4月29日，N德龍、N景業登陸科創板，開盤雙雙破發，N德龍下跌13.85%，N景業下跌11.48%。
德龍激光、景業智能都是智能製造裝備產業的行業新星具有一定盈利能力，然而登陸科創板卻依舊第一天跌破發行價，這究竟是什麼原因？本文將重點解析。
機構打新也不賺錢！4月科創板網下打新也呈負收益
根據2億規模賬户、新股全部入圍的假設，假設2021年11月打新收益為166.94萬元，2021年12月打新收益為144.07萬元，2022年1月打新收益為87.82萬元，2022年2月打新收益為18.99萬元，2022年3月打新收益為53.03萬元，2022年4月打新收益為35.53萬元，4月整體打新收益維持低迷，科創板打新呈負收益，主板打新收益主要來自4月21日上市的中國海油。
打新真的無利可圖了嗎？
從無腦打新，到上市第一天就有可能虧損。這也從側面反映出，新股的盈利能力，正在發生着變化。為了看得更清楚一些，小編用開板漲幅來衡量新股的獲利效果。
關於開板漲幅：非註冊制新股，即2020年8月24日前在主板上市的新股，按開板當日收盤價計算開板漲跌幅。對於註冊制的新股(科創板和部分創業板新股)，由於在上市前5日內沒有漲跌幅限制，因此小編以其上市首日收盤價計算開板漲跌幅。
從數據上看，自2016年新規實施以來，創業板整體漲幅呈逐年下降趨勢。今年到目前為止，科創板、創業板、深證主板、創業板平均開板漲幅分別為15.97%、65.35%、93.58%、124.42%。
從個股上看，依然呈現分化態勢。自去年10月首次破發潮以來，開板47股漲幅超過100%,63股開板中籤收益超過萬元。其中，禾邁股份、炬光科技等個股中一簽均有超過5萬元的收益。
小編特對首日破發潮以來，中籤率前20名的新股進行了梳理，具體如下。
打新攻略需要慎之又慎
由此來看打新在綜合研判下還是會產生不錯的收益的，小編總結了打新目前最重要的五點攻略：新股類型、估值水平、企業盈利、發行價、市場行情。
首先新股類型需要關注的是新股發行的類型，從2021年10月起，首日破發的新股全部來自創業板和科創板，也就是説，100%的新股都是註冊制新股。而滬深主板發行的核準制主板，並未出現新股破發。比如今天上市的德龍激光、景業智能都是科創板上市公司就值得注意。
接着需要關注的是估值水平的高低。註冊制的新股，即科創板，以及2020年8月24日以後上市的創業板，都是以市場化的方式定價，打破了新股發行時市盈率不超過23倍的傳統。估值過高，上市後估值調整也是情有可原的。當然，如此高的估值，除了絕對值之外，也體現在相對於其他行業的估值上。對於首日破發潮的新股，剔除未盈利的股票，82.61%的股票市盈率高於行業，這也是值得關注的信號。德龍激光、景業智能的市盈率分別為38.86、41.94倍均高於各自的行業市盈率34.36、34.39倍，因此具有高估的風險。
還有需要關注的是發行價的高低。通過對相關數據的回測發現，新股上市後的表現與發行價格存在一定的相關性。自2021年10月以來，29只新股首日破發潮，其中26只發行價高於30元/股，佔89.66%。同期168只新股中，首日漲幅超過200%，其中90.48%為中低價品種，發行價低於30元/股。也就是説，大部分新股的發行價格都很高；而漲幅較大的新股，發行價格普遍較低。德龍激光、景業智能發行價格都高於30元處於偏高的水平。
還有需要關注的是公司的盈利水平。在註冊制下，除了市場化定價外，允許未贏利企業上市。分析首日破發潮的新股，6只未盈利，23只盈利，分別為20.69%和79.31%。從佔比上看，未盈利新股中，首日破發比例為40%；而新股盈利，只有4%新股破發。根據證券之星打新必看的資料顯示，德龍激光是國內激光精細微加工領域領先企業，實現了核心部件激光器的自主可控，服務於華為、中電科、中鈔研究院等高端客户，在國內泛半導體、顯示等領域市佔率超10%。2021年公司實現營業收入5.49億元，歸母淨利潤0.88億元。景業智能(688290.SH)是國內核工業機器人及智能裝備領域的重要供應商，受益於下游下游乏燃料後處理市場需求增長及國產設備替代進程，公司成長空間廣闊。公司2021年實現營業收入3.49億元，歸母淨利潤0.76億元。兩家公司盈利水平尚可。
最後需要關注的是市場情緒。對於已上市的新股，由於流通盤小，研究覆蓋面少，市場往往願意給予更多的想象空間。因此估值往往大幅領先行業，情緒博弈色彩較濃，情緒也成為主要影響因素。去年10月以來新股首日破發潮，除了估值、盈利、發行價格等因素外，其實也可以從市場情緒層面得到一些影子。例如，從2021年9月末開始，交易量逐步下滑，連續49個交易日破萬億；比如，高景氣度、高估值的寧組合，自10月底開始持續調整，一直延續至今。
綜合來看，今日兩隻新股破發的原因便是隻有盈利能力尚可一條有利因素。投資者可以根據這五點攻略對新股進行進一步研判，將打新策略重新變為低風險套利的收益來源。
