私募展望2022年港股市場：有望震盪向上 孕育結構性行情

　　近期，港股繼續震盪探底，再創年內新低。不少受訪私募指出，當前投資港股的支撐主要來源於其較低的估值和極低的盈利預期，在風險方面應關注美聯儲加息預期、港股的流動性風險及疫情變化等。

　　展望明年，多數私募機構對港股行情整體偏樂觀，並認為結構性的行情孕育其中。

　　港股最大支撐來自基本面

　　多重風險需警惕

　　兆天投資總經理範迪釗認為，目前港股的支撐在於估值，繼續下跌的空間不大，而趨勢取決於金融及互聯網等核心板塊的基本面變化，目前位置風險收益比很高。隨着南下資金體量不斷增加，尤其是部分股票南下資金持股佔比超過30%，從局部看，明年很有可能出現大幅反彈。相對而言，比較看好互聯網、計算機、新消費、電動車等行業的表現。

　　明世夥伴基金經理黃海韻告訴記者，港股中有大量的中國基礎資產，這批資產的質地和發展前景是世界級的。重陽投資基金經理王世傑也認為，港股市場最大的支撐來自公司基本面，“目前有很多公司已經開始積極回購，或者提高分紅。”

　　睿揚投資認為，港股市場的機會是結構性的，對於國家政策鼓勵的方向一定要重視，對於國家政策抑制的方向要跟蹤，港股市場的支撐肯定是基於對中國經濟的信心，以及社會主義制度在我國實現高級工業化所體現的優越性。

　　格雷資產、清和泉資本、惠理投資等均認為，目前港股的主要支撐點是估值、盈利預期等。

　　在風險方面，多數受訪者表示，應關注美聯儲加息預期、港股的流動性風險以及疫情變化等。

　　對明年港股偏樂觀

　　結構性行情孕育其中

　　展望明年，多數私募機構對港股行情偏樂觀，認為明年港股大概率會反彈，雖然尚不具備全面大反彈的基礎，但結構性的行情一定孕育其間。經過不斷調整之後，港股市場估值的性價比會進一步凸顯。

　　惠理投資表示，港股有望出現觸底之後震盪向上的行情，影響因素包括美股和A股變化、疫情控制和恢復情況等。相對於其他地區和市場，調整較為充分、估值較低的港股或是不錯的選擇。

　　格雷資產董事長張可興認為，明年港股大概率會反彈，反彈幅度和力度取決於政策和流動性，從微觀角度看，取決於兩大行業板塊——互聯網和房地產的邊際修復的空間。2022年的春季行情值得期待。

　　寬遠資產也認為，港股明年有可能出現反彈，但從整體來看，可能只是過度被低估的機會，比較難存在獨立上漲機會。不過，在港股市場上市的內地優秀企業可能出現比較好的獨立行情機會。

　　黃海韻稱，港股明年的表現或有改觀。經歷一年下跌後，港股估值處於底部區域，如果產業政策、經濟基本面、流動性中有一項或多項出現改善，那麼，出現估值修復的概率較大，所以，會重點觀察相關產業政策的定調。

　　東方馬拉松投資醫藥化工行業投資經理王攀峯表示，對港股明年的行情整體偏樂觀，美國的通脹和中國的房地產是影響2022年全球經濟的兩個關鍵變量。“均值迴歸”中長期是起作用的，當前不宜過度追逐熱門、高估值的板塊，相反，由於當前的極端分化，特別是港股市場出現一些低垂的優質果實，買入並持有這些公司，未來一段時間可能有較強的確定性。

　　睿揚投資表示，對於港股的整體行情不過度悲觀也不盲目樂觀，很多優質的股票已經進入“擊球區”。雖然港股全面大反彈的基礎目前尚不具備，但結構性的行情一定孕育其間。未來港股將繼續享受中國經濟增長的紅利，並且在經過調整之後，港股市場估值的性價比會進一步凸顯。

　　清和泉資本認為，目前來看，A股的機會仍然比H股大。港股整體處於市場底部，明年向上驅動力較弱，預計仍以結構性機會為主。影響港股的核心因素，一是中國經濟復甦情況，二是美聯儲加息預期，三是監管政策。

　　相聚資本研究總監餘曉暢也認為，港股明年會有更多結構性機會，影響市場的核心因素是海外流動性，當投資機會出現後，也會進行相應的配置。

（文章來源：中國基金報）