2021-10-31光大證券股份有限公司唐佳睿對中百集團進行研究併發布了研究報告《2021年三季報點評：業績符合預告，完善激勵政策提升企業活力》，本報告對中百集團給出中性評級，當前股價為4.96元。
中百集團(000759)
公司 1-3Q2021 營收同比減少 8.70%,實現歸母淨利潤-0.25 億元
10 月 28 日，公司公佈 2021 年三季報：1-3Q2021 實現營業收入 93.38 億元，同比減少 8.70%；實現歸母淨利潤-0.25 億元，摺合成全面攤薄 EPS 為-0.04 元；實現扣非歸母淨利潤-0.77 億元。
單季度拆分來看，3Q2021 實現營業收入 30.03 億元，同比減少 4.89%；實現歸母淨利潤-0.32 億元，摺合成全面攤薄 EPS 為-0.05 元； 實現扣非歸母淨利潤-0.45億元。
公司 1-3Q2021 綜合毛利率上升 0.85 個百分點，期間費用率上升 0.47 個百分點1-3Q2021 公司綜合毛利率為 24.99%，同比上升 0.85 個百分點。單季度拆分來看，3Q2021 公司綜合毛利率為 24.86%，同比下降 0.72 個百分點。
1-3Q2021 公司期間費用率為 24.53%，同比上升 0.47 個百分點，其中，銷售/管理/財務/研發費用率分別為 19.89%/3.62%/0.92%/0.10%，同比分別變化-0.67/ +0.38/+0.68/+0.09 個百分點。3Q2021 公司期間費用率為 24.62%，同比上升 2.73 個百分點，其中，銷售/管理/財務/研發費用率分別為 19.73%/3.58%/1.19%/0.11%，同比分別變化+0.99/ +0.64/ +1.01/+0.10 個百分點。
業績符合預告，完善激勵政策提升企業活力
公司業績符合公司於 2021 年 10 月 14 日發佈的業績預告（預計前三季度歸母淨利潤為虧損 2,150 萬元-2,750 萬元）。公司於 2021 年 10 月 28 日發佈關於企業負責人薪酬與經營業績考核管理辦法的公告，進一步建立健全有效的激勵機制，增強企業活力。8 月份全國多地出現疫情反覆，湖北亦受到一定衝擊。公司按照疫情防控要求閉店、員工隔離，並承擔民生保供任務，收入減少的同時防疫消殺等剛性費用卻大幅增加從而，導致公司前三季度虧損。
維持盈利預測，維持“中性”評級
我們維持對公司 2021/ 2022/ 2023 年 EPS 的預測-0.08/-0.02/ 0.01 元。公司超市業態為公司主要收入來源，受社區團購新業態衝擊較大，公司改革效果有待驗證，維持“中性”評級。
風險提示：與永輝合作效果不達預期，門店升級改造效果未達預期
該股最近90天內共有3家機構給出評級，買入評級1家，中性評級2家；過去90天內機構目標均價為5.7；證券之星估值分析工具顯示，中百集團（000759）好公司評級為1.5星，好價格評級為2.5星，估值綜合評級為2星。