2021年於紡織行業而言，可謂是“喜憂參半”的一年。
一方面，海外消費景氣度回升，東南亞等地區疫情爆發，帶動訂單迴流國內，服裝出口同比增速顯著提升;另一方面，上游棉花、化纖等原材料價格上漲，海運費大幅提升，紡織企業利潤端面臨一定壓力。
但不得不説，如何應對壓力也是檢驗企業實力的重要利器。疫情衝擊疊加能耗雙控常態化，不僅加劇了紡織行業的“馬太效應”——即落後及小型產能不斷出清，隱形冠軍加速崛起，也促進了紡織業生態更加健康的發展。過往行業中通過勞動力成本佔據核心優勢的發展模式不再吃香，而真正擁有研發優勢、供應鏈優勢及技術壁壘的優質企業開始閃耀。
上述幾點可以從國內紡織龍頭魏橋紡織(02698)的最新業績窺出。在“喜憂參半”的2021年，該公司憑藉規模優勢和研發優勢，並未受原材料價格上漲限制，反而通過提升運營管理水平，促使業績大幅增長，淨利潤更是同比增加近2倍。
據財務數據披露，2021年，該公司實現營業收入162.63億元，較去年同期增加約27.6%，歸屬於母公司所有人的淨利潤約6.14億元，較去年同期增加約199.5%，毛利較去年同期增加約35.3%，約13.02億元，每股盈利較去年增加約200%，約0.51元。
下面不妨結合核心財務數據及行業發展趨勢進一步分析：魏橋紡織2021年業績為什麼能夠錄得如此優質的增長呢?
需求大幅回暖，紡織業務扛起增長支柱
據悉，魏橋紡織目前是中國最大的棉紡織生產商，也是世界頭部棉紡織企業。
該公司主要有兩大業務，分別是紡織業務、電力及蒸汽業務。在紡織業務中，2021年的內銷佔比為70.7%，海外銷售佔比為29.3%。
結合最新財務數據來看，2021年，紡織業務一如既往是魏橋紡織的支柱業務，所獲收入佔總營收的比例達到70%。
具體而言，2021年，該公司錄得紡織品收入為114.50億元，同比增長32.5%，佔總營收的比例約為70.4%;錄得電力及蒸汽業務為48.13億元，同比增長17.4%，佔總營收的比例約為29.6%。同時，該公司紡織品毛利率約為7.5% ，較2020年同期上升約7.5個百分點;電力及蒸汽業務毛利率約為9.3% ，較2020年同期下降約14.2個百分點。
(數據來源：魏橋紡織業績公告)
鑑於上述紡織品收入和毛利率雙雙增長，電力及蒸汽收入增長但毛利率有所下滑的表現，魏橋紡織在財報中給出的原因如下：
一是國內外紡織服裝市場消費逐漸恢復，對紡織品的需求整體上升，公司的主要紡織產品銷售量同比增加，銷售價格亦較2020年上升;且2020年因疫情的不利影響公司自身淨利潤水平處於低位;二是魏橋紡織的電力業務一方面由於下游客户對電力的需求減少，公司電力銷售量較2020年減少;另一方面主要原材料煤炭價格波動較大導致電力生產成本上漲，根據既定銷售電價機制調整後的電力銷售價格有所滯後。
事實上，結合國內紡織行業的市場需求來看，魏橋紡織的紡織業務能繼續扛起收入增長支柱，不僅僅是自身實力所致，還有來自外部環境的助力。
據國家統計局數據披露，2021年，全國限額以上企業服裝鞋帽、針紡織品類商品零售額約為13,842億元，同比增長約12.7%。外貿方面，中國年度進出口貿易額首次突破六萬億美元。國際紡織品市場需求回暖以及東南亞疫情爆發帶來的訂單轉移，帶動出口訂單平穩增長。另外，中國海關公佈的數據顯示，2021年，中國紡織品服裝累計出口額約為3,227.1億美元，同比增長約9.0%。
值得一提的是，在服裝需求大幅回暖之際，還有一大發展趨勢為國內服裝行業景氣度提升注入新的活力——即國潮消費趨勢上行，為國內服裝行業提供新的發展機會。
智通財經APP獲悉，近年來，隨着文化自信提升、國潮風盛行，國產服裝品牌替代海外品牌的趨勢上行，安踏、李寧等國貨品牌有望進一步提升市場份額。與此同時，受地緣政治事件催化，國產品牌關注度也進一步提升。比如，在2021年3月“新疆棉”事件催化下，中國服裝品牌關注度提升了137%。
正所謂“上游趨勢，下游印證”，隨着外需景氣度回升、國潮消費崛起，服裝服飾需求回暖，進而也促使國內紡織需求大幅上漲，從而為魏橋紡織的銷量上漲起到了很好的支撐作用。
除此之外，棉價上漲也促使國內紡織製造企業相應的銷售價格有所提升，從而進一步打開棉毛紡織企業的利潤空間。
據瞭解，2021年，受需求回升影響以及全球大宗商品價格普漲帶動，國內與國際棉花價格維持上漲態勢：據相關數據披露，期內中國棉花A指數3128B平均每噸約為17,808元，同比上漲約37.7%;Cotlook A (FE)指數平均每磅約為101.2美分，同比上漲約 40.7%。
(數據來源：魏橋紡織業績公告)
為了適應市場需求變化，魏橋紡織積極調整產品結構，提升毛利率較高的棉紗生產佔比，進而也打開了盈利向上空間。
據財報數據披露，截至2021年底，該公司棉紗、坯布和牛仔布的收入在紡織業務收入中的佔比分別約為46.2%、48.5%及 5.3% ，較去年同期分別增加約3.1個百分點、下降約3.9個百分點及增加約0.8個百分點。需要指出的是，期內該公司的棉紡產品毛利率水平最高，達到12.3%，而坯布和牛仔布毛利率則分別為2.4%、11.9%。
基於上述種種，似乎也就不難理解了魏橋紡織為何能夠在“喜憂參半”的2021年錄得量價齊升的增長水平了。
加強數字化改造，長期發展空間可期
值得一提的是，魏橋紡織業績表現突出之餘還有一個亮點值得細説——那就是加強數字化改造，進一步提升公司的運營效率和盈利能力，從而達到“降本增效”的效果。
期內，在紡織產品生產方面，該公司持續加大轉型升級投入，推進自動化和智能化改造，新建設兩個綠色智能化工廠，並對緊密紡、賽絡紡以及新型竹節器進行技術改造;在紡織產品研發方面，加大科技創新投入，加強產學研合作，優化產品結構。在紡織產品銷售和原材料採購方面，持續強化質量管理，不斷提升產品品質，以良好的產品質量提升市場競爭力。此外，公司還持續強化管理能力，加強採購、生產和銷售部門之間的協同溝通，盡最大努力地降低成本。
而結合魏橋紡織不斷減少的員工數量和增加的研發投入表現來看，似乎也可以看出積極推進數字化改造帶來的正面效果。
據財報數據披露，截至2021年底，魏橋紡織共有約40,000名員工，較去年減少約4,000名。人員的減少主要是由於正常的人員流動以及公司不斷提升自動化水平，用工需求相應減少。可以看到，隨着員工數量的減少，該公司的人工支出也節約了一大筆。同時，該公司期內不斷加大產品研發和工藝改進，從而研發開支相應增加，行政開支較2020年增長25.2%至3.48億元。
而從更深遠的角度來看，魏橋紡織的數字化改造，不僅是提升運營效率那麼簡單，還是堅持長期主義發展的重要動作。
眾所周知，近年來，我國紡織行業堅持產業結構升級，向綠色產業發展邁進。而在政策和資本的雙重推動下，行業綠色發展成效也十分顯著：“十三五”期間，我國紡織行業用能結構持續優化，二次能源佔比達到72.5%，能源利用效率不斷提升，萬元產值綜合能耗下降25.5%，行業廢水排放量、主要污染物排放量累計下降幅度均超過10%。
隨着時間的推移，“十四五”發展期間，“結構調整”“科技創新”“綠色發展”等發展關鍵詞也仍然是行業發展的主旋律。
2021年6月，中國紡織工業聯合會發佈的《紡織行業“十四五”發展綱要》報告指出，要按照“創新驅動的科技產業、文化引領的時尚產業、責任導向的綠色產業”發展方向，持續深化產業結構調整與轉型升級，加大科技創新和人才培養力度，建成若干世界級先進紡織產業集羣，形成一批知名跨國企業集團和有國際影響力的紡織服裝品牌。
顯而易見，“綠色發展”無疑是紡織製造行業未來的主要趨勢。對於紡織企業而言，通過科技創新、產業結構調整、數字化改造形成的技術壁壘才是公司收穫源源不斷的成長力的關鍵所在。
鑑於此，魏橋紡織積極推進數字化改造不失為一大明智之舉。展望2022年，該公司仍將進一步加快數字化改造步伐，建設智能工廠，推動智能織造生產線，推進企業數字化和智慧化轉型。同時，將不斷優化產品結構，完善綠色製造產業鏈，加快企業低碳化轉型。
而隨着魏橋紡織繼續加碼數字化改造，有充分的理由相信，在大勢所趨的綠色發展背景下，具備規模優勢和技術優勢的它或真正打開成長的“天花板”，長期價值也將由此得到全面提升與鞏固，未來整體表現可期。
結語
從前文所提內容不難看出，魏橋紡織2021業績能夠亮眼增長並不是偶然，而是強者恆強的馬太效應、研發優勢構築的技術壁壘、堅定綠色發展等多重因素促成的必然結果。
需要指出的是，於魏橋紡織未來的業績而言，該公司或還將斬獲如下兩大增量因素：
一是，今年國家的發展策略仍是堅持“穩字當頭，穩中求進”。鑑於此戰略目標，國家對於大宗商品的價格會嚴格把控，因此原材料方面應該不會出現像去年一樣的大幅波動，這也意味着該公司的紡織業務和電力及蒸汽業務兩大業務將不會受到原材料大幅波動影響，可以很好地扛起未來“增長大旗”。據悉，該公司主要原材料是棉花和煤，佔總成本約80-90%。
二是，該公司繼續在2022年推進自動化，受機器設備國產化影響，選擇現在的時機加大自動化進程，不僅是一種順勢而為的操作，也將大大縮減公司的資本開支，從而進一步提升公司未來的整體盈利能力。
以上的增量因素，也最終決定了，魏橋紡織成長動力十足，後續業績將存有較大的增長空間。
此外，從衡量企業是否具有投資價值的重要標尺之一——股息率的表現來看，魏橋紡織的投資價值亦十分明顯。2021年，該公司擬派發末期股息為每股0.18元(約0.22港元)，對照3月18日收盤價2.28港元來看，該公司股息率已經達到9.6%，股東投資回報十分可觀。此外，目前公司PE(TTM)僅為3.62倍，PB只有0.12倍，估值吸引力也較為顯著。
綜上所述，可以看出，作為一隻具有規模優勢、技術優勢的龍頭紡織製造股，在“外因”國內紡織需求大幅回暖以及“內因”調整產品結構、技術升級等多重因素作用下，未來公司的業績和股價均有不錯的上行空間。