財聯社2月22日訊，1月以來，政策密集發聲，強調“基礎設施投資適度超前”，地方政府專項債等資金逐步到位，各省兩會推進保障性住房建設，重大項目紛紛開工，對水泥需求形成支撐。受此影響，春節後水泥補庫存需求旺盛，多地區水泥熟料價格近期出現上漲，各地水泥企業也陸續進入提價模式。
水泥是區域性產品，調價多為區域性。安徽是我國最大的熟料產地，也是沿江地區最主要的水泥熟料輸出地，下至長三角，向上可進入湖北等中游地區市場。因此，安徽企業的錯峯生產必然會對整個華東乃至全國的水泥供給和價格產生重要的影響。消息面上，農曆春節以來短短半個月內，安徽沿江熟料價格已經啓動第三輪上調，累計幅度達80元/噸，2月7日，安徽沿江熟料價格上漲30元/噸，2月15日，安徽沿江熟料價格再度上漲30元/噸，2月21日安徽沿江熟料上漲20元/噸，調後沿江大廠熟料離岸價基本在440-450元/噸左右。除此以外，2月11日，粵東地區也上調熟料價格30元/噸。市場專業人員表示隨着下游需求逐步向好，熟料仍會上漲。
機構：預計今年水泥價格將在2月底3月初反彈
熟料不斷提價，但是水泥價格自去年四季度以來的下跌行情並未結束。2021年水泥價格走勢波動較大，一季度的淡季後，水泥需求在4、5月份達到階段性高點，6、7月份價格一路走低，隨後受到“能耗雙控”影響，多地限電限產，供應大幅收縮，9月份全國水泥熟料平均價格超過600元/噸，創歷史新高，隨後，發改委陸續發文遏制煤炭價格非理性上漲，多措施引導煤炭回到合理區間，水泥價格也隨之出現回落。
根據歷史數據，熟料價格上漲提前於水泥價格上漲約一輪。因熟料價格年後上漲提前，水泥企業的穩價心態亦較強，部分企業欲於近期上調水泥價格，向市場釋放信號，但水泥市場需求仍有待恢復，因此漲價或難以落實。值得注意的是，年初以來水泥的主要成本煤炭價格均在上漲。水泥指數一直存在明顯的“春季躁動”行情，天風證券的追蹤數據顯示，過去13年，水泥價格上漲時點均在3月份。水泥網研究人士以及多券商預計今年水泥價格將在2月底3月初出現反彈，從生意社水泥價格來看，水泥價格已有上漲趨勢。
天風證券也表示，22Q1水泥潛在需求（去年下半年延後需求+重點項目開工）或超過去年同期，需求釋放取決於施工條件及資金落地情況，若有效落地，由於供給端一季度生產端受錯峯停產約束更強，或造成局部水泥短缺，預計2月底3月初下游需求將明顯提升，水泥行情有望迎來進一步催化。
行業 “量減價增”，企業迎“估值低位+股息率高點”
供給層面，天風證券表示，未來行業關注點將聚焦於“雙控”“雙碳”目標下行業供給端改變帶來的機會：a)政策要求2025年標杆產能比重超過30%，未來行業2500T/D及以下規模產能有望陸續退出，總產能將收縮8.6%以上。b)水泥行業未來有望納入碳交易，碳税+減排改造加劇小企業成本壓力，龍頭競爭優勢凸顯，有望通過兼併收購進一步擴張，話語權增強，價格中樞有望逐步抬升。中長期來看，水泥行業整體或呈 “量減價增”趨勢發展，納入碳交易後，或加速供給端集中度提升，龍頭份額提升有望支撐業績增長。
具體公司來看，華安證券表示，目前水泥板塊仍有較大的估值修復空間，水泥行業主要龍頭的估值水平仍處於底部， 當前時點處於數據的空窗期，主要以穩增長髮力預期驅動估值修復，短期可以通過關注相關高頻數據，如水泥發貨率、庫容比等驗證需求。後續若相關投資數據符合預期改善，將對水泥板塊行情繼續向上起到催化作用。另外，水泥行業主要龍頭股息率達近年來高點，具備較高的安全邊際。