開源證券：給予恆力石化買入評級

2022-03-04開源證券股份有限公司金益騰,龔道琳,張曉鋒對恆力石化進行研究併發布了研究報告《公司信息更新報告：大規模員工持股計劃，彰顯煉化龍頭強大發展信心》，本報告對恆力石化給出買入評級，當前股價為22.42元。證券之星數據中心根據近三年發佈的研報數據計算，該研報作者對此股的盈利預測準確度為96.49%，對該股盈利預測較準的分析師團隊為開源證券的金益騰、吉金。

恆力石化(600346)

第六期員工持股計劃深度綁定公司與員工利益，維持“買入”評級

3 月 3 日，公司發佈第六期員工持股計劃（草案），擬向特定對象實行大型員工持股計劃，彰顯公司發展信心。 我們維持 2021-2023 年盈利預測，預計 2021-2023年歸母淨利潤為 174.16、 189.84、 249.35 億元， EPS 分別為 2.47、 2.70、 3.54 元/股，當前股價對應 2021-2023 年 PE 為 8.7、 8.0、 6.1 倍。 公司發佈大規模員工持股計劃， 將員工利益與公司利益深度綁定， 維持“買入”評級。

員工持股計劃總規模達 98.6 億元，彰顯公司作為石化航母的強大發展信心

公司本次員工持股計劃認購對象包括公司高管李峯等公司員工，總人數不超過1.1 萬人， 總金額不超過 36.9 億元。股票來源為公司回購的本公司股票以及通過二級市場購買（包括協議轉讓、大宗交易、集中競價、融資融券等方式） 等其他方式取得的公司股票。 以二級市場購買公司股票的價格在交易當日股票漲跌幅限制價格範圍內確定， 以大宗交易等方式受讓公司回購的股票價格為受讓前一交易日股票的收盤價格。 另外， 恆力集團及其關聯附屬企業部分員工籌劃通過專項金融產品取得並持有公司股票， 員工自籌金額不超過 12.4 億元， 股票來源為恆力集團及其一致行動人向其轉讓的恆力石化股票。 以上兩項認購總金額為 49.3 億元， 本員工持股計劃擬通過設立專項金融產品、證券公司融資融券、保險資管產品等方式融資， 融資金額與員工自籌資金的比例不超過 1:1， 即公司第六次員工持股計劃和集團控股股東及其關聯附屬企業員工的持股計劃總規模達 98.6 億元， 大型員工持股計劃彰顯了公司作為石化航母對未來發展的強大信心和決心。

公司作為煉化龍頭具備向下遊延伸的實力，新材料板塊將為提供發展新動力

1 月 26 日，公司發佈投資建設 160 萬噸高性能樹脂及新材料項目的公告和 260萬噸高性能聚酯工程的公告，再次在下游新材料領域展開佈局。 160 萬噸新材料項目包括聚碳酸酯、 ABS、環氧乙烷、乙醇胺、 PTMEG 等產品。 公司依託其煉化能力向下遊新材料板塊延伸和佈局，為公司提供長久的發展動力和成長動能。

風險提示： 油價大幅上漲、產能投放不及預期、下游需求放緩等

該股最近90天內共有15家機構給出評級，買入評級12家，增持評級3家；過去90天內機構目標均價為43.25。證券之星估值分析工具顯示，恆力石化（600346）好公司評級為4.5星，好價格評級為3.5星，估值綜合評級為4星。(評級範圍：1 ~ 5星，最高5星)

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