智通財經APP獲悉，光大證券發佈研究報告稱，維持同花順(300033.SZ)“買入”評級，結合今年前三季度營業收入與歸母淨利潤的較穩定增長，維持2021-23年歸母淨利潤預測21.1/24.6/28.2億元，目前股價對應PE為30。
事件：2021年10月26日，公司公佈2021年前三季度實現營業收入21.9億元，同比增長31.3%，歸母淨利潤9.9億元，同比增長28.3%，加權平均淨資產收益率18.75%，同比下滑0.27pct，基本每股收益1.84元/股，同比增長27.8%。
光大證券主要觀點如下：
市場交易保持活躍，利好平台流量變現能力。
2021年前三季度資本市場交易保持活躍，股票日均交易額1.05萬億元，同比增長21.1%，基金日均交易額726.2億元，同比增長37.1%，預計交易活躍度的提升將進一步增加市場對平台金融資訊的需求，同時提升平台流量變現能力，利好增值電信業務與基金銷售及其他交易手續費業務。
前瞻性指標表現優異，合同負債及現金流持續增長。
2021年前三季度公司合同負債為11.3億元，較2020年末增長19.3%，作為提前銷售軟件/服務的預收款項，合同負債的增長利好公司潛在盈利能力，待其滿足條件轉為營業收入後，利潤將進一步增加。同時，公司前三季度銷售商品、提供勞務收到的現金為25.4億元，同比增長20.4%，帶動公司經營活動產生的現金流量淨額同比增長3.49%至12.4億元，將作為公司未來持續穩健經營的重要支撐。
公司繼續加大對技術、營銷推廣以及銷售人員薪酬的投入。
1)2021年前三季度公司研發投入為5.6億元，同比增長38.2%，佔營收比例由去年同期的24.4%提升至25.7%，預計未來公司將通過領先的技術優勢優化用户體驗從而增強獲客能力。
2)公司繼續加大營銷推廣力度以提高平台流量，同時增加銷售人員薪酬激勵員工活力，2021年前三季度銷售費用達2.6億元，同比增長28.9%，但其佔營收比例較去年同期略下降0.2pct，較好地控制了成本從而增加投入產出比，該行看好公司未來的盈利空間。
公司通過多元業務佈局實現穩健經營，並持續加大研發投入和營銷推廣力度，以及提高銷售人員薪酬，疊加其合同負債持續增加，未來利潤空間可期。該行認為隨着資本市場回暖，未來公司流量有望進一步提升。
風險提示：資本市場交易活躍度下降，利率超預期下行等。