A股開年調整，“寧、茅”很受傷！投資者一季度該如何配置？

2022年A股首個交易日未見“開門紅”，截至1月10日的5個交易日裏均表現弱勢。白酒股、新能源股很“受傷”，寧德時代和貴州茅台等大哥回撤較大，市值蒸發千億元。生豬現貨大跌，而豬肉股逆市大漲，農林牧漁近5個交易日累計漲幅超過5%。

“去年漲幅過大，新能源板塊出現獲利回吐，預計2022年走勢呈現大幅波動、內部分化特徵。”前海開源基金首席經濟學家楊德龍表示，2022年首周表現不佳，並不代表着一季度乃至全年的行情走弱，A股和港股是全球資本市場的估值窪地，業績為王是選股的標準，關注估值較低的家電、金融板塊。

“寧、茅”二將重挫

1月10日，A股早盤下挫後反彈，最後漲跌互現，滬指收漲0.39%報3593.52點，創業板指微跌0.04%報3095.69點。

2022年以來的5個交易裏，A股主要指數表現低迷，但個股總體表現為漲多跌少，滬深兩市日成交額連續破萬億元。上證指數累計下跌1.27%，創業板指跌去近7個點，科創50指數跌近6%。

板塊方面，房地產、農林牧漁、建築裝飾等表現較好，而電力設備、國防軍工、電子、有色金屬、食品飲料表現不佳。記者注意到，前期漲勢如虹的新能源、軍工板塊出現明顯“獲利回吐”特徵，跌幅靠前。

受寧德時代等“大哥”拖累，創業板指數下挫明顯。今日電力設備（申萬）、國防軍工（申萬）領跌，2022年以來的5個交易日期間，分別以約9%、8%跌幅領跌板塊。就電力設備來説，市值萬億元的寧德時代在近5個交易日裏跌逾8%，最新市值相比2021年最後一個交易日蒸發約1200億元。億緯鋰能累計跌逾12%，隆基股份、恩捷股份、國電南瑞等累計跌幅超過7%。

貴州茅台前幾個交易日的“醉酒”表現也令股民操碎了心，其今日反彈收漲1.24%，近5個交易日跌幅縮窄至4.1%，最新市值相較於2021年最後一個交易日蒸發超過1000億元。五糧液、山西汾酒等其他白酒股整體不佳，酒鬼酒更是累計跌近10%。

新春佳節前夕，股市表現出“不愛喝酒”，但“喜歡吃肉”，近日豬肉、雞肉等個股大漲。農林牧漁（申萬）板塊走勢喜人，今日以3.59%漲幅領漲全場，82家相關概念股收漲，龍頭股牧原股份、温氏股份漲幅超過5%，曉鳴股份、金新農等6只股票漲停。2022年以來的5個交易日裏，農林牧漁（申萬）板塊表現還不錯，累計漲幅超過5%，傲農生物、新希望漲幅累計漲幅超20%。

楊德龍向《國際金融報》記者分析，新能源板塊重挫更多是由於去年漲幅過大出現的獲利回吐。但長期投資機會趨勢不變，預計新能源在2022年走勢呈現大幅波動、內部分化特徵。在股價上漲之後，很多新能源的股票估值較高，分歧必然加大，造成股價波動，要適當地做一些中長期的波段，防止坐“過山車”。經歷連續幾年的擴張之後，新能源汽車、鋰電池、光伏、風電，都可能會出現從產能不足到產能過剩的一個過程，行業競爭將加大，行業龍頭企業更有優勢。

一季度如何配置

對於近幾日市場下跌的原因，銀河證券分析，一是部分賽道如雙碳賽道估值過高且上行時間較長，相對優勢下降，拖累市場下行。目前市場主線是穩增長主題，充裕的流動性尋找低估值或主題板塊進行配置，因此短期房地產、大金融、大基建等板塊表現較好。二是年初投資者受考核因素影響調倉換股，配置風格有一定轉換，且春節前投資者會有部分資金兑現，市場短期有所波動。在目前市場情緒低迷下，建議採取防守策略，靜待市場新的向好轉機。新能源板塊估值釋放風險，大金融等行業基本面沒有明顯改善跡象，但估值低、防守性強，短期有估值修復動力。

楊德龍向《國際金融報》記者表示，隨着經濟復甦以及逆週期政策不斷髮力，A股市場一季度行情已然值得期待。2022年首周表現不佳並不代表着一季度乃至全年的行情走弱，A股和港股是全球資本市場的估值窪地，業績為王是選股的標準。

楊德龍建議從風險對沖以及抄底角度進行配置，關注一些被錯殺的白馬股，特別是估值較低的家電、金融板塊。因為疫情防控嚴格執行影響，消費增長受到壓制，股價或因之波動，持有業績穩定增長的消費白馬股的，可以耐心等待市場回暖。

西南證券認為當前市場處於“業績真空期、經濟下行期、疫情反覆期”三期疊加時期，原有主流賽道已經估值非常飽滿，而現有的新板塊又沒能冒出來，因此市場整體處於弱勢震盪格局。短期內，可以繼續佈局穩增長板塊。中期看，當前回調較多的新能源、軍工板塊等成長賽道預計將出現反彈，等到估值回落、業績數據披露，投資價值將再次顯現。

記者：朱燈花

編輯：陳偲