基民大量贖回頻現 原因何在？“贖舊買新”真的靠譜嗎？

　　近期的市場表現，瘋狂擾亂了基民的心態。新發基金開年即大爆，數據顯示，一月份的權益基金髮行規模超過4500億元，創下了權益類基金單月發行規模的新紀錄。

　　對比新基金髮行的火熱，一些老基金卻被大量贖回。業內人士認為，這種現象既與投資者獲利止盈的想法有關，也存在一些渠道助推的因素。存量資金精於騰挪，在某一“預定爆款”基金髮行前夕，前爆款基金出現被大額贖回的現象屢屢出現。

　　漲的時候耐不住躁動看漲，跌的時候抵不住崩潰看跌，這就是人性的浮躁。所以，投資隨大流並非明智之舉，尤其是針對新進場的90後基民們，與其教基金經理做事，不如好好分析一下這波行情以及反省一下自己的操作是否正確。

　　為什麼基民都選擇贖回？

　　1、流動性收緊引發恐慌

　　節前A股表現較為頹靡，利空來自於令人惴惴不安的貨幣政策收緊信號。

　　可以發現，央行已經發聲，貨幣政策不會急轉彎，但總歸是會進行調整。

　　央行連續四天淨回籠資金累計5685億元，潛在使得資金面受到波動影響，收緊信號顯著，進而使得股票市場這一貨幣政策的晴雨表跟着反應，飄綠重挫，估值溢價縮水風險顯現，該抑制一下瘋狂的資產泡沫了。

　　畢竟在疫情期間，股市從底部反彈走牛上漲是基於全球央行擰開水龍頭之上的，缺少一定的流動性，投資者的心態就容易不穩了，股票下跌使得持有的基金淨值表現不佳，基民便開始拋售贖回，好好過年。

　　沒有什麼行情只漲不跌，只跌不漲。要知道基金是一種長期投資工具，這意味着承受不住波動而頻繁短炒則是下下策，就如同巴菲特所説——“不要緊盯着市場的風吹草動，跌一點就心神不寧，漲了就賣，那他永遠賺不到什麼錢。”

　　一些基金經理認為，儘管節前市場因為流動性影響出現回調，後期A股仍可能震盪上行，春季機會未必已經結束，不必因短期市場擾動大幅減倉。

　　2、失望於業績不及預期

　　這種浮躁不僅體現在無法以平常心對待行情波動，還體現在對爆款基金的業績預期上。

　　近期，不少明星基金遭大額淨贖回。2020年前三個季度成立、開放式的20只主動權益類基金(A/C類合併計算)中，有18只百億級新基金在四季度出現淨贖回，佔比高達90%。

　　2020年四季度淨贖回份額最高的是南方成長先鋒(基金經理茅煒，王博)，淨贖回85.66億元，其中A類份額淨贖回11.24億元，C類份額淨贖回74.32億元。

　　其次是華安聚優精選(基金經理饒曉鵬)，去年四季度淨贖回84.42億元；匯添富中盤價值精選(基金經理胡昕煒)，其A/C類淨贖回63.48億元；易方達均衡成長股票(基金經理陳皓)，去年四季度被淨贖回60.14億。

　　事實上，這一大額贖回的原因直接明瞭，那便是基民認為業績沒有達到預期。

　　但這一預期的程度其實很微妙，是沒有達到投資者的心理預期，還是沒有達到基金的正常業績區間，想必短期內多數受投資者心理驅動。

　　現在的基民結構越發年輕化，而年輕人總是有種無所畏懼的衝勁，他們追求絕對收益，想要快準狠的落袋為安。

　　於是，追捧明星基金經理不夠，甚至還想在線下場指導，而這種急功近利的浮躁心理顯然是不可取的。

　　人們對爆款基金的入市熱情很膨脹，但基金經理很理性，開始為行情降降温。

　　易方達、中歐、前海開源等發佈限購通知，又或是基金經理普遍倡導基民降低對今年權益市場的投資預期。

　　基民用了多少不理性去追逐，就有多少慌張在贖回。而且，幾乎是迫不及待就贖回了。

　　這一切都在告訴基民們，不要去盲目追爆款，沉澱一下會更好。(格隆匯)

　　3、贖舊買新成主流

　　除了業績外，大部分贖回的基金表現很不錯，也在為基民賺錢，但依然擋不住基民“離開的步伐”。

　　新基金的密集發行，可能導致前期“日光基”出現較大規模贖回。所謂“贖舊買新”，就是把原持有的基金產品賣掉而去申購新發行的基金。

　　統計全市場一日售罄、按比例配售的爆款基金髮現，這些業績優秀的“日光基”，幾乎清一色遭遇贖回，儘管這些出身名門的基金大多一日吸金即超額完成，並按比例配售，形成了“買基金還不一定買的上”的盛況，但在成立後數個月內，幾乎無一例外的遭資金贖回，部分一日售罄的明星基金贖回比例超過50%。

　　業內人士認為，這一方面和投資者獲利止盈的想法有關，但也存在一些渠道助推的因素。此前曾出現某一“預定爆款”基金髮行前夕，前“爆款”基金出現被大額贖回的現象。此外，在炒股不如買基金的背景下，炒股的短期投機資金可能在薅羊毛的心態下，也參與到了明星基金產品的首發中。

　　“在市場狀態比較好的情況下，有很多短期資金借助基金玩短線的，一日售罄現象的背後有這些資金，但它們的投機性也比較強。”深圳一家大型基金公司副總裁認為，最近基金“一日售罄”成為常態，炒股的短期資金本身比較多，當炒股不如買基金了，炒股的短期資金可能轉向認購基金產品。

　　實際上，“贖舊買新”增加了投資者的交易成本，不利於獲得長期收益，同時也不利於投資習慣的培養。有的投資者熱衷短線造富，習慣快進快出，獲利就跑，看到基金漲了又後悔，再操作就容易追漲殺跌。

　　這也導致了大部分基民遠遠沒有賺到基金應有的收益，卻始終在錯誤道路上狂奔而不尋求改變。(財富號)

　　大量贖回對市場有哪些影響？

　　值得一提的是，由於爆款基金的資金規模都比較大大，該羣體遭大量贖回，也可能顯著影響到基金經理的投資。

　　“大量贖回可能導致基金被迫賣出股票應對，同時，應對贖回也可能迫使次新基金採取持倉分散的方式。”華南地區的一位業內人士指出，贖回比例比較大的話，通常會給基金經理帶來一些麻煩。

　　與此相關的是，北京一家大型基金公司的明星基金經理在其披露的季報中表示，曾因基民大量贖回被迫賣出股票，從而做出錯誤的決策。這位基金經理稱，因為2020年第一季度疫情期間遭遇大幅贖回，選擇減持了一隻白酒重倉股，而不是減持當時組合裏的銀行和其他週期藍籌持倉，導致其

收益受到影響。

　　此外，考慮到2021年開年一個月以來的基金再次出現密集發行，一日售罄更是集中出現，在存量資金轉移的概率下，前期一日售罄的的次新基金或存在進一步贖回的可能，轉換為一月份的“一日售罄”基金，而大量資金從前期爆款基金中贖回，迫使基金經理賣出股票應對贖回，也可能加劇A股市場的波動。(券商中國)

　　如何避免盲目贖回基金？

　　在資產行情沒有出現系統性風險、基金產品本身仍然值得信任的情況下，不妨嘗試去適當延長持有時間，而頻繁操作增加的費用會蠶食不少基金的收益。

　　節前市場調整主要是受到央行回籠流動性影響，疊加前兩週資金過度抱團權重股，雙重因素髮酵後市場自然會選擇拋售浮盈較多的熱門板塊。其實，每次出現這種非基本面利空的下跌時，都是加倉的好機會。

　　兩種情況下基民需要贖回基金：

　　1、節前是否需要使用資金，如果需要可以贖回；

　　2、是否認為股票市場要回調，並希望贖回基金及時止盈或防止進一步虧損。

　　短期市場情緒受資金面收緊預期影響較大，一些高估值板塊對此比較敏感，依靠估值提升的行情預計將終止，但隨着年報的披露，企業盈利狀況超預期的優質公司將會重新得到資金青睞。

　　建議如果持有的是中長期業績優秀的基金經理管理的產品，可以考慮繼續持有，不要輕易被市場短期波動所影響；如果持有的基金是短期追逐熱點的基金，可以考慮短期迴避，未來一段時間預計風格主題等波動較大，趨勢性不強，把握難度會比較大。

　　需要明確的是，選擇優秀頭部基金經理的明星產品，切忌不要被新基金的火爆而迷惑了視野，畢竟比起新基金，陪伴那些老基共同成長更為可取，這才是堅持長期持有的價值投資。

　　選擇基金的首要標準，不是基金的新舊與否，而是從基金經理角度出發，重點關注其持續盈利的能力。基金傾向於長期投資，頻繁進出和短期觀察，都不足以構成對基金表現的完整判斷，拉長週期來看基金的業績，會更加客觀。優秀的基金經理，在投資管理方面有其過人之處，不必太過於糾結是新基金還是老基金，可以更關注基金的運作模式。

　　比起一知半解的認知和過度的欲心，還是更應對專業的基金經理抱有多點信心。對於短期的淨值表現看輕點會更好，好事多妨，耐心成就長期投資，非理性的博弈心態免不了懊悔出局。

　　正所謂，眾人恐慌我瘋狂，眾人瘋狂我恐慌。在這一風雲變幻的投資江湖裏，放下浮躁學會做時間的朋友。把不要殺跌放在決策前的檢查清單上，可以避免自己犯下基金投資的重大錯誤。(上海證券報)