太可怕了，千億豬企牧原可能要隨時暴雷。成立於1992年的牧原股份憑藉着在行業內多年的深耕和運營，目前已是我國最大的養豬龍頭企業。長期以來，牧原的表現都太過於亮眼。
比如去年牧原公司的淨利潤高達200多億元，而在今年國內豬企的唉聲一片的情況下，牧原是幾家國內大型養豬企業虧損最低的。
基於種種情況，牧原一度被外界質疑公司存在嚴重的財務造假問題。但從今年12月份以來，牧原卻出現了嚴重的商票逾期事件，累計逾期金額高達7000多萬，但牧原目前賬面上的資金卻高達99.5億。
怎麼可能會還不起這7000多萬呢？那麼中國養豬龍頭牧原股份到底怎麼了？
一、商票逾期事件
我們給大家梳理下這2天鬧得沸沸揚揚的牧原商票逾期時間始末，12月2號，國內記者發現上海票交所公佈的今年8月1日到11月30日國內384家商票逾期名單中，有30家公司為牧原股份所所控股公司。12月6號，牧原股份連夜發佈32條公司公告，對這一事件做出了回應，這回應有以下幾點值得我們所注意。
其一，牧原股份指出公司確實存在商票逾期問題，30多家子公司商票逾期總金額為6947.14萬元。
其中，逾期最大金額為764.47萬元，最低金額為23.3萬元。截止到11月30日，公司旗下23家子公司逾期商票已完成兑換工作。但仍有9家子公司牽扯到1707.27萬元商票尚未完成兑換。
而截止到12月6日，公司還有9家子公司的商票尚存逾期未支付，涉及金額為755.98萬元。
這個公告簡單理解為就是牧原之前逾期的6000多萬商票公司已經還了5000多萬，但現在還有1700多萬公司已經還不起了，現在公司又出來了700多萬的債務。也就是説，從今年8-12月份，牧原出現了7000多萬的債務無法處理。
其二對於此次公司的商票為什麼會出現逾期，牧原方給出的理由是這些“債主”沒有及時催款，公司給這些“債主”的結算方式不符合銀行的相關規定。
對於牧原的回應，上海票交所的工作人員指出，牧原的這種説法和票交所的有關規定是矛盾的。換句話説，牧原的理由太過於牽強，是站不住腳的。
其三是外界開始紛紛質疑牧原股份會不會暴雷的時候，牧原又發佈了一個公告指出，公司不可能會暴露，現在公司的生產和經營是非常良好的。但外界對這種説法還是存在很多質疑，因為這段時間以來，牧原一直在不斷地融資。
二、不斷融資的牧原
牧原有幾點讓外界看不懂，一是牧原從今年下半年以來，開始不斷地向外融資。截止到今年3季度，公司賬面上的資金為99.5億元。此外，根據牧原股份的公告來看，為支持公司的發展和運營。
牧原股份又從銀行貸款700億元，但為何牧原連7000多萬都拿不出來呢？
二是根據牧原股份這2年發展來看，也是不差錢的公司。根據牧原此前發佈的財報顯示，公司在2020年的總營收和歸屬於上市公司股東的淨利潤分別為562.77億元和274.51億元。
較去年同期漲幅比例分別為178.31%和348.87%。對於公司營收和利潤的雙雙暴漲，我們也不能理解。
畢竟去年我國的豬肉價格，瘋漲到什麼程度，而牧原作為這個行業的大佬，自然賺的可謂説是盆滿缽滿。而從今年來看，受豬價的持續暴跌，在國內的新希望、温氏等大型豬企營收和利潤雙雙暴跌的情況下，牧原卻是幾家豬企中虧損最少的，甚至還是盈利的。
簡單來説，就是這2年牧原一直都是賺錢的，怎麼可能會7000多萬的商票會出現逾期呢？那麼這個牧原到底怎麼了？
三、牧原咋了？
從以上分析來看，牧原公司的淨利潤還是很高，加上從各方融資的錢，牧原絕對是不差錢的公司。在這裏我們先不考慮牧原存在財務造假的可能，公司還不起這7000多萬的原因就是牧原的負債遠遠高於盈利，公司所賺的錢用來抵扣公司的負債了。
我們舉一個很簡單的情況大家就明白其中的緣由，比如小王去年一年賺了80萬，今年賺了70萬，這2年小王累計賺了150萬。
但小王在其他項目上虧了300萬，那麼對於小王來説，在拿完這150萬償還300萬的債務後，還是欠着150萬的。此時，小王的其他債務也到期了，則必然會出現其他債務逾期的情況。
而為了償還其他債務，小王也只能抵押自己名下的房子和車子繼續從銀行貸款，以用於自己其他項目的運營和償還其他債務。事實上，牧原現在的處境就是小王現在的狀態，而我們從牧原現在的負債也能看出問題所在。
牧原股份是1992年秦英林夫婦靠22頭豬起家，後來逐漸發展起來的公司。在1992年-2013年期間，公司一直採用是穩健性的發展策略，這也推動了牧原公司的迅速發展。2014年伴隨着牧原股份的成功上市，公司的發展策略也從之前的穩健性調整到擴張性。
以生豬出欄量為例，2014年牧原的生豬出欄量不到200萬頭，而到了2020年這一數字為1800萬頭，而公司今年預估生豬出欄量可達到4000萬頭。
大家可想而知，這種暴增的背後必定需要大量的豬圈作為依託，其帶來的直接結果便是公司的負債持續升高。
以今年第3季度為例，牧原累計負債為657.56億元，69.52億元為應付票據。從這個角度上來看，牧原這2年所賺的錢被全部拿來支付公司所欠的負債了，而且負債規模遠遠大於公司淨利潤，這也不難解釋為何牧原會不斷融資的原因了。
總結
從以上分析來看，我們也不能明白牧原為何會出現此次商票逾期事件了。那就是看似非常賺錢的牧原，由於公司採取的擴張性策略，導致公司目前負債嚴重，不得不通過大量的融資來緩解公司的債務壓力。但在今年豬企發展如此不佳的情況下，牧原能化解公司的債務危機嗎？
此外，擴張性的發展策略雖然短期之內帶動了牧原公司的發展，但公司也為此付出了沉重的代價。最後，筆者想問下大家，各位對未來牧原的發展怎麼看呢？