連夜發佈32份公告，千億“豬茅”牧原股份意欲何為？
12月6日深夜，針對近期備受關注的旗下超30家公司商票持續逾期一事，牧原股份發佈公告澄清稱，經核實，截至11月30日，23家子公司已完成全部逾期商票的兑付，尚有9家子公司存在逾期未支付商業承兑匯票合計1707.27萬元；截至12月6日，公司9家子公司尚存逾期未支付商業承兑匯票合計755.98萬元。
對於商票未兑付的原因，根據牧原股份的説法，公司未及時收到部分持票人的有效提示付款申請，並有持票人選擇的清算方式不符合銀行要求，“目前公司生產經營與現金流情況正常，截至2021年9月末公司貨幣資金餘額為99.50億元。”
值得一提的是，即便手握近百億元貨幣資金，在澄清商票逾期的同時，12月6日晚間，牧原股份還披露了一系列融資計劃，其中包括為確保公司有足夠的生產經營和投資建設資金，公司及控股子公司擬向銀行申請700億元授信，具體融資金額將根據生產經營和投資建設的實際資金需求確定。
12月7日，牧原股份大幅低開，截至收盤，報48.97元，跌幅逾5%，總市值為2577億元。
回應逾期兑付
事實上，牧原股份此次被曝商票逾期始於上海票據交易所披露的一份截至2021年11月30日持續逾期名單。
《國際金融報》記者查詢官網發現，早在12月2日，上海票據交易所對外公示了384家承兑人在2021年8月1日至2021年11月30日出現3次以上付款逾期情況，其中牧原股份旗下超30家子公司作為承兑人出現在名單之中。
根據牧原股份披露的最新公告，經過核查，2021年8月1日-11月30日期間，其32家子公司付款逾期累計金額6947.14萬元，其中逾期金額最多為764.47萬元，逾期金額最少為23.3萬元。此外，若根據逾期票據兑付情況而言，由於未及時收到部分持票人的有效提示付款申請的有30家，持票人選擇的清算方式不符合銀行要求有2家。
“公司已積極與持票人、銀行溝通，推動商業承兑匯票的順利兑付，保障持票人的合法權益。並且，針對相關情況出台了專項管理制度與措施，未來將加強管理，與銀行、持票人保持積極溝通，避免類似事件再次發生。”牧原股份方面在公告中進一步指出。
”牧原股份的解釋過於牽強，作為一種短期融資手段，商票的應用在國內十分廣泛，對於牧原股份應該也並不陌生。”香頌資本執行董事沈萌對《國際金融報》記者表示，“作為融資方將逾期責任推給持票方未提示，不符合常理，牧原股份自己的財務系統應更清楚自己的資金狀況。另外，所謂商票清算方式不符合銀行要求，這原本是雙方及銀行協商的問題，並不能作為逾期的理由。”
記者注意到，根據三季報，截至2021年9月底，牧原股份657.56億元的流動負債規模中，應付票據為69.52億元，佔比超過10%。
大規模融資
值得一提的是，除了澄清逾期兑付，披露一系列融資計劃亦是牧原股份昨日公告的重點。
除擬向銀行等金融機構申請不超過700億元的授信額度，按照牧原股份的計劃，2022年公司擬開展融資租賃業務進行融資，採取售後回租等形式向非關聯融資租賃公司或銀行申請融資，融資額度不超過30億元，每筆融資期限不超過8年(含8年)，有效期亦為2022年全年。此外，牧原股份還增加了向控股股東牧原實業的借款額度，計劃借款不超過50億，用於公司生產經營和發展。
成立於1992年，由創始人秦英林夫婦靠22頭豬起家的牧原股份，此前一直偏居大本營河南地區，2014年是這家企業的轉折點。這一年年初，牧原股份正式於深交所中小板上市。上市首日，其總市值為83.88億元，成為南陽市彼時市值最大的上市企業。
此後幾年，牧原股份走上了“激進”擴張之路。2014年至2020年，該公司的生豬出欄量由從不足200萬頭至超過1800萬頭，營業收入從2014年的26億元增長至2020年的562.77億元。12月7日，牧原股份在回應相關投資者提問時稱，公司2021年全年出欄量預計在4000萬頭左右，且該目標可實現性較強。
但營收與債務往往是一牆之隔。隨着經營規模的擴大以及項目建設的推進，牧原股份負債規模也不斷增長。財報顯示，2014年至2021年三季度，牧原股份的流動負債從16.5億元飆升至657.56億元，非流動負債從不足6億元上漲至319.94億元，截至2021年9月底，牧原股份負債合計高達977.50億元。
債台高築之下，融資也成為牧原股份的關鍵詞之一。記者留意到，今年9月，牧原股份發行了95.5億元的可轉債，扣除發行費用後，募集資金淨額約為95.29億元。按照規劃，其擬將募集資金中的51億元投入23個生豬養殖項目，19億元投入4個生豬屠宰項目，25.5億元用於償還銀行貸款及補充流動資金。一個多月後，牧原股份再度公佈了一份定增預案，計劃向牧原實業募資不超過60億元，發行價格40.21元/股，在扣除發行費用後用於補充流動資金。
“公司10月份公佈了2021年度非公開發行A股股票預案，目前相關準備工作正在穩步推進；結合市場情況，預計最快在預案公佈半年後可完成發行。”11月13日，牧原股份在一份投資者關係活動記錄表中稱，公司近期融資情況正常，融資成本也保持了相對穩定的狀態，隨着公司經營規模的擴大，整體融資難度較前幾年有所下降。現階段，公司內部要求融資業務保持動態平衡，在融資端保證現金流淨流入。
此外，牧原股份在上述記錄表中稱，公司近半年對在建工程進行了更加嚴格的管理，對完工進度低於50%的非必要在建工程暫停施工，對完工進度超過50%的在建工程實施一事一議。明年新增資本開支將優先滿足公司該部分在建工程的完工。
記者：馬雲飛
編輯：趙曉飛