本文來源：時代財經 作者：劉新歌
房地產的日子不太好過，房企大佬的投資重點也有所轉移。
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6月26日，力量發展(HK:01277)公告稱，主要股東King Lok Holdings Limited（下稱“King Lok”）及張力已書面批准收購寧夏陽光51%股權，交易價為27.36億元。收購完成後，寧夏陽光將成為力量發展的全資子公司。
寧夏陽光成立於2006年12月，主要從事建設煤礦及銷售煤炭、金屬合金、鋼的業務。而力量發展是張力家族地產之外的重要能源版圖，張力、張量父子合計持股74.15%。其中，張量通過旗下King Lok持有力量發展62.96%股權，張力則直接持股11.19%。
今年1月，力量發展以3.86億元收購了寧夏陽光的49%股份。至此，不到半年時間，力量發展將以總代價31.22億元吞下寧夏陽光。
不過，與大手筆開拓能源業務不同，張力父子的房地產業務則面臨挑戰。去年至今，張力作為聯席董事長兼總裁的富力地產(HK:02777)，以及張量旗下的實地地產均深陷債務困境，銷售亦停滯不前，同時不斷出售項目，以回籠資金。
煤炭版圖擴局
寧夏陽光位於寧夏回族自治區，目前運營着位於銀川東南的韋一礦場、永安礦場，前者年生產規模達90萬噸，有效開採權至2032年4月20日；後者年生產規模120萬噸，有效開採權至2032年3月22日。據此前公告，兩家礦場的總礦物資源量為342.83兆噸，控制資源量及推斷資源量分別合共101.31兆噸、241.52兆噸。
不過從財務指標看，寧夏陽光算不上優質資產。數據顯示，2020年和2021年，寧夏陽光除税及非經常性損益後淨虧損分別為4787萬元和4747.2萬元；截至2021年底，其總資產和負債淨值分別為9.27億元和13.17億元。
但力量發展認為，收購寧夏陽光將進一步強化其煤炭業務，推動在華北地區的煤炭銷售佈局，並將實現煤炭銷售多元化戰略。
作為一家業務覆蓋煤炭生產、洗選、裝載、運輸及貿易的綜合煤炭企業，力量發展已從2021年煤價屢創新高中嚐到甜頭。
其財報數據顯示，2021年，力量發展實現總收益55.8億元，較去年同期增長88.4%；歸母淨利潤24.69億元，同比大增203%；毛利率更是高達64.6%。
而據其2022年上半年盈利預告，由於全球汽油價格及電力需求上升，煤炭需求進一步增加，其煤產品售價同比亦有所上升，預計上半年淨利潤同比增長不少於30%。
力量發展在能源領域的擴張從未止步。2021年12月24日，力量發展以11億元收購了六盤水昌霖房地產開發有限公司75%股權，獲得的開發及經營權。泰麟煤礦位於六盤水市水城縣東南部的山區，許可生產能力為每年60萬噸，開採面積為17.0437平方公里。
藉助兩次收購，張力父子的煤炭版圖已走出內蒙古，擴展到西北、西南。
張力父子地產艱途
與能源業務的大踏步前進相比，張力、張量的地產路正舉步維艱。
截至目前，富力地產2021年經審核年報年報仍未發出，而據此前發佈的業績預告，2021年度富力地產淨虧損或不少於80億元。今年前5月，富力地產總銷售收入約218.3億元，銷售面積約175萬平方米，同比分別下降58.40%、55.70%。
銷售乏力的同時，富力地產債務危機待解。2021年12月15日，富力地產預告式違約，對2022年1月13日到期、總額7.25億美元的美元票據，提出“原價賣出50%，剩餘50%展期半年”、“按原價83%的價格全部賣出”兩種兑付方案，但最終還是發生了實質性違約。
近日，富力地產向旗下10只美元票據的持有人發起同意徵求，尋求豁免票據項下現有和潛在的相應違約或違約事件，並延長其債務期限，總存續金額達約49.44億美元（約合人民幣331.84億元）。
張量的實地地產也不好過，早在2021年5月，實地地產便被曝融資性商票逾期拒付，甚至多次被商票持票人圍堵辦公室。
為了解決資金問題，富力地產和實地地產陸續出售旗下資產以回血。去年至今，富力地產出售了英國倫敦的房地產項目Vauxhall Square、Thames City，海南海口大英山的富力首府、以及廣州花都的富力物流園等多個項目，此外還有大股東注資，回籠資金超百億。
今年4月末，實地地產旗下的青島實昊星置業、惠州市國鵬彩印等六家子公司也賣出6個位於武漢、荊門、惠州、天津及青島等地的商用物業組合，總售價7.69億元。
值得注意的是，在富力和實地“割肉”的時候，力量發展成為接盤者，可謂“坐收漁翁之利”。其中，力量發展旗下公司收購富力出售的海南海口富力首府項目，代價為10億元；而實地地產上述商用物業組合的買方也同樣為力量發展旗下公司。
大手筆收購地產項目，這與力量發展的主營業務相差甚遠。雖然力量發展稱，“上述物業位於華南及華北多個城市的中心商業區，收購將使其進一步發展其華南、華北地區的銷售網絡，亦能受益於相關城市的中心商業區的進一步發展”，但業內仍認為張氏父子此舉為“資產騰挪、尋找退路”。
事實上，除了富力地產和實地地產的項目，此前力量發展也曾收購過其他地產項目。2021年12月6日，力量發展向準格爾旗富量及內蒙古富量收購烏海富量房地產有限公司100%的股權，後者持有位於內蒙古自治區烏海市海勃灣區土地及地礦大廈，交易代價約1.86億元。
與力量發展不斷大手筆收購不同，債務危機下，富力地產和實地地產仍陷困境，這從員工發放工資的情況上可見一斑。
一位接近富力地產的知情人士對時代財經稱：“工資還正常發着，就是發放時間不太準時。”一位不願具名的實地地產內部人士也表示，原定發薪日為每月15日，近幾個月均拖延至月底，甚至有一個月的工資隔月才發。“不過，好在沒有降薪、降五險一金比例。”