財聯社（上海，研究員 周辰）訊，又崩了！順豐控股這顆大“雷”剛過去3個交易日，另一隻濃眉大眼的白馬股又崩了。今日午後，5000億“免税龍頭”中國中免上演急速跳水，股價從+2%急速下殺，短短20分鐘之內便觸及跌停，市值蒸發約660億。
截至收盤，中國中免股價報265.85元/股，跌停板上封單近2.3萬手，當日共計成交65.54億，換手達2.58%。
對於今日中國中免的大跌，市場眾説紛紜，目前最主要的説法有以下幾點。一是流動性拐點漸進，前期超漲白馬面臨估值壓力。二是當下市場情緒較差，各大白馬輪番下跌。三是業績不及預期，中國中免將於4月22日公佈年報和一季報，對於一季報，市場之前的預期是30億利潤，目前沒有特別低的口徑傳出，但不排除有機構提前知道消息，進行搶跑。
“驚魂一跳”市值縮水近700億
今日早間，在白馬股的引領下兩市出現了一定的反彈，創業板在寧德時代等權重股的帶領下一度上漲逾2%。醫療器械、白酒、食品飲料等機構抱團板塊均出現不同程度上漲。
“免税龍頭”中國中免同樣跟隨白馬股羣體展開反彈，在微幅低開後，其便在買盤的簇擁下快速拉昇翻紅，隨後股價震盪走高，並始終維持在當日的黃色均價線上方運行，整個上午其股價基本以+2%作為中軸線展開橫向震盪整理。
然而，午後畫風突變，一開盤變有一手613手的大單砸出，隨後百位數的大單開始不斷湧出，股價迅速被砸至綠盤。這也瞬間激發了市場的恐慌情緒，此後一發不可收拾，下跌角度進一步變得陡峭，最終以80度角俯衝向下，宛如剎車失靈的列車，最終筆挺挺的撞上了跌停。這一“驚魂一跳”也直接導致中國中免市值蒸發近700億。
作為核心白馬股之一，這也引發了市場的極度恐慌，幾乎同一時間創業板市值排名第34名的大白馬宋城演藝同樣上演了“高台跳水”。股價從紅盤位置跌至-12.07%。截至收盤，宋城演藝大跌11.29%。
對於近期頻頻上演的白馬股閃崩現象，業內認為，這主要是因為前兩年，在流動性寬鬆的大背景下，優質賽道公司獲得了較高的估值溢價，哪怕公司尚未盈利。這部分估值包含了對未來幾年高增長的樂觀預期，但某種程度上也是“透支”，其受市場情緒和資金面的影響較大。在市場風格有所轉變的情況下，這部分估值溢價最終還是要還回去的。
兩隻閃崩個股背後浮現同一身影
中國中免和宋城演藝這兩隻個股崩盤的時間點如此接近，是巧合還是必然呢？
微博中有用户表示，“興業全球基金董承非被定點爆破，順豐控股、宋城演藝、美年健康、康弘藥業、中國中免全是興全重倉股，經過今年教訓，短期基金銷售肯定有影響，這個時候還忽悠你去買基金的非奸即盜。”
公開資料顯示，董承非持有的興全趨勢持有2.7萬股。查閲數據，董承非管理十大重倉股除了，順豐控股、美年健康外，持有宋城演藝8404.4萬股，持有康弘藥業1594.28萬股。而這幾隻個股無一例外，均是近期市場當中的大雷股。單從持倉數量看，董承非持有中國中免數量並不多，但最終“免税龍頭”還是沒能倖免。
有市場分析人士認為，如此大市值的白馬股僅有單個小利空的話，很難使股價出現如此“蹦極”走勢，這是有幾方面的因素共同催化導致的。首先，宏觀背景方面，央行公佈了3月社融數據，整體低於預期，表明當前信用環境在逐步收緊。“結構性緊信用”格局開始顯現。如果流動性持續收緊，將繼續對市場高估值方向產生負面影響。
其次是市場的“業績殺”特徵已經愈演愈烈，從上週順豐控股這種業績不及預期後連續殺跌停，到本週業績表現亮眼卻仍然殺跌停。隨着時間的推移，市場對業績的審美標準已經越來越高。這個時候再疊加上機構調倉換股的需求，使得高估值的白馬股頻遭重錘。數據顯示，今年1月份公募基金髮行十分火爆，發行規模逾5000億，根據3個月的鎖定期，投資者在4月可以申請贖回。結合之前白馬股的表現，基金業相關人士表示，目前各方面壓力比較大，各渠道正在做充分的準備以應對可能的集中贖回。
值得一提的是，在此之前就有猜測，公募基金會在一季報期間，等待白馬反彈後，選擇調倉。安信證券陳果認為，一季報是這個階段A股最大的利好支撐，而從時間上看，A股一季報業績預告即將於4月15日前披露完畢，這意味A股一季報預期行情已進入尾聲階段。
從本週的市場表現看，上述邏輯正在持續發酵，這也進一步加速了機構出逃的速度和力度。市場對高估值企業的一季報低預期的反應要比預計的敏感得多，這體現了資金對這些企業在二、三季度估值水平支撐的看空情緒。隨着一季報臨近尾聲，越來越多的場內資金將更多關注宏觀經濟、貨幣政策等因素對A股估值後續的影響。