3月26日，廣州富力集團股份有限公司（2777.HK，以下簡稱富力）公佈了2019年業績報告，其淨利潤逆市穩定上升成為亮點。
財報顯示，2019年富力淨利潤100.9億元，淨利潤增長率為16%，淨利潤增長率反應了一家公司的持續營利能力，富力目前的這一指標反應了富力的穩定增長。
財報發佈第二天，3月27日，富力董事長李思廉耗資1006.7萬港幣回購了100萬股，表明看好未來富力發展。
股價是資本市場衡量一家公司商業價值的最直觀表現。截至3月30日收盤，富力股票5日漲幅15.81%，總市值345.69億港元。2019年富力的淨資產收益率為（ROE）為13.5%，同比增長4%。
2019年地產行業處於下行週期，金融強監管和穩地價、穩房價、穩預期宏觀背影下，地產行業整體的營收、利潤、現金流都面臨挑戰，富力業績能夠逆勢上揚主要緣於其舊改土儲優勢及對融資成本和融資渠道的優化管理。
舊改—利潤永動機
財報顯示，2019年富力銷售收入、銷售面積均實現穩定增長。其中，權益合約銷售總金額1382億元，同比增長5%；銷售面積約1255萬平方米，同比增長23%，每股盈利為3元，相較2018年增加15%。
富力2019年營業面積主要貢獻來自一二線，而太原表現最為突出，貢獻了總營業額的10%。太原是富力佈局城市更新戰略的重點城市之一。
富力長期受益於城市更新項目，在利好市場背景下自然表現不俗。
2019年7月，國務院宣佈未來將投放4萬億於城市更新和舊城改造。2019年9月4日，廣東省自然資源廳發佈了《廣東省深入推進“三舊”改造三年行動方案（2019－2021年）》方案中指出，至2021年，廣東新增實施“三舊”改造面積23萬畝以上，完成改造面積15萬畝以上，投入改造資金5000億元以上。其中，僅大灣區新增實施“三舊”改造面積就達18.76萬畝。
從土儲來看，這些未來城市更新的熱點區域富力都有重倉。
2019年底，富力在大灣區的土地儲備約為270萬平方米。目前，富力集團已簽約的城市更新項目超70個，可售面積超過4000萬平方米。
李思廉預計，由於舊改的成本較低，對今後幾年富力的毛利與淨利增長都是強有力支撐。
土儲是房企的生命線，2020年在新冠疫情之下，第一季度土拍市場幾乎停擺，這時，房企的土儲實力不僅能抵抗週期性調控風險，還能保持企業未來的可持續發展。
截止到2019年，富力土儲面積5790萬平方米。以2019年銷售面積1255萬平方米為基礎，假設銷售面積每年增幅23%，富力就算未來三年不拿地，也能保證集團營銷業績的穩步增長。
2019年，富力拿地更加謹慎，因此，獲得土儲的性價比也更高，當年，富力新入土儲940萬平方米，覆蓋32個城市，收購成本平均每平方米2600元。
現金流動性增強 融資成本降低
地產行業下行週期，真金白銀在手才是王道。但能做到現金流充沛與低負債率的企業卻不多。但2019年富力卻實現了二者的平衡，財報顯示，富力現金流充沛，去槓桿、降負債成效明顯。
李思廉認為，中國房企的經營狀況會實現較快復甦，未來，促成協議銷售並保持充裕流動資金，將是富力2020年的業務重點。
截至2019年末，富力現金儲備達384.4億元，未使用銀行授信約1200億元。全年新增融資平均融資成本6.6%，低於地產行業平均水平。
2019年，富力還拓寬了融資渠道，以每股13.68港元，發行了2.73億新H股，募集資金總額37.35億港元，這是2006年以來富力首次進行股票配售。
流動資金的增加有利於富力償還債務、降槓桿，並提高信用評級，從而以更低的成本進行再融資。
2020年年初，富力成功發行了為期四年的4億美元優先票據，票面利率為8.625%/年，與2019年相比，融資成本明顯降低。
科技抗疫
雖然土儲可觀，融資成本降低，償債壓力下降，但富力2020年不可避免的會受新冠疫情的影響，這是中國房地產行業的一道坎，行業玩家誰都躲不過。
2019年，富力投資物業、酒店運營及其他收入營業額為人民幣111.2億元，同比增長6%，，這部分資產正為富力帶來持續穩定收入。
富力已經推出互聯網營銷平台“富力好房-傭多多”，開啓了富力地產的線上全民營銷服務。
傭多多自2017年推出以來，跨平台交易總額超過人民幣300億元，註冊活躍用户超過300萬。疫情期間，富力抓住機會進一步升級平台，併發起在線促銷活動，7天內實現了10000個單位銷售，銷售建築面積接近100萬平方米。
新冠疫情影響了國內地產開發的施工進度，讓很多地產企業減少了可售資源的供應，然而由於富力
已累積了可觀的可售資源，對疫情穩定後的推盤計劃影響不大，2020年，富力的可售資源約為2700億元。
文章來源:樂居財經