昨天是A股9月的最後一個交易日，同時也是三季度收官日，三大指數漲跌互現、小幅盤整，結束了9月行情，同時也給國慶後的“銀十”留下了些許期盼。
回顧整個9月的行情，中國股市歷經調整，三大指數(上證綜指、深成指和創業板指)分別下跌了5.23%，6.18%和5.63%。不過放眼整個三季度，中國資本市場的表現依然可圈可點，三大指數悉數大漲收官，其中上證綜指三季度上漲了7.82%，深成指漲7.63%，而創業板指有5.6%的漲幅，這意味着中國股市的整體韌性依然強勁，中國資本市場中長期穩中向好的大格局未曾發生改變。記者林司楠
經濟基本面向好兩大利好預期有望提振A股
儘管指數在整個9月呈現回調走勢，但中國良好的經濟基本面數據還是給人以慰藉。昨日，國家統計局公佈的中國製造業採購經理指數(PMI)為51.5%，比上月上升0.5個百分點，表明製造業景氣有所回升。與此同時，9月份，非製造業商務活動指數為55.9%，比上月上升0.7個百分點，自3月份以來持續位於臨界點以上。
對於持續回暖的經濟數據，中國物流信息中心分析師文韜點評稱，“三季度，我國經濟復甦形勢在二季度基礎上進一步穩中加快、穩中向好發展，不僅製造業PMI均值高於二季度，製造業21個細分行業PMI中環比上升的行業數量和高於50%的行業數量也持續增加。”
植信投資首席經濟學家連平同樣認為，在海外疫情持續發酵和中國經濟得到較好恢復的共同影響下，三季度的出口表現大幅好於預期，四季度出口將繼續延續穩步增長態勢。連平表示，“三季度中國經濟正在加速修復。出口持續好於預期，逆週期調節逐漸見效，投資和消費也在較快恢復。預計三季度GDP增長6%，四季度GDP增長7%，全年GDP增長可能在3%左右。”
有望提振資本市場的另一大預期在於市場流動性存在改善跡象，眾所周知，伴隨着中國經濟持續回暖，對於流動性收緊的擔憂一度成為制約資本市場走勢的一大限制因素。不過，伴隨着“雙節”的到來和季末節點，央行多次加碼公開市場操作，打消了這一疑慮。多位分析人士認為，從央行月末持續進行公開市場操作來看，央行維護市場流動性的意願相比過去幾個月有明顯的增強。
此外，作為央行下一階段貨幣政策走向的“風向標”，每一季度的央行貨幣政策委員會例會都備受關注，從第三季度例會的整體表述來看，多位專家認為，四季度貨幣政策將延續注重效率、增強靈活性的基調，並將一步強化定向滴灌，流向製造業、中小微企業的信貸增速會明顯提升。
中信證券研究院副院長明明也認為，“10月流動性面臨‘低超儲+財政壓力+結構性存款壓降’的三重壓力，且貨幣政策積極投放或是最大變量，MLF超額續作可以預期，不排除央行降準的可能。”
調整過後
四季度A股行情如何佈局？
在資本市場上，向來有着“金九銀十”之説，説的是每年的9月和10月股市往往會有超常的發揮，並給投資者帶來好的回報。不過，今年的“金九”行情明顯有些成色不足，甚至讓許多投資者感到了些許遺憾，而這樣的遺憾能否在10月份或者四季度得到彌補呢？
對此，諾德基金研究總監羅世鋒表示，四季度市場行情將逐步由流動性驅動向經濟基本面驅動演變，在調整中仍然存在結構性機會。隨着三季報的披露，景氣度較高的板塊以及業績超預期個股值得重點關注，同時應當在調整中尋找可以中長期佈局的方向。
展望10月份的A股行情，中原證券分析稱，隨着估值結構性修復空間收窄，業績驅動力對A股影響將逐步上升；在基本面修復總體接近到位的情況下，10月業績驅動力料將更多表現為行業間分化，而不是一致性變化，A股將因為度過季末、雙節後再度關注業績分化帶來的結構性機會。因此節後有望出現業績驅動力帶動的估值結構性修復行情，主線行業有望估值獲得支撐。
平安基金則指出，資本市場改革會持續助推長線資金入市，四季度A股結構性行情將持續演繹，核心資產也會不斷積累超額收益。今年以來，市場行情分化顯著，這一現象背後，是具備長期成長性、自身競爭優勢不斷強化的核心資產不斷積累超額收益的過程。隨着國內疫情逐步好轉、經濟復甦深化、外圍衝擊鈍化、增量資金持續推動，結構性行情有望繼續演繹。
具體到行業配置上，招商證券表示，隨着疫情等不確定因素在10月逐漸落地，A股將會迎來四季度的決戰季。從歷史來看，四季度風格分化要明顯強於前三個季度。偏低估值、價值和大盤風格整體略佔上風。投資者會綜合考慮經濟和貨幣政策來進行風格調整，今年的四季度經濟和貨幣政策的組合類似2006、2016、2012年，金融、週期、可選消費等順經濟週期相關的低估值板塊可能會相對佔優。
（文章來源：都市快報）