本文來源：時代財經 作者：王言
在經歷港交所停牌、破產重整和退市風波後，“國民第一大果汁品牌”匯源果汁終於迎來了重生的機會。
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6月27日晚，匯源果汁在微信公眾號發佈文章稱，北京匯源食品飲料有限公司（下稱“匯源果汁”）的重整方案已在6月24日獲得通過，由北京市第一中級人民法院裁定批准。匯源果汁用“意義重大”來形容此次重整方案的通過，並表示，將繼續紮根北京，輻射全國。
同一時間，上海文盛資產管理股份有限公司（下稱“文盛資產”）在其官網發文稱，文盛資產作為重整投資人，計劃投入16億元資金，成為匯源果汁控股股東。此外，文盛資產還表示，將為匯源果汁設計最佳的證券化方案，力爭三到五年內實現A股上市，有望為轉股債權人與投資者帶來可觀回報。
就此次重整計劃的具體情況、完成重整後管理層是否變動等問題，時代財經分別聯繫了匯源果汁和文盛資產方面，匯源果汁相關人士表示，目前公司重整正在有序進行，最新進展以官方消息為準；文盛資產方面則稱，公司正在處理匯源果汁公司重整一事，暫無進一步的信息可以披露。
總負債規模約80億，欲回A股上市
匯源果汁是匯源集團旗下最為核心的企業，創始人朱新禮依靠這家企業在中國果汁行業站穩腳跟，並將“匯源”這一品牌推向全國。15年前，匯源果汁在港交所創下最大規模IPO紀錄，上市當日漲幅達66%，市值一度超過300億港元，一時風光無兩。
2021年1月，匯源果汁因未能履行復牌條件，被港交所取消上市地位。導致匯源果汁退市的主要原因是2018年其對子公司的一筆高達42.75億元的借款。當時，這筆借款既沒有簽署協議也沒有對外披露，因此違反了港交所的上市規則，最終導致股票停牌。
看似大方的匯源果汁，其實早已負債累累。官方數據顯示，2009-2016年，匯源果汁營收從28.5億元上升至57.6億元，但淨利潤最高時只有3.4億元。而從2011年起，在剔除政府補貼後，匯源果汁的實際利潤就已經出現連續虧損。
匯源果汁最近一次披露年報是在2017年。這一年，其債務規模已經達到114.02億元，資產負債率為51.8%，總收入不到54億元。
此後，匯源果汁開始了長達3年多的停牌，這實則為朱新禮提供了充足的時間以化解債務危機。不過，外界始終未能看到局面轉好的一幕。
為了復牌，匯源果汁作出了諸多努力，從償還相關資金，到朱新禮父女退出管理層，但最終都未能力挽狂瀾。2021年7月，經債權人申請，法院裁定匯源果汁進入重整程序。
天眼查顯示，截至目前，匯源果汁仍是被最高人民法院所公示的失信公司，朱新禮等多位相關人員也被限制高消費。
匯源果汁何以至此？據文盛資產在上述文章中稱，2009年，商務部因反壟斷終止了可口可樂公司以24億美元控股中國匯源果汁集團有限公司的交易。“匯源體系”為上述交易投入鉅額資金建設的全產業鏈佈局為後續經營埋下了債務隱患。匯源果汁作為“匯源體系”核心企業，在經營過程中承擔了較多融資功能，為關聯方融資提供了鉅額擔保。因承受國際國內經濟下行壓力，併疊加多輪疫情影響，關聯方債務違約，匯源果汁發生流動性風險，債務風險全面爆發。
據文盛資產介紹，匯源果汁的總負債規模約為80億元，破產清算狀態下普通債權清償率在樂觀情況下為6.1%，以現有資產變現償債將使債權人權益大幅受損。文盛資產重整方案的核心是通過“穩存量、降成本、促增量、強治理”，根據債權類型，債權人將通過不同方式獲得受償：職工債權和税款債權以現金方式一次性全額清償；有財產擔保債權以留債方式全額清償；100萬元以下的小額普通債權以現金方式一次性清償，超過100萬元的普通債權以債轉股方式全額清償。
通過以上清償方式，匯源果汁債權清償率將有望從模擬清算下的6.1%提升至全額清償。同時，文盛資產還稱，將為匯源果汁設計最佳的證券化方案，力爭三到五年內實現A股上市，有望為轉股債權人與投資者帶來可觀回報。
食品產業分析師朱丹蓬對時代財經表示，在經歷多年的停牌、退市後，匯源果汁上下游、整體經營團隊、客户對匯源的向心力都有所下降，而隨着此次重整方案的通過，對提振市場、渠道和團隊士氣能起到至關重要的作用。
值得一提的是，文盛資產也是拉夏貝爾的大股東，這家國內知名的女裝公司於今年5月剛剛退市。據媒體報道，今年6月，拉夏貝爾與文盛資產達成一致，後者將幫助拉夏貝爾走出債務困境。
曾被網友野性消費，翻身仍面臨未知數
債務危機發生後，匯源果汁陷入沉寂。但因為一次捐贈，匯源果汁又再一次迴歸公眾視野。
2021年7月，匯源果汁為河南捐贈了100萬元賑災物資，這也收穫了網友的一致好評。有網友表示，“我們不會讓任何一個愛國企業、良心企業倒閉”，也有網友評論道，“你都破產了還捐物資，我都不知道要説什麼，還有機會起死回生嗎？”對此，匯源果汁微博回覆稱，“寶，我們還沒破產，一起加油！”
高喊“請大家務必野性消費”的網友衝進了匯源果汁的直播間，匯源果汁突然爆紅，成為繼鴻星爾克、蜂花之後又一被“野性消費”的國貨品牌。
飛瓜數據顯示，2021年7月16日至22日，“匯源旗艦店”抖音直播間的觀看人次均在2萬以下，甚至部分場次的觀看人次不到1000，直播銷售額最高僅為5萬元。而在7月23日，該直播間的觀看人次達到1440萬，銷售額達到3187萬元。到了第二天，其單場直播銷售額更攀升至7184萬元，刷新歷史新高。僅通過兩場直播，匯源旗艦店的總銷售額突破1億元，漲粉近200萬。
但“野性消費”來得快去得也快。不到一年時間，匯源果汁在抖音的熱度下滑明顯。過去3個月，匯源果汁官方抖音號的粉絲數下滑近1萬，銷售額為373.9萬元。
而在2022年央視春晚上，匯源果汁的廣告也時隔多年再登春晚時段，這被外界視為其重整旗鼓的信號。
只是，時移勢遷。儘管債務問題有望解決，但在眼下的果汁市場，匯源果汁想要重拾舊日榮光，仍然不易。
雖然匯源果汁一直佔據着國內中高濃度果汁市場，但如今國內果汁飲料市場新品牌層出不窮，市場競爭日漸加劇。早在2016年，農夫山泉就對標匯源果汁推出NFC果汁產品，可口可樂的美汁源、統一的鮮橙多也在不斷蠶食着匯源果汁的市場份額。此外，新興的現製茶飲、氣泡飲料等飲品也成為了果汁產品的替代選擇。
在上游的多年投入是匯源果汁翻身的一大籌碼。除了果汁產品外，匯源果汁的業務觸角已經延伸至上游的水果、蔬菜、茶葉，乃至糧食種植等大農業領域，慢慢構築了上游供應鏈佈局，其銷售渠道、品牌效應以及供應鏈仍有一定的優勢。
文盛資產表示，此次投入的16億元資金當中，部分將資金用於支付匯源果汁破產費用和償還小額債權，90%以上資金用於匯源果汁的生產經營升級和強化。此外，文盛資產還將為匯源果汁導入產業協同資源和產業戰略資源，鞏固企業生產，增加線上線下訂單，促進消費升級，做好市場下沉，助力匯源果汁拓寬消費場景，拓展全國市場。
而此次重整也讓“匯源果汁”商標這一核心資產得以保留。朱丹蓬對時代財經指出，匯源果汁在整個果汁市場仍佔據着30%多的份額，如果投資人、匯源管理層在此次重整中能夠發揮積極作用，並在後續的發展中進行大規模的產品創新、渠道改革，匯源果汁仍有希望重新起步。