智通財經APP觀察到，近期安德利果汁(02218)在發佈年度業績公告之後，股價悄悄走牛，今日迎來大爆發。
4月14日小幅高開後，短暫調整後迅速拉昇，上午最高漲幅超過18%，下午一度回落漲幅收窄至8%，但尾盤上揚，全天收漲13%至7.98港元，成交量358萬股，成交額2858萬港元，換手率3.7%，較之前走勢明顯放量。至此，其股價從底部約6.4港元累計漲幅達到了25%。
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在消息面上，除了3月30日發佈業績公告外，還有4月9日的利潤分配和股份回購情況。但就在昨日，安德利果汁還遭Mitsui & Co., Ltd.在場內以每股均價6.7925港元減持8.95萬股，涉資約60.8萬港元。減持後，Mitsui & Co., Ltd.最新持股數目為20,318,000股，持股比例由21.09%下降至20.99%。
那麼安德利果汁股價上漲的驅動因素究竟是基本面的改善，還是短期消息刺激?
營收增長疲軟，扣非淨利潤大幅下滑
安德利果汁位於山東煙台，創建於1996年，是山東安德利集團的支柱企業，世界濃縮果汁主要生產與供應商之一，，擁有完整的產業鏈條。2003年公司在港股主板上市，去年9月份，其A股股份成功發行，安德利果汁成功實現兩地上市，影響力也有所提升。
但是公司的業績卻逐年下滑，前景不容樂觀。首先看2020年，公司實現收入人民幣8.42億元(單位下同)，同比增加0.46%;公司所有者應占淨利潤1.52億元，同比減少10.33%;每股基本盈利0.41元，擬派發2020年度股利每10股0.5元。
需要注意的是，按照地區劃分，2020年公司來自國內市場收入佔比31.51%，國際市場收入佔比67.73%，國際市場包括亞洲其他國家、北美洲、大洋洲等，其中原來北美洲是安德利果汁的重要國際市場來源，2018年收入佔比達到38%位居第一，中國市場22%排名第二。
然而2018年因為中美貿易摩擦等，導致貿易關税增加，2018年部分客户開始提前搶訂單，這也是2018年安德利果汁收入顯著增加，隨後則大幅下滑的原因。
智通財經APP觀察到，2015年至2017年，安德利果汁的營收增速已經明顯放緩，複合增長率約5%，歸母淨利潤還呈現明顯波動狀態。2018年，公司營收達到10.68億元，同比增加18.48%;2019年營收8.38億元，同比下滑21.49%。
同時來自北美地區的營收佔比降至9.97%，而國內市場營收佔比被動提升至35.4%。不過，從2020年上半年開始，北美地區市場恢復明顯。2020年的業績公告顯示，期內來自北美地區的營收2.09億元，同比增加149%，營收佔比升為24.9%。
綜合以上可以看出，安德利果汁是一家業績十分依賴國外市場，尤其是北美市場的企業，不論是營收還是利潤。2020年，公司雖然營收同比止跌，也主要是北美市場回暖，但是從利潤層面看，仍然未見拐點。
業績公告顯示，年內歸母淨利潤1.52億元，同比減少10.33%，扣非淨利潤同比下降達到46%。
在行業層面，截至2020年，中國濃縮蘋果汁出口量約42萬噸，同比增長9%，在全球市場份額達到50%，排名第二的是歐洲市場。由於世界經濟低速增長，以及歐洲廠商的競爭，2014年之後濃縮果汁的市場價格不斷走低，直到2018年中國縮減供應量，價格才有所回暖。
所以蘋果汁市場存量競爭之下，參與者再難實現量價齊升局面，反正呈現一定的週期性。雖然安德利果汁佔據一定市場份額，但是在行業因素限制之下，未來的業績增長或將進一步放緩，在國際局勢不明朗的情況下，利潤波動也將成為常態。
持續回購股份，能否提振市場信心?
綜合以上基本面分析，可以發現，2020年安德利果汁並沒有轉好，那股價波動可能是受短消息刺激。
對公司而言，去年最大的事情莫過於在A股再次上市。智通財經APP也發現，去年12月份，安德利果汁開始不斷回購股份，年內累計回購股份1070萬股，佔總股份比例達到2.83%。不過同時期，股價未有明顯異動，仍然有小幅下跌。
但是從回購公告的時間線看，早在11月11日公司就已發佈了股份回購方案，而這個期間股價確實走出連續陽線。但是在真正回購開始之後，反而變成了利好落地，股價回落。
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回到本次業績之後，4月9日，公司發佈利潤分配方案和H股股份回購的公告。公告顯示，公司計劃年內派發股息18365000元(含税)，即每股0.5元人民幣，另外建議售出購回H股的一般授權。公司認為回購股份可以增加每股收益，符合公司和股東利益。
截至最後實際可行日期，公司註冊資本367300000元，包括96764000股面值1元的H股，及270536000股面值1元的A股，按照授權，最多將回購9676400(H股的10%)股H股份，回購資金將視股價和回購數量而定。
回購股份確實可以提振市場信心，利好股價上漲，也可以彰顯出安德利果汁管理層在市值管理方面有所重視。不過有去年12月份的前車之鑑，類似的上漲或許難以持續。
此外智通財經APP也注意到，H股安德利果汁的上漲或許還受到A股德利股份的影響。德利股份去年9月份上市，但是近期A股次新板塊、食品飲料炒作火熱，疊加業績窗口，德利股份績後累計漲幅超過了40%，中間多次漲停。並且在股價上，目前H/A溢價為-79%，可能也是H股上漲的推動因素。
從席位上看，來自港股通、耀才證券有明顯增持動作，尤其是港股通(滬)近5日淨買入37.8萬股，持股比增加0.39%;僅14日，淨買入達到15.75萬股。
不過總體而言，此次股價上漲，短期因素催化更為顯著，這也意味着需要提防短期回落。
