智通財經APP獲悉，光大證券發佈研究報告稱，維持雲天化(600096.SH)2021-23年的盈利預測，預計歸母淨利潤分別為27.8/29.2/30.6億元，折算EPS分別為1.51/1.59/1.66元/股。公司作為國內磷化工行業龍頭，立足於自有的強大的磷化工產業鏈，進一步向高附加值產品進行延伸，持續看好公司主業及新業務的後續成長，仍維持“買入”評級。
光大證券主要觀點如下：
海外二銨需求提升，化肥供給偏緊價格上行。受高温乾旱氣候以及疫情影響，國際糧食價格持續走高。2021年5月，全球糧食價格指數升至10年以來的最高水平，多國開始限制糧食出口。受此影響，世界多國開始重視糧食安全，伴隨農業種植面積增加，磷酸二銨等磷肥相關產品銷量上升，社會庫存快速消耗，包括印度、巴基斯坦、孟加拉在內的海外多國對化肥的進口需求顯著提高。然而全球磷銨新增產能有限，化肥供給陷入緊張。同時，由於磷酸二銨產量變動未能匹配顯著增長的出口需求量，產品價格被進一步推高，為公司這樣的磷肥龍頭的利潤增長創造有利條件。
國內磷礦石供給偏緊，公司資源優勢行業領先。全球磷礦石資源雖然整體較為充足但分佈極不均衡。受環保政策影響以及出於資源開採長期性的原因，國內磷礦石供給收縮明顯，2020年產量僅8893萬噸，較2016年曆史高點下降38.4%。公司目前擁有1450萬噸/年磷礦石原礦生產能力，為我國最大的磷礦採選企業之一。在當前磷礦供應偏緊，價格不斷上行的情形下，公司充足的磷礦資源將為現有業務的發展提供支撐，為新業務的探索提供保障。
佈局多種高附加值新產品，激發傳統磷化工新可能。依靠公司現有資源和技術開發經驗，除磷銨、尿素等傳統化肥產品以外，公司自身或通過參股公司還佈局有聚甲醛、精細磷化工和氟化工產品。目前公司食品級磷酸、無水氟化氫、氟化鋁等產品已經投放市場，另有電子級磷酸、六氟磷酸鋰鋰等產品生產線處於建設階段中。
雲南當地政策持續推動鋰電產業鏈發展，公司身為上游原料龍頭有望獲益。2021年2月雲南省人民政府發佈“十四五規劃”，明確表明要“加快推動以先進鋰離子電池為核心的鋰全產業鏈發展”。磷酸鐵、磷酸鐵鋰、六氟磷酸鋰等一眾鋰電相關材料都含有磷元素，需要充足的磷源原材料來進行生產。公司作為雲南境內乃至全國範圍內最大的磷礦選材企業之一，將顯著受益於雲南境內鋰電產業鏈的擴張。
風險提示：下游需求不及預期，產品價格大幅波動，環保生產風險。