來源：東四十條（ID：DsstCapital）
AI企業第四範式又再次更新了招股書。自2021年8月13日遞交招股書後，這是它第三次遞表了。説起來，其比“AI第一股”商湯還稍早一點遞交招股書，卻一直未能成功上市。
眾所周知，AI企業上市是個“老大難”問題。自2019年8月，“AI四小龍”中的曠視科技率先向港交所提交上市材料後便掀開了AI上市潮，但上市之路都非坦途。
商湯兩次招股後才上市；雲從科技問詢三次後上市，但募資金額相比原計劃砍半；成立最早的曠視在港交所申請上市未果後轉身A股；依圖科技經歷上交所問詢後兩次中止IPO進程；雲知聲今年上市被否，已棄A股轉港。
在連續11輪融了超60億後，第四範式依舊沒有躲過學長們的“俗套答卷”：鉅額研發支出、虧損越來越大。
013名80後掌管這家AI獨角獸第四範式由3名80後學霸掌管。
創始人戴文淵今年38歲，本碩畢業於上海交通大學，博士畢業於香港科技大學。將第四範式做成AI獨角獸前，戴文淵還頭頂“前ACM世界冠軍”的光環。
在上海交通大學就讀期間，戴文淵帶領三人團隊奪得了ACM(美國計算機協會主辦的國際大學生程序設計競賽)世界冠軍和三個亞洲冠軍，並擔任ACM競賽教練。瞭解ACM的人知道，其被稱為計算機界的奧林匹克大賽，號稱彙集了全球智商最高的人。
大三時，戴文淵選擇了當時冷門的AI，作為深入研究學習的方向。但當時學校計算機系並未配備AI相關師資，因此他被系裏推薦到香港科技大學當訪問學生。彼時，華人界首位國際AI協會院士楊強，正是計算機系教授，也是戴文淵的老師。
其後，楊強出現在了第四範式董事名單上，他是第四範式的非執行董事，也是聯合創始人。
在跟隨楊強後的兩年時間裏，戴文淵先後發表了11篇論文，很多是頂級學術會議論文，其中遷移學習領域單篇論文被引數位居全球第三。
除了戴文淵，第四範式的其他2名執行董事也均是80後，陳雨強和於中灝今年才34歲，有了最年輕高管的稱號。這個團隊除了擁有年輕高管的標籤外，核心人員來自百度。
戴文淵在2009-2013年就職於百度，是當時最年輕百度高級科學家，擔任百度最重要的鳳巢策略的技術負責人和實際上的操盤手，任商業產品技術委員會主席。他曾拿到過 “百度最高獎”，也獲得了高達百萬美元的股票獎勵。據悉，這是迄今為止國內互聯網企業中給予普通員工的最高獎。
2013後，戴文淵還在華為短暫呆擔任諾亞方舟實驗室主任科學家後，他就開啓了創業之旅。
第四範式首席研究科學家陳雨強是戴文淵交大的直系學弟，在百度就職期間，曾在戴文淵的手下擔任資深工程師。2014年，陳雨強從百度跳槽至北京字節跳動擔任架構師，負責研發。一年後，兜兜轉轉，他又和戴文淵走到一起創業。
從百度出走的還有第四範式的首席架構師胡時偉，他曾擔任百度資深研發工程師，負責提供技術架構相關支持。
由帶着光環的戴文淵帶隊，第四範式取得了大量關注。2019年11月，第四範式入選了《麻省理工科技評論》選出的全球50家最聰明的公司榜單。
這樣光鮮的團隊，資本怎能錯過。成立至今，第四範式先後完成了11輪融資，總金額超過60億，其D輪融資的金額就高達40多億，投資方包括紅杉中國、創新工場等知名投資機構。
值得一提的是，第四範式天使輪、D輪都有紅杉的身影。而連起第四範式和紅杉的，或許與戴文淵的妻子吳茗不無相關。吳茗除了是戴文淵的妻子，第四範式的法人代表，另一個身份是紅杉中國基金投資合夥人。吳茗曾在百度任高級投資經理5年，2018年6月起，吳茗受僱為紅杉中國投資合夥人，其中一項工作是為紅杉中國投資團隊提供科技相關領域的投資建議。
IPO前，戴文淵自身及透過吳茗、北京新智、範式投資、範式隱元、範式出奇及範式天琴控制41.18%股權。其中，戴文淵直接持股24.25%，通過範式投資持股14.61%，通過範式隱元持股2.31%。
02“俗套答卷”翻看第四範式的招股書，會發現它還是不能免“俗”。和開頭提及的AI企業一樣，它交上了一份和大家很相似的答卷：營收雖增長卻虧損加劇。
一方面，其收入高速增長是事實。第四範式從2018年的1.28億元提升至2019年的4.6億元，增長了259.7%。2020年收入為9.42億元，2021年的收入為20.18億元，同比增幅同樣都超過100%。
從收入構成看，公司主要收入來源為先知平台與應用產品、應用開發及其他服務兩大版塊，目前這兩部分業務收入佔比接近。
其中，前者主要為先知平台許可，客户自行開發人工智能應用程序，後者由第三方服務商嵌入第四範式的產品為客户服務。
另一方面，其虧損大也是事實。2018-2021年以及2022年上半年，第四範式的虧損淨額分別為3.72億元、7.18億元、7.5億元、18.02億元及5.84億元，累計虧損超過40億元，可謂是越虧越多。
對此，第四範式也坦承，其於往績記錄期曾錄得虧損淨額、負債淨額及經營現金流出，可能無法實現或隨後維持盈利。
虧了這麼多，錢花在了哪裏？
據第四範式招股書表示，公司有三大費用：“為開發及增強解決方案和技術棧而產生”的研發開支，“為提高品牌知名度和擴大用户羣而產生”的銷售及營銷開支，“以股份為基礎的薪酬”的一般及行政開支。
研發開支佔了大頭。報告期內，其研發開支分別為1.93億元、4.16億元、5.66億元、12.5億元、5.58億元，分別佔總收入的151.2%、90.6%、60%、61.9%、52.7%。儘管研發費用率已經較前期有了很大程度的下滑，但這一數字還是超過60%。
2021年，第四範式在研發開支上的增長主因不是僱員福利開支上漲，而是技術服務費。2021年前三季度研發開支中的60.8%來自於技術服務費，該部分支出是指若干非核心及不太複雜的研發項目的外包成本。
2019年至2021年，第四範式的銷售成本分別為2.59億元、5.13億元以及10.65億元。今年上半年，第四範式的營銷成本為5.29億元，同比增長19.95%。
不斷增加的開支吞噬着企業的利潤，也是第四範式營收雖增長卻虧損加劇的原因。
毛利率上，2019年至2021年，第四範式的毛利率分別為43.5%、45.6%和47.2%，2022上半年增長至50.0%。雖然毛利率在不斷升高，但橫向對比卻不算出色。商湯在2021年上半年毛利率為66%，格林深瞳今年上半年毛利率也達到了62.39%。
03繞不過去的對手與市場上其他AI 企業瞄準視覺、語音等細分領域不同，第四範式定位於決策AI平台，幫助企業進行業務決策和風險管理。因此，第四範式真正的對手並非上述提及的AI企業，而是互聯網大廠。
其實在2021年的決策類市場份額中，第四範式佔據最大市場份額，為20.5%。第四範式身後的四公司分別佔據11.1%、7.9%、6.2%和5.8%的市場份額。業內推測這四家企業依次為百度、阿里巴巴、華為、騰訊。
2018年9月，戴文淵曾在世界人工智能大會期間接受採訪時説：“我們和BAT可能會在一些客户上有一定的競爭。有幾次和BAT走到了一個競標的過程，但截至目前我們還從來沒有在一個客户的公開的競標當中輸給過BAT。”
能有底氣説這樣的話，除了知己知彼外，第四範式將自己的立足點鎖定在金融領域，經過多年耕耘並形成一定壁壘。比如，2018年，第四範式就獲得中、農、工、建、交通，中國5大銀行的投資，這是首家。有媒體報道稱，第四範式在銀行業的頭部客户佔有率已達 80%。
但隨着時間的推移，如果與巨頭全面競爭，第四範式優勢並不明顯。第四範式也在招股書中坦言，公司目前的部分競爭對手具有更大的知名度、更廣闊的全球覆蓋、更悠久的運營歷史、更龐大的用户羣，以及更多的財務、技術及其他資源。
百度早已“all in AI”了，阿里巴巴和騰訊實際在人工智能領域投入也頗多，字節跳動更是靠推薦算法後來居上。騰訊創始人馬化騰認為，“未來所有企業基本的形態就是，在雲端用人工智能處理大數據，這是一個大方向。”
一位資深的AI從業者告訴我，AI很難繞過互聯網巨頭，因為所有的大數據基本掌握在互聯網企業中，這也是導致AI應用落地不夠活躍的主要原因。此外，AI技術本身陷入了瓶頸，沒有底層數學原理突破的AI技術更難以在落地上進一步發展。
競爭加劇後，第四範式很可能會出現銷售額下降、價格下降、利潤率下降及市場份額流失。因此，第四範式也在招股書中表示必須加大在研發、推廣及銷售方面的投資以應對威脅。這就造成其難以擺脱越虧越大的境況。
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