楠木軒

證監會出手,量化上了緊箍咒

由 湯生 發佈於 財經

文 | 李德林

如果給你一個摸魚的機會,你是選擇徒手抓魚呢?還是選擇電魚呢?散户只能抓魚,而量化機構則會電魚。當散户、遊資、公募在回血的道路上艱難前行的時候,量化的大佬豪擲億金去買房。現在,證監會、交易所出手監管,緊箍咒下,量化的刀還會鋒利嗎?

能做T+0,能在擁擠的交易通道中絕殺四方,這恐怕是無數股民夢想的場景。現在,量化機構們就能通過融券進行T+0策略交易,在擁擠的交易通道中,也可以利用融券的資源優勢和通道的速度優勢進行打板交易。當無數人還在琢磨,當天拉漲停,又砸下去,或者第二天砸下去,機構們到底圖什麼?量化機構當然是融券T+0賺錢啊,俗稱割韭菜。

量化機構因為他們的體量和交易頻率,在券商擁有相對的資源優勢,無論是融券,還是交易通道,都是VIP級別的服務。在弱勢環境下,量化早盤拉漲停,簡直就是燈塔,會吸引無數的跟風盤,當股票鎖住漲停板後,量化機構在漲停板上向券商融券,只要砸開漲停板,他們就鎖定了利潤,再在低位接住籌碼。反覆通過融券T+0,就能反覆割韭菜。

量化交易的電魚模式自然通殺散户的徒手摸魚。其實這還不是量化交易的主要目標,他們真正的目標是遊資以及非量化交易的機構,包括公募基金。量化交易不等同於高頻交易,他們不僅僅有交易優勢,更有信息捕捉優勢,尤其是他們的交易大模型,會第一時間捕捉到熱點題材、異動資金趨勢等,比如公募基金交易的研報潛規則,就是量化大模型的一個信息窗口。

公募基金的投研通常有一個潛規則,那就是看一家上市公司的研究報告覆蓋。如果一家上市公司沒有研究報告覆蓋,自然不會進入公募基金的觀察池。如果上市公司頻繁被明星研究員的報告覆蓋,自然會進入行業基金的觀察池,甚至會成為他們交易的對象。那些熱門股突然三個月內,甚至更長時間沒有研究報告覆蓋,容易被公募基金拋售,甚至踢出觀察池。

當公募基金經理們還在研究賽道,研究未來預期,還要通過投委會投票,到最後下單,一個流程下來,量化交易已經完成了恐怕不止一輪的交易。所以,經常會出現一個現象,明明行業已經出現反轉跡象,龍頭股得到公募機構的加倉,卻瞬間出現砸盤跌停。真不是公募基金反應快,而是量化機構開始在龍頭股裏面電公募基金的魚,那一刻,明星基金經理就是韭菜。

曾經,江浙遊資敢死隊聲名顯赫,只要有他們的身影,一定會掀起一陣風浪。現在,遊資們默默無聞,不是他們揮一揮衣袖不帶走一片雲彩,而是他們捕魚的網在量化交易面前早已千瘡百孔。遊資們的路數往往是找題材,啓動、確認、發酵、加速、分歧、反包、龍回頭,收割散户。散户們追不上游資們的腳步,一個週期下來最少可能兩三天就結束戰鬥了。

遊資們做股票經常喜歡玩兒擊鼓傳花的遊戲,一撥人做一段,不斷有人接力,不斷撩撥市場的情緒,當散户們以為自己徒手抓住魚的時候,實際上他們已經抓住了燙手的山芋,只能在山崗上望着遊資們遠去的身影。現在,量化交易的速度遠超那些在鍵盤上指尖如飛的遊資,他們的融券以及通道交易優勢,短短几分鐘之內就可能割掉遊資們的韭菜。

量化交易的電魚模式到底有多兇猛呢?證監會指導交易所出台的加強程序化交易監管系列措施中指出,程序化交易投資者報告的最高申報速率在每秒300筆以上,或者單日最高申報筆數在20000筆以上的,交易所予以重點關注。別説散户,那些電光火石之間完成交易的遊資們,在量化交易的速度面前,簡直就是揮舞着砍刀的螳螂遇到了火器裝備的戰車。

量化交易跟散户的主觀交易不同,跟公募基金的基本面研究不同,也跟遊資的題材一條龍操作不同,他們的大模型下不在乎股票的基本面,只要符合他們模型的條件,就會變成他們電網裏的魚,所以他們的持倉非常的分散,某一隻,或者幾隻所謂的龍頭股的表現難以影響整個大模型的效率。相反,量化的出現對於持股週期長的投資者是一個災難,長期投資者建倉就是給量化機構培育的韭菜,他們看好的未來趨勢,在量化交易的颶風下瞬間灰飛煙滅。

證監會出手了,要求交易所建立程序化交易報告機制,建立重點機構數據報送、統計監測機制,健全量化私募產品備案制度;交易所對包括影響證券交易價格、證券交易量,或者交易所繫統安全的異常交易行為等重點事項加強監測監控,對高頻交易提出差異化管理,調整異常交易認定標準,增加報告內容。同時,摸清程序化交易底數,明確監管預期。

現在,無論是私募量化,還是公募量化,曾經那種保密制度庇護下的交易黑盒子,隨着監管政策的逐步實施,在委託信息、交易細節上提升透明度,提高監管的精準度。量化交易不是洪水猛獸,也絕不能通過資源和技術優勢凌駕於市場三公原則之上。相信隨着監管的不斷深入,量化交易的規範,有助於維護良性健康的市場秩序和生態,保護投資者合法權益。面對量化交易的緊箍咒,也許,老百姓會説,他們是閻王爺長麻子,鬼點子多喲。