作者：芊芊
來源：GPLP犀牛財經（ID:gplpcn）
在經歷“賣房”風波後，東易日盛（002713.SZ）交出了一張“亮眼”的成績單。
4月28日，東易日盛發佈2020年報，淨利潤大漲，加權平均淨資產收益率升至上市以來最高。在經歷2020年的疫情衝擊後，這樣的表現算是亮眼。
此外，東易日盛同時發佈的2021年一季報顯示，進入2021年以來，東易日盛業績繼續好轉。一季度實現營業收入4.89億元，同比增長152.44%；淨利潤同比增長5.48%。
不過，在業績走勢向好的背後，東易日盛仍面臨不小的“隱憂“。
靠賣房拉動業績 陷增利不增收困局
東易日盛發佈的2020年報顯示，實現營收34.46億元，同比下降9.27%；淨利潤達到1.8億元，同比增長172.34%；扣非淨利潤為7569.54萬元，同比上升123.11%；基本每股收益為0.43元/股，同比大漲171.67%。
來源：東易日盛2020年報
淨利潤的大漲，使得東易日盛繼2019年虧損後轉盈。避免了因連續兩年虧損而會被ST的命運。
在年報中，東易日盛表示，2020年通過在線上渠道拓客、數字化交付、產品研發和數字化系統升級、滿足客户多元化需求，以及融資計劃等方面應對疫情對市場的衝擊，實現了良好運營和發展。
不過，在東易日盛年報發佈後，市場上對於其淨利的大漲議論紛紛，不少觀點直指其靠“賣房”來拉動業績增長。
據瞭解，2020年12月，東易日盛兩次發佈公告，先後以共計1.2億元的代價，出售了該公司位於北京東大橋的19套房產。由於兩次出售均在2020年底前完成，因此房屋出售收益被完全納入該公司營收。東易日盛在出售公告中表示，房屋出售會給東易日盛帶來共計8400萬元的淨利收益。
此外，值得注意的是，當前家居行業呈現出通過壓薄利潤換取營收的大趨勢，而東易日盛2020年卻出現了“增利不增收”的情況。在淨利大漲172.34%之下，營收仍舊呈持續下滑態勢，同比降9.27%。
而從歷年財報數據來看，東易日盛的業績疲軟也早已顯現。
2016年至2019年，東易日盛分別實現營收29.99億元、36.12億元、42.03億元、37.99億元，同比增速分別為32.85%、20.46%、16.36%、-9.62%；淨利潤分別為1.73億元、2.18億元、2.53億元、-2.49億元，同比增速分別為75.74%、25.86%、16.12%、-198.66%。
業務收入全面下滑 盈利能力疲軟
整體來看，東易日盛的各項業務收入均呈下滑態勢。
年報顯示，東易日盛的核心業務為家裝收入，佔營收比重達到87.38%，2020年實現營收30.12億元，同比下降8.57%；佔比第二的公裝收入為2.49億元，同比大降23.51%。而營收佔比均不足1%的特許收入、銷售和運裝收入，同比降幅分別達到4.52%、25.5%和18.38%。
來源：東易日盛2020年報
分區域來看，東易日盛目前涉足華北、東北、華東、華南、西北、華中和西南等七個地區。年報顯示，除東北地區外，其他六個地區的營收均同比下滑，同比降幅在2.99%-15.26%區間。
唯一增長的東北地區實現營收1.13億元，其僅佔總營收的3.27%，對整體收入的貢獻不大。
顯然，從業務分類到區域經營，東易日盛的核心營收能力全面下滑。
與此同時，東易日盛的核心盈利能力也稍顯不足。
年報顯示，東易日盛2020年經營活動產生的現金流淨額達到2.08億元，同比上升98.89%，但其中經營活動現金流入37.87億元，經營活動現金流出達到35.79億元，流出量過高。
而在面臨業績考驗之下，東易日盛也在積極拓展業務領域。
2020年10月27日，小米科技以1.39億元的對價，受讓了東易日盛控股股東北京東易天正投資公司所轉讓的2100萬股份，且這筆股權轉讓在2021年1月已經完成，小米科技向東易日盛推薦了小米集團戰略投資部董事總經理蔣文，進入上市公司董事會。
多重壓力承壓，投入智能家居和聯手科技“大佬”能否助力東易日盛找到新的增長方向，還有待時間驗證。
（本文僅供參考，不構成投資建議，據此操作風險自擔）