獲悉，美國勞工統計局週五公佈的數據顯示，美國7月PPI同比增長0.8%，結束連續12個月下降，市場預期0.7%，前值為0.1%。美國7月PPI環比增長0.3%，為2023年1月以來最大增幅。美國7月核心PPI環比增長 0.3%，預期0.20%，前值0.10%。美國7月核心PPI同比增長 2.4%，預期2.30%，前值2.40%。

在過去一年，全球供應鏈正常化、海外需求不温不火，以及消費者支出從商品轉向服務，總體上幫助緩解了生產者層面的通脹壓力。受食品價格自去年11月以來最大漲幅的推動，商品價格小幅上漲。商品價格僅上漲0.1%，主要是由於食品價格上漲0.5%，在食品類別中，肉類上漲了5%。此外，貿易服務價格上漲0.7%，運輸和倉儲價格上漲0.5%。剔除貿易服務後，PPI環比上漲0.2%，同比上漲2.7%。

7月生產者能源價格指數喜憂參半，天然氣燃料的價格上漲，但柴油價格下降了7.1%。扣除食品和能源的核心商品價格在6月份下降後，與上月持平。近幾個月來，商品價格走弱已經以價格下跌的形式傳導給消費者。

但美國7月份PPI有所上升，主要是由於某些服務類別的強勁增長。服務成本是近一年來漲幅最大的，反映了投資組合管理、門診護理和客運等類別成本的增長。7月服務業最終需求物價指數上升0.5%，為2022年8月以來最大增幅。7月服務業終需求物價指數(扣除貿易、運輸和倉儲)上漲0.3%。貿易服務最終需求物價指數上升0.7%，運輸和倉儲服務最終需求物價指數上升0.5%。(貿易物價指數衡量的是批發商和零售商的利潤變化。)

PPI報告中的幾個類別，尤其是醫療保健(醫院門診護理和養老院護理)顯示了通脹加速跡象，該類別被用於計算美聯儲偏愛的通脹指標——個人消費支出(PCE)價格指標。與此同時，醫生護理費用幾乎沒有變化。券商服務和投資諮詢成本在7月份大幅增長，這也是個人消費支出的重要組成部分。7月最終需求服務物價指數上漲的40%可以追溯到投資組合管理價格上漲7.6%。

儘管週四公佈的最新消費者通脹數據顯示，核心CPI創下兩年多來的最小月度漲幅，這可能會讓美聯儲在9月份的會議上選擇維持利率。但週五公佈的PPI數據似乎顯示出，美國通脹的粘性似乎比許多人預期的要大。美國勞工部週五公佈的數據反映了製造商、農民和批發商收取的價格，這些數據可以為未來幾個月消費者通脹將以多快的速度上升提供一個早期跡象。

數據公佈後，市場對美聯儲加息預期有所升温。美國10年期國債收益率升至4.135%，2年期國債收益率升至4.855%。美元指數DXY短線上揚20點，現報102.63。現貨黃金短線下挫4美元，現報1915.63美元/盎司。美國三大股指期貨下跌。

根據CME美聯儲觀察工具，市場目前預計美聯儲9月維持利率不變的概率為88.5%，較數據公佈前有所下降;到11月加息25個基點的概率為30.6%，較數據公佈前有所上升。