2022-01-25開源證券股份有限公司劉翔,羅通對華天科技進行研究併發布了研究報告《公司信息更新報告：2021年業績預告高增，行業高景氣下成長動力充足》，本報告對華天科技給出買入評級，當前股價為11.93元。證券之星數據中心根據近三年發佈的研報數據計算，該研報作者對此股的盈利預測準確度為73.01%，對該股盈利預測較準的分析師團隊為中金公司的成喬升。
華天科技(002185)
國內封測龍頭，業績符合預期，維持“買入”評級
2022年1月24日公司發佈2021年度業績預告，預計2021年歸母淨利潤13.2億元~15億元，同比+88.11%~+113.76%；扣非歸母淨利潤10億元~11.6億元，同比+88.04%~+118.12%。計算得2021Q4單季度歸母淨利潤2.92億元~4.72億元，同比+14.51%~+85.10%，環比-29.64%~+13.73%；扣非歸母淨利潤1.81億元~3.41億元，同比+15.29%~+117.20%，環比-46.92%~+0%。半導體下游高度景氣，公司目前訂單飽滿，產能利用率維持高位，積極擴產，增長動力充足。我們維持公司盈利預測，預計2021-2023年公司可分別實現歸母淨利潤14.87/19.55/22.71億元，EPS0.46/0.61/0.71元，當前股價對應PE26.2/19.9/17.1倍，維持“買入”評級。
下游高度景氣，公司產能利用率維持高位，成長動力充足
受集成電路國產替代、5G建設加速、消費電子及汽車電子需求增長等因素影響，集成電路市場需求持續旺盛。根據Gartner數據顯示，2021年半導體市場整體銷售額增長25.1%至5835億美元，首次突破5000億美元。根據ICInsights數據，繼2021年強勁增長26%和2020年躍升13%之後，預計2022年全球集成電路市場將增長11%達5651億美元。台積電在2022年1月13日的法説會上披露2022年資本開支達400~440億美元，高於2021年的300億美元及行業預測的380億-420億美元資本開支，晶圓廠資本開支是晶圓產能的先行指標，未來行業晶圓產能將進一步提升，封測需求也將持續提升。公司原三大核心廠區天水、西安、崑山均產能利用率飽滿，南京新廠區產能爬坡順利，2022年產能將進一增加。2021年9月10日，公司定增獲證監會核准批覆，擬募集51億元，其中10.9億元用於集成電路多芯片封裝擴大規模項目、10.3億元用於高密度系統級集成電路封裝測試擴大規模項目、9億元用於TSV及FC集成電路封測產業化項目、13.8億元用於存儲及射頻類集成電路封測產業化項目，有利於公司進一步提升盈利能力。目前公司在手公司訂單飽滿，業務規模將持續擴大，成長動力充足。
風險提示：行業需求下降風險、行業競爭加劇風險、產能擴張不及預期。
該股最近90天內共有5家機構給出評級，買入評級5家；過去90天內機構目標均價為18.31；證券之星估值分析工具顯示，華天科技（002185）好公司評級為3星，好價格評級為2.5星，估值綜合評級為3星。(評級範圍：1 ~ 5星，最高5星)
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