在宣佈引入戰投兩個多月後，黃其森終於等來了自己的“白馬騎士”。
傳聞已久的“萬科戰投泰禾”今天終於證實了。
從5月中旬黃其森明確可以放棄公司控制權後，此後泰禾的“緋聞對象”就一直沒有斷過，其中包括中國金茂、廈門建發、廈門國貿、融創等都曾傳出入股泰禾，但最後都不了了之。
而在7月初，當時就有媒體傳聞，萬科或將入股泰禾，如今，傳聞終於坐實了。
受此消息影響，泰禾集團開盤漲10.03%，不過，截止下午收盤，泰禾集團股票以5.94收盤，下跌0.67%，總市值147.84億。
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24.3億拿下19.9%股權
7月31日早間，泰禾發佈公告稱，公司實際控制人黃其森、控股股東泰禾投資與萬科下屬公司海南萬益管理服務有限公司（下稱“海南萬益”）簽訂股權轉讓框架協議，在滿足交易前提下，泰禾投資擬向海南萬益轉讓19.9%股份，轉讓價格為每股4.9元，對應總對價約為24.3億元。
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公開資料顯示，海南萬益成立不足一年，是萬科的全資子公司。
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而萬科此次入股，其並未成為泰禾的控股股東。如此次交易完成，泰禾前三大股東分別為泰禾投資、萬科及葉荔，持股比例分別為29.07%、19.9%及12.05%。
值得注意的一點是，此次雙方的交易能否達成仍有不確定性，因為萬科的前提條件非常嚴格。
根據公告顯示，前提條件為：第一，泰禾制定債務重組方案並與債權人達成一致，債務重組方案能支持泰禾恢復正常生產，能支持泰禾可持續經營，並且該債務重組方案能得到泰禾與萬科的一致認可。
第二，萬科對泰禾完成法律、財務、業務等盡職調查，且已就盡職調查中所發現的問題的解決方案及擬議交易的方案達成了一致，不存在影響擬議交易的重大問題，同時泰禾的資產、債務及業務等不存在影響公司持續經營的重大問題或重大不利變化。
同時，萬科不對泰禾投資、黃其森及泰禾集團的經營及債務等承擔任何責任，亦無任何責任為前述相關各方提供任何增信措施或財務資助。
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因此，我們可以理解為，泰禾只有處理好了自身的債務危機，萬科才有可能以戰投身份入局，股權轉讓才能交易成功。
萬科方面回應稱：“這是萬科向行業夥伴伸出積極援手的投資行為，我們希望協助泰禾走出困境，逐步恢復其正常經營秩序。但此次股權轉讓能否最終達成取決於相關先決條件能否滿足，仍然存在不確定性。”
“之前本來萬科跟泰禾都要談成了，但是萬科想要做第一大股東，黃其森沒接受。如果股份壓低後黃其森的話語權會很有限，而且泰禾的管理層估計要換血，因此最後談判時間拉長。這次的交易達成可以説是雙方做出了相對妥協。”一位接近本次交易的知情人士這樣説道。對此，萬科方面未予回應。
泰禾集團也提醒投資者，“本次股份轉讓最終能否達成取決於相關先決條件能否滿足，存在不確定性，敬請廣大投資者注意投資風險。”
24億或是杯水車薪
今年以來，泰禾頻頻陷入債務危機，先是延遲披露年報，而後創始人黃其森以及泰禾集團被列為失信執行人，此外，全國多處項目停滯不前，業主維權不斷。
在此期間，泰禾曾表示正在接觸戰投以期緩解困境。傳聞中的戰投從金茂變成了廈門國貿、廈門建發等，但沒有迎來一次好消息。這次擬引入萬科作為戰略投資者，將可能給泰禾帶來一線生機。
根據此前傳聞，龐大的債務是戰略投資者對泰禾望而卻步的原因。
泰禾的債務危機在今年逐一顯現。先是泰禾全資子公司、實際控制人黃其森因未能及時償還一筆13億元的融資款和償還5億元的借款而被列為被執行人。之後，泰禾的控股股東泰禾投資又因涉及29.31億元的擔保糾紛，導致後者所持有的泰禾股份被凍結。
今年7月，泰禾集團2017年度第一期中期票據未能按時兑付。這是泰禾集團旗下首隻債券發生違約。泰禾對外表示，目前正在制定計劃，對公司在岸和離岸債務實施適當的重組。
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財報顯示，截至2019年底，泰禾有息負債約960億元，其中一年內到期非流動性負債467億元。今年一季度，泰禾負債達到1900.46億元，其中有息負債達到964.72億元，一年內到期的非流動性負債增加到607億元，比2019年底增加約30%。
債務壓頂之下，泰禾的業績表現也不盡如人意。2019年，泰禾營業收入236.2億元，同比減少23.77%；歸屬上市公司股東淨利潤4.66億元，同比減少81.74%；扣除非經常性損益的淨利潤為-4.01億元，同比下滑118.97%。
而泰禾2020年半年度業績預告顯示，預計虧損14.6億元-18.6億元，上年同期為盈利15.61億元，較上年同期下降193.54%-219.16%。
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大量負債、業績下滑，因此，對於泰禾來説，萬科的24億或許只是杯水車薪，能否幫助其紓困還有待觀察。
萬科看中了泰禾什麼？
萬科看中了泰禾什麼？這是公告披露後很多人的疑問。畢竟，與“併購之王”融創不同，過去萬科可是很少出現在大中型房企的股權轉讓中。
萬科上一次較為知名的房企併購案發生在2005-2007年，當時以40多億元的收購總金額分多次完成了對南都房產集團有限公司股權的併購，南都房產後更名為浙江萬科南都房地產開發有限公司。
而與上述交易相比，萬科與泰禾的交易對價並不是最高的，但卻是萬科近年來在房企收購領域的一次“大動作”。
因此有人猜測，或許萬科正是看中了泰禾的土地儲備。
泰禾集團2019年財報顯示，公司土地儲備面積為1303.98萬平方米，總建築面積3270.14萬平方米，剩餘可開發建築面積1011.5萬平方米。這些土儲主要集中在京津冀、長三角、珠三角、福建和華中區域。
而萬科自2014年喊出地產的白銀時代以來，鬱亮又在2018年喊出“活下去”的口號。言行一致的萬科在戰略上是明顯收縮的，過去5年新增土儲權益總價的同比增速持續下滑，在2018年及2019年基本停止增長。
除此以外，對於萬科以剛需為主的產品戰略來説，泰禾的高端精品戰略，也是對萬科產品線的補充。
這些，對於萬科來説，都是有利的，也是目前萬科所需要的。
泰禾的困境，只是地產行業進入“後白銀時代”的一個縮影。可以預見的是，未來，行業將加速進入大整合、大洗牌、大重組階段。不同於以往，此次泰禾引入戰投，未來，或許有越來越多的房企採取同樣的方式進行紓困。
素材綜合自：財聯社、北京日報、政商參閲