受疫情等因素影響，資本市場今年以來波動加劇。中銀基金認為，儘管目前全年GDP增長水平及海外疫情等還存在不確定性，但經濟環比保持修復態勢，市場短期或仍呈現震盪格局。在低利率與震盪市行情下，市場風險偏好可能難以明顯提升，嚴控回撤、追求絕對收益的穩健型產品受到投資者青睞。
A股開年以來走出一波上漲行情，上證綜指一度觸及3100點上方，但隨後波動加劇，3月下旬最低下探至2646.8點，隨後震盪攀升，並於6月初重新站上2900點。中銀基金認為，兩會政策預期落地後，去年GDP增長水平、海外疫情及復工進程及中美關係等方面仍存在不確定性，壓制了市場風險偏好進一步提升。不過，經濟環比保持修復狀態，同時，今年的政府工作報告也再度強調穩健的貨幣政策要更加靈活適度，也有望對市場構成支撐。因此中銀基金表示，市場短期或仍呈振盪格局。
而“股債蹺蹺板”效應在這波行情中表現較為明顯。相較於A股震盪上行，債券收益率自5月以來出現兩波明顯回調。第一階段為5月中上旬，基本面的好轉、利率債的天量供給及對財政刺激超預期的擔憂等因素拖累了債市表現；第二階段為5月下旬至今，貨幣政策預期的轉變成為主要利空因素。不過，中銀基金認為，當前貨幣政策或只是出現了工作重心和節奏上的調整，寬鬆的大方向並沒有發生變化，投資者無需過分擔憂債市單邊走熊。
隨着股市震盪上行而債市震盪回調，目前股票性價比已有所減弱，不如3月底4月初吸引力強。但中銀基金認為，從中長期來看，A股依然具備較高的配置價值。中銀基金權益投資部總經理李建表示，從基本面來看，上市公司盈利在逐漸恢復，很多產業都進入創新加速週期，有望帶來新的商機、催生新的投資“金礦”；而從全球範圍來看，A股估值更具備吸引力；加之目前無風險收益率較低，在“房住不炒”的格局下，資金有望更多流向A股的龍頭公司。李建認為，中長期的視角看，股票的性價比或仍優於債券。
今年新冠疫情突然爆發、國內外經濟壓力較大帶來的不確定性也讓市場對穩定增長的行業和公司更為青睞。李建表示，未來A股大概率仍然是分化行情，我國經濟正在處於轉型換擋期，中小型企業經營風險加大，只有經營壁壘高、管理能力強的好公司才能夠穿越經濟週期，保持穩定的盈利能力。
在資本市場顯著波動與無風險收益率下行的環境下，投資單一品種獲得收益的不確定在加大。對於普通投資者而言，擇股/券、擇時的難度也在增加。投資者可關注追求絕對收益的公募基金。這類基金不追求超越業績基準和同類產品，而是瞄準正收益，強調穩健性和確定性，嚴控回撤和波動，儘可能避免虧損。（來源：財經網）