財聯社9月20日訊（記者 楊卉）市場持續震盪態勢下，大盤已連續4個交易日收跌。自7月5日，上證指數反彈至3424高點以來，指數已跌近10%。市場的接連下跌，疊加國慶長假的即將到來，更讓不少投資者擔心會進一步加劇資金流出，使得弱勢的行情雪上加霜。
此次行情是否會跌破前期4月低點再創新低，成為市場爭論焦點。其中，海通證券荀玉根團隊指出，經歷7月5日以來的調整，A股估值已接近4月底，創新低概率很小。
伴隨着市場對本輪行情的疑問，機構觀點分歧顯現，與海通證券有所不同，中信證券認為穩妥的右側入場時機預計還在10月份，同樣，興證策略也判斷10月下旬“新半軍”或開啓新一輪上行。
近期成交低迷的慘淡行情下，“跌麻了”是多數投資的心聲，市場是否會延續下跌趨勢，也是投資者最疑惑也最關心的問題。
覆盤國慶節前後大盤走勢，節前相對節後下跌概率更大
今年國慶休市時間為10月1日至10月9日，共計9天，財聯社記者統計了2016年-2021年國慶前後上證指數表現。
數據顯示，從國慶假期前5個交易日表現來看，6年內有5年下跌，2019年至2021年均跌幅明顯，分別為-2.41%，-1.88%，-2.03%。
但下跌中往往也藴含機會，除2021年假期後指數維持下跌外，2019年與2020年指數均大幅反彈，2019年節後5連陽，五日漲幅3.53%，2020年節後三連陽，五日漲幅3.55%。2016年及2017年指數在節後也表現良好，節後五日均有四天收漲，漲幅分別為1.97%及1.24%。
2018年則有所不同，節前五個交易日漲幅達到3.37%，節後卻開啓大幅下跌，五個交易日跌幅為7.60%。
回顧2018年行情，彼時指數正處於下跌趨勢中，上證指數由2018年2月的3480點，下跌至9月末的2821點，跌幅約為19%，10月繼續維持下跌趨勢，一度下跌至2449點，成為2014年12月以來指數的最低點，亦是本輪行情的底部，在築底完成後最終進入反彈週期。
市場極度縮量，缺乏賺錢效應
財聯社記者對近期行情進行統計，三大指數均已連續四天收跌。其中創業板指數跌幅最大，9月14日至今，創業板指累計跌幅為7.85%，而自8月24日開啓大幅下跌以來，跌幅已達15.46%。
近期市場下跌表現出以下特徵：
一是，賺錢效應差，個股普遍下跌。9月14日以來，每日上漲個股數量均不足四分之一，全A股每日均有超7成個股收跌。其中9月15日及9月16日，上漲股票佔比更是隻有14%。9月16日，受市場傳聞影響，券商股板塊整體大跌，拖累上證指數大跌2.30%。
二是，市場缺乏主線熱點，題材輪動加快。指數下行下，光伏、醫藥等熱門賽道股輪番大跌，資金情緒較差，對市場題材缺乏炒作動力，題材輪動加快，個股行情極端，眾多熱點題材僅能“一日遊”甚至“半日遊”，個股則頻繁出現“天地板”等走勢。
對於本次下跌原因，天風證券策略分析師劉晨明認為，本次下跌的核心矛盾與4月有所不同，4月下跌主要受內部疫情問題擾動影響，本次下跌主要與外部地緣政治環境有關，由於地緣政治壓力及外圍流動性收緊預期導致風險偏好下行。
當下市場情緒不足，成交清淡，成交量不斷收縮，9月19日，兩市成交額僅6654億元，創出年內歷史新低。
機構觀點現分歧：市場再創新低概率低還是入場時機在10月？
目前來看，機構觀點已有所分歧，以荀玉根為代表的海通策略團隊認為，7月5日以來進二退一式調整已經步入尾聲，本次市場創新低的概率很小，4月底市場已經反轉。但中信證券、興業證券策略團隊則一致認為入場時機在10月。
對比4月與近期主要指數跌幅，荀玉根團隊認為，除了上證50，其他指數仍高於4月底的低點，但是各個指數的估值很多已經回到4月底的水平；從風險溢價看，當前全部A股風險溢價率為3.28%，已接近4月26日的3.75%，當前市場的風險已經釋放得較為充分。
結合近期地產銷售已經企穩，8月工業增加值累計同比回升4月疫情，與4月國內疫情較為嚴重，而目前疫情的影響相對減弱，荀玉根團隊認為當前經濟狀況好於4月底，市場再創新低概率較低。
借鑑前五次市場底部反轉的進二退一形態，借鑑歷史上五次熊市見底後的第一波上漲行情，7月5日以來調整已持續72天，即便走勢很弱的18、11、08年，年內也有兩波機會，結合指數回吐幅度、成交量萎縮幅度以及市場風格結構特徵，荀玉根團隊認為本輪調整已至後期。
與海通策略觀點有所不同，中信策略團隊則認為，當下博弈依舊劇烈，右側仍需等待，穩妥的右側入場時機預計還在10月份。
結合近期的擾動因素和當前市場流動性來看，9月以來，海外快速加息預期持續升温，通脹引發的加息預期，貿易摩擦頻現，增量資金流入繼續放緩，增量資金有限，持倉結構失衡。
激烈預期博弈加劇市場波動，當前市場狀況優於4月，存在左側配置機會，但最穩妥的右側入場時機預計還在10月份。“熱切冷”仍在進行中，基於預期的博弈交易持續活躍，加劇市場波動。
從市場節奏上來看，當前市場整體估值合理，絕對吸引力略遜於2018年末。配置上，建議堅定“熱切冷”，重心繼續轉向部分前期偏冷門行業。
興證策略則與中信團隊觀點相似，認為短期市場存在較大分歧，判斷10月下旬“新半軍”或開啓新一輪上行。
從空間上看，經歷7、8月的震盪分化後，“新半軍”擁擠度整體已降至中等偏低水位，部分細分行業擁擠度更已到達歷史低位；從時間上看，10月下旬也是海內外不確定性逐漸消退的節點；此外，根據分析師預期修正強度指標，興證策略認為“新半軍”10月下旬開啓新一輪上行，但短期內市場仍處於“無主線”、“弱風格”的窗口。